滬深北交易所優(yōu)化再融資。

2月9日，為更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，上海證券交易所（下稱“上交所”）、深圳證券交易所（下稱“深交所”）、北京證券交易所（下稱“北交所”）推出優(yōu)化再融資一攬子措施，進(jìn)一步提高再融資靈活性和便利度。

整體來(lái)看，本次再融資優(yōu)化主要有四方面內(nèi)容：一是加大對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司支持力度；二是更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求，提高對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性適應(yīng)性；三是提升再融資靈活性、便利性；四是加強(qiáng)再融資全過程監(jiān)管。

研究推出交易所主板上市公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

在提高對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性適應(yīng)性上，一方面，滬深交易所研究推出交易所主板上市公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

具體而言，上交所修訂了《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號(hào)——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》，深交所修訂了《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第8號(hào)——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》，并均向社會(huì)公開征求意見，意見反饋截止時(shí)間為2026年2月16日。

其中，滬深交易所明確，主板上市公司“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，為實(shí)物資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不高于20%。

而主板上市公司“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，為最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于15%，或者最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于5%。

與此同時(shí)，科創(chuàng)板方面，上交所指出，科創(chuàng)板上市公司同時(shí)符合兩方面指標(biāo)的，可以認(rèn)定為具有高研發(fā)投入特點(diǎn)：一是最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于15%或者最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元；二是最近一年研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%。

創(chuàng)業(yè)板方面，深交所調(diào)整創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。深交所綜合考慮全市場(chǎng)最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例中位數(shù)，避免板塊差異，將創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中“最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于3%”的研發(fā)投入占比下限，由3%調(diào)整為5%。

此外，滬深交易所均明確，上市公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或者其他風(fēng)險(xiǎn)警示的，再融資募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例不得超過募集資金總額的30%。

前期募集資金到位滿6個(gè)月可啟動(dòng)新一輪再融資

在提高對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性適應(yīng)性上，另一方面，滬深交易所均優(yōu)化了再融資間隔期要求。

滬深交易所明確，按照未盈利標(biāo)準(zhǔn)上市且尚未盈利的科技型上市公司再融資，前次募集資金基本使用完畢或未改變募集資金投向的，前次募集資金到位日6個(gè)月后，可以啟動(dòng)再融資預(yù)案公告等程序。

北交所方面，則支持按照未盈利標(biāo)準(zhǔn)上市且尚未盈利的科創(chuàng)企業(yè)按需、合理實(shí)施再融資。

“存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過競(jìng)價(jià)定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)?！睖畋苯灰姿赋?。

提高再融資制度便利性，再融資申報(bào)材料可引用已公告內(nèi)容

提升再融資靈活性、便利度方面，滬深北交易所均進(jìn)行了三方面優(yōu)化。

一是優(yōu)化上市公司再融資預(yù)案披露機(jī)制，要求公司簡(jiǎn)要披露前次募集資金使用情況以及下一步使用計(jì)劃，將前次募集資金基本使用完畢的時(shí)點(diǎn)要求調(diào)整至申報(bào)時(shí)，引導(dǎo)上市公司再融資及時(shí)決策、及時(shí)申報(bào)。

二是明確已在定期報(bào)告等信息披露文件中披露且事實(shí)未發(fā)生變化的內(nèi)容，再融資申報(bào)材料可以直接引用。

三是優(yōu)化簡(jiǎn)易程序負(fù)面清單。

加大對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司支持力度，強(qiáng)化再融資全鏈條監(jiān)管

對(duì)于本次優(yōu)化再融資，滬深北交易所均表示，系加大對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司支持力度。

滬深北交易所指出，對(duì)經(jīng)營(yíng)治理、信息披露規(guī)范，具有代表性與市場(chǎng)認(rèn)可度的優(yōu)質(zhì)上市公司，優(yōu)化再融資審核，進(jìn)一步提高再融資效率。過程中，將堅(jiān)持優(yōu)中選優(yōu)、寧缺毋濫。

“支持優(yōu)質(zhì)上市公司將募集資金用于與主營(yíng)業(yè)務(wù)有協(xié)同整合效應(yīng)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域，投向第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)，同時(shí)嚴(yán)防盲目跨界投資、多元化投資?！睖畋苯灰姿M(jìn)一步指出。

而在監(jiān)管方面，滬深北交易所強(qiáng)調(diào)，將壓嚴(yán)壓實(shí)上市公司信息披露第一責(zé)任人和中介機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)，嚴(yán)防上市公司“帶病”申報(bào)。同時(shí)，完善預(yù)案公告要求，以取得上市公司控制權(quán)為目的的鎖價(jià)定增，需上市公司及發(fā)行對(duì)象公開承諾在批文有效期內(nèi)完成發(fā)行，相關(guān)主體違背承諾的，嚴(yán)肅追責(zé)，防止“忽悠式”再融資。

同時(shí)，滬深北交易所表示，加強(qiáng)募集資金監(jiān)管，嚴(yán)肅懲處違規(guī)變更募集資金用途、擅自延長(zhǎng)臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金期限等情形。加大事中事后監(jiān)管力度，從嚴(yán)處理再融資違法違規(guī)行為。