進(jìn)入3月，中東局勢(shì)激變對(duì)A股行情影響幾何？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，本次美伊地緣事件對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好與結(jié)構(gòu)層面，對(duì)A股基本面實(shí)質(zhì)性影響有限，時(shí)間上對(duì)A股影響可能也偏短期。

國(guó)泰海通證券表示，穩(wěn)定如今是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的底色。雖然中東激變、資源爭(zhēng)奪與安全形勢(shì)變化在長(zhǎng)期的確深遠(yuǎn)，但在周末閃電推進(jìn)和發(fā)酵后，一致預(yù)期也在快速形成與消化，短期情緒受抑的峰值可能已看到，指數(shù)沖擊有限。

“基準(zhǔn)情形下，本次美伊地緣事件對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好與結(jié)構(gòu)層面，對(duì)A股基本面實(shí)質(zhì)性影響有限。而隨著后續(xù)地緣沖擊趨于緩和，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)入兩會(huì)政策密集部署期，風(fēng)險(xiǎn)偏好將在短期沖擊后回溫修復(fù)，市場(chǎng)整體仍將回到‘以我為主’的狀態(tài)?！迸d業(yè)證券指出。

華金證券也認(rèn)為，雖然本次美伊沖突激烈程度可能較高，但對(duì)A股影響可能偏短期。

“美以軍事打擊伊朗對(duì)于全球市場(chǎng)及資產(chǎn)價(jià)格的影響取決于行動(dòng)的目標(biāo)及持續(xù)性。目前來看，對(duì)于A股的影響更多集中在風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，中期來看，A股市場(chǎng)將會(huì)回歸國(guó)內(nèi)基本面及政策預(yù)期。同時(shí)，國(guó)內(nèi)兩會(huì)即將開幕，A股短期沖擊幅度或小于海外?！敝秀y證券稱。

不過，中信建投證券提醒投資者，近期內(nèi)外部擾動(dòng)因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情預(yù)計(jì)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)由上行期轉(zhuǎn)向震蕩階段。

國(guó)泰海通證券：指數(shù)沖擊有限

隨著中東局勢(shì)激變，關(guān)于戰(zhàn)爭(zhēng)疑云、資源爭(zhēng)奪、航運(yùn)便利與安全形勢(shì)正挑戰(zhàn)投資人投資中國(guó)的預(yù)期，過往在信心偏弱的時(shí)期，中國(guó)市場(chǎng)在地緣沖擊中的表現(xiàn)時(shí)常不佳。但如今，穩(wěn)定是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的底色。

首先，中東激變、資源爭(zhēng)奪與安全形勢(shì)變化在長(zhǎng)期的確深遠(yuǎn)，但在周末閃電推進(jìn)和發(fā)酵后，一致預(yù)期也在快速形成與消化，短期情緒受抑的峰值可能已看到。

其次，外部局勢(shì)復(fù)雜和人心不穩(wěn)時(shí)期，中國(guó)內(nèi)部穩(wěn)定和加快發(fā)展的必要性提高。也要看到，中國(guó)國(guó)力、軍力和治理水平上升，經(jīng)濟(jì)韌性與供應(yīng)鏈完備等構(gòu)成當(dāng)下中國(guó)穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。

因此，我們認(rèn)為指數(shù)沖擊有限，看好中國(guó)穩(wěn)中向好勢(shì)頭。

中信證券：漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的行情在3月還將持續(xù)

敘事推動(dòng)、漲價(jià)催化，目前仍是驅(qū)動(dòng)行情的主要方式。通過構(gòu)建量化指標(biāo)，以拆分不同行業(yè)近期的行情是情緒驅(qū)動(dòng)還是基本面預(yù)期驅(qū)動(dòng)，一些典型的高漲幅行業(yè)被歸類為偏情緒驅(qū)動(dòng)，如貴金屬、充換電與電力設(shè)備、大宗化工等。

一些漲幅并不高的行業(yè)也被歸類于偏情緒驅(qū)動(dòng)，如智駕、傳媒與游戲、人形機(jī)器人、白酒等；有一些漲幅非常高的行業(yè)被歸類于偏基本面驅(qū)動(dòng)，如稀土與小金屬、風(fēng)電、芯片設(shè)計(jì)等；另外還有個(gè)別漲幅一般，但是討論熱度很高的行業(yè)反而被歸類于基本面主導(dǎo)，如北美AI算力、水泥建材等。

從行情層面來看，無論是事件催化還是量?jī)r(jià)層面的信號(hào)（通過構(gòu)建量化監(jiān)控框架），漲價(jià)和AI兩大敘事推動(dòng)的線索都仍在安全區(qū)，伊朗地緣風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)以及兩會(huì)前后反內(nèi)卷相關(guān)政策預(yù)期的升溫可能還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)漲價(jià)線索。

從配置層面來看，AI敞口+供給約束=漲價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的行情在3月還將持續(xù)。

中信建投證券：轉(zhuǎn)向震蕩

近期內(nèi)外部擾動(dòng)因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情預(yù)計(jì)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)由上行期轉(zhuǎn)向震蕩階段。

美伊地緣沖突短期難以緩解，國(guó)際油價(jià)和貴金屬價(jià)格可能因此持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，戰(zhàn)略資產(chǎn)有望長(zhǎng)期溢價(jià)。

AI算力需求和資本開支強(qiáng)勁擴(kuò)張，AI算力外溢帶動(dòng)細(xì)分產(chǎn)業(yè)漲價(jià)值得關(guān)注，有望在2026年形成業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的強(qiáng)確定性?！癏ALO”交易正在席卷全球，實(shí)物資產(chǎn)板塊迎來價(jià)值重估，聚焦高壁壘實(shí)體資產(chǎn)和AI基建增量環(huán)節(jié)。

行業(yè)上，可重點(diǎn)關(guān)注石油石化、油運(yùn)、有色、軍工、半導(dǎo)體、電力設(shè)備、AI產(chǎn)業(yè)鏈等。

興業(yè)證券：美伊地緣局勢(shì)對(duì)A股基本面實(shí)質(zhì)性影響有限

基準(zhǔn)情形下，本次美伊地緣事件對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好與結(jié)構(gòu)層面，對(duì)A股基本面實(shí)質(zhì)性影響有限。

而隨著后續(xù)地緣沖擊趨于緩和，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)入兩會(huì)政策密集部署期，風(fēng)險(xiǎn)偏好將在短期沖擊后回溫修復(fù)，市場(chǎng)整體仍將回到“以我為主”的狀態(tài)。

結(jié)構(gòu)上，從日歷效應(yīng)看，兩會(huì)期間，隨著全年總量與產(chǎn)業(yè)政策部署的進(jìn)一步明確，風(fēng)險(xiǎn)偏好提振下小市值明顯占優(yōu)，科技與資源品仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。本輪兩會(huì)關(guān)于今年以及“十五五”期間增長(zhǎng)目標(biāo)、總量政策的定調(diào)，以及投資端與產(chǎn)業(yè)層面的部署，將會(huì)為科技與資源品兩大主線的交易提供更多線索。

同時(shí)，進(jìn)一步展望3-4月，隨著基本面與政策線索進(jìn)一步豐富，景氣成為交易的核心，市場(chǎng)將進(jìn)入輪動(dòng)擴(kuò)散尋找景氣線索的階段，風(fēng)格上也將更加均衡。

招商證券：窄幅震蕩

3月是地緣政治變化的時(shí)間窗口，美伊局勢(shì)成為影響3月最重要的事件。除此之外，中美之間的溝通交流也是3月影響市場(chǎng)的未知變量之一。

展望3月，指數(shù)仍在前期高點(diǎn)附近震蕩。由于前期監(jiān)管釋放降溫信號(hào)和ETF大幅流出，市場(chǎng)不再選擇進(jìn)攻權(quán)重股。核心指數(shù)在未來一段時(shí)間將以震蕩為主。

政策方面，3月將召開兩會(huì)，公布全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和相關(guān)財(cái)政目標(biāo)。3月還會(huì)披露“十五五”規(guī)劃綱要。會(huì)議召開和綱要發(fā)布將強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的預(yù)期，預(yù)期差主要集中在政府投資力度；“十五五”規(guī)劃第一年將是重大項(xiàng)目加速落地之年。

流動(dòng)性層面，融資余額和量化私募預(yù)計(jì)依然是市場(chǎng)主力資金，強(qiáng)化了偏中小盤的風(fēng)格。

總體來看，指數(shù)空間受限，窄幅震蕩的可能性較大，結(jié)構(gòu)行情為主。順周期漲價(jià)擴(kuò)散和AI硬件擴(kuò)散依然是核心主線。3月政策催化需關(guān)注傳統(tǒng)基建和服務(wù)業(yè)消費(fèi)政策的加碼。

中銀證券：A股短期沖擊幅度或小于海外

美以軍事打擊伊朗對(duì)于全球市場(chǎng)及資產(chǎn)價(jià)格的影響取決于行動(dòng)的目標(biāo)及持續(xù)性。金價(jià)上行有望得到進(jìn)一步支撐。無論是當(dāng)下的中東局勢(shì)還是特朗普關(guān)稅政策的反復(fù)都為短期市場(chǎng)增加了較高的不確定性因素。而這種不確定性下的避險(xiǎn)情緒將為短期貴金屬價(jià)格形成有力支撐。

目前來看，對(duì)于A股的影響更多集中在風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，中期來看，A股市場(chǎng)將會(huì)回歸國(guó)內(nèi)基本面及政策預(yù)期。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)兩會(huì)即將開幕，A股短期沖擊幅度或小于海外，節(jié)后復(fù)工情況、兩會(huì)前后宏觀政策的釋放是國(guó)內(nèi)投資者關(guān)注的重點(diǎn)。一季度內(nèi)外因素催化下，周期資源品配置正當(dāng)時(shí)。

光大證券：機(jī)會(huì)仍然大于風(fēng)險(xiǎn)

雖然外部可能會(huì)有一定的不確定性，例如中東區(qū)域，或許會(huì)帶來一定程度擾動(dòng)?？傮w來看，3月份權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然大于風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)值得期待。

在春節(jié)之后，市場(chǎng)交易熱度會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回升，奠定了未來市場(chǎng)表現(xiàn)的基礎(chǔ)。同時(shí)，未來一個(gè)月市場(chǎng)將進(jìn)入到密集的數(shù)據(jù)與政策驗(yàn)證期。

2月份的一系列經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)將會(huì)逐步披露，奠定市場(chǎng)對(duì)于全年經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)預(yù)期。從目前已經(jīng)披露的部分?jǐn)?shù)據(jù)以及高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)仍然處于高質(zhì)量逐步修復(fù)的趨勢(shì)之中。結(jié)合之前的年報(bào)預(yù)告情況，預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利數(shù)據(jù)將給資本市場(chǎng)帶來支撐。

此外，全國(guó)兩會(huì)也將在3月份召開，這將確定全年的政策基調(diào)以及經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，對(duì)于資本市場(chǎng)同樣意義重大，值得重點(diǎn)關(guān)注。

配置方面，結(jié)構(gòu)上建議聚焦熱點(diǎn)，短期關(guān)注中東局勢(shì)，中長(zhǎng)期把握成長(zhǎng)與順周期兩條主線。

華安證券：波動(dòng)加劇

展望后市，內(nèi)部有支撐，但外部擾動(dòng)在增加，市場(chǎng)高位震蕩，缺乏顯著向上強(qiáng)有力支撐。

內(nèi)部3月進(jìn)入兩會(huì)期，尤其伴隨“十五五”規(guī)劃公布，政策基調(diào)偏暖無疑，但還未看到基本面顯著支撐。外部3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹概率較大，美伊沖突懸而未決，擾動(dòng)增加。

因此，在缺乏顯著支撐情況下，3月市場(chǎng)波動(dòng)或加劇。配置上建議更加聚焦確定性，短期基建開工，漲價(jià)機(jī)會(huì)存在溢價(jià)，中長(zhǎng)期泛AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是核心方向。

華金證券：美伊沖突對(duì)A股影響可能偏短期

本次美伊沖突激烈程度可能較高。但總的來說，美伊沖突對(duì)A股影響可能偏短期。首先，美伊沖突對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響可能較小。其次，美伊沖突對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松影響可能也較小。

再次，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期難大幅下降。一是國(guó)內(nèi)兩會(huì)臨近，政策寬松可能對(duì)沖一部分情緒回落。二是美伊沖突可能進(jìn)一步推升周期主線的情緒，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難大幅下降。

最后，科技和周期盈利上升、政策積極和高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)A股慢牛的邏輯不會(huì)受到影響。

配置上，短期科技和周期仍是配置主線。

華西證券：海外地緣沖突持續(xù)時(shí)間將成為影響市場(chǎng)的關(guān)鍵變量

近期，海外地緣沖突升級(jí)，或引發(fā)短期全球資金的避險(xiǎn)與通脹交易，后續(xù)沖突持續(xù)時(shí)間將成為影響市場(chǎng)的關(guān)鍵變量。

國(guó)內(nèi)方面，3月初兩會(huì)召開在即，擴(kuò)內(nèi)需與新質(zhì)生產(chǎn)力或成為年度重點(diǎn)，“十五五”規(guī)劃綱要草案審議將錨定中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)方向。歷史復(fù)盤顯示，兩會(huì)期間市場(chǎng)多平穩(wěn)運(yùn)行，兩會(huì)結(jié)束后大盤的勝率有所上升，且政策重點(diǎn)提及的產(chǎn)業(yè)方向往往在后續(xù)全年行情中反復(fù)表現(xiàn)。

配置上，一方面，地緣沖突升級(jí)推升通脹預(yù)期，可關(guān)注油運(yùn)、有色金屬、石油石化、化工等漲價(jià)相關(guān)周期品。另一方面，產(chǎn)業(yè)政策支持的新質(zhì)生產(chǎn)力主線，可關(guān)注軍工、算力、儲(chǔ)能、商業(yè)航天等。