3月4日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2月中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。

2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。

2月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平有所改善。

2月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.5%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體較上月有所放緩。

春節(jié)假期影響，2月制造業(yè)PMI有所回落

2月份制造業(yè)PMI較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.0%，連續(xù)兩個(gè)月回落，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧指出，從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)所在月份的PMI大多會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)，尤其今年春節(jié)假期有所延長且全部落在2月中下旬，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到一定影響，制造業(yè)市場(chǎng)活躍度總體有所下降。

從分項(xiàng)指數(shù)看，五項(xiàng)指數(shù)全部位于收縮區(qū)間，變化趨勢(shì)上“四降一升”。生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為48.6%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)為47.5%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為48.0%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為49.1%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。

生產(chǎn)指數(shù)大幅下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，是2月制造業(yè)PMI指數(shù)下行的主要原因。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，今年春節(jié)落在2月，假期增加1天，企業(yè)員工放假、農(nóng)民工大規(guī)模返鄉(xiāng)過節(jié)，導(dǎo)致生產(chǎn)指數(shù)下降。

從需求端看，新訂單指數(shù)下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，新出口訂單指數(shù)大幅下降2.8個(gè)百分點(diǎn)至45.0%，反映需求下行。

中國物流信息中心文韜認(rèn)為，制造業(yè)市場(chǎng)需求整體收緊，原因主要是季節(jié)性因素影響繼續(xù)顯現(xiàn)，一是2026年春節(jié)在2月中下旬，長假對(duì)制造業(yè)企業(yè)接單排產(chǎn)有比較明顯的影響，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上游與中游的行業(yè)。這個(gè)因素不僅影響國內(nèi)需求，也是導(dǎo)致國外需求收緊的主要原因。二是國內(nèi)多地的低溫天氣對(duì)戶外施工作業(yè)的影響仍在持續(xù)，對(duì)相關(guān)裝備設(shè)施和原材料等的需求也相應(yīng)收縮。結(jié)合來看，2月份，制造業(yè)國內(nèi)外需求均有所收緊，但是這種收緊主要是受季節(jié)性因素影響，屬于短期現(xiàn)象，長期來看市場(chǎng)需求有回穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)。

從價(jià)格端看，2月制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)“一平一降”，出廠價(jià)格指數(shù)持平于50.6%，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至54.8%，均處于擴(kuò)張區(qū)間，說明工業(yè)品價(jià)格上漲勢(shì)頭延續(xù)，對(duì)此，王青認(rèn)為，背后是當(dāng)月伊朗局勢(shì)升溫帶動(dòng)原油價(jià)格上漲，全球AI投資熱潮推動(dòng)銅等國際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，以及國內(nèi)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)等。預(yù)計(jì)2月PPI會(huì)延續(xù)環(huán)比上漲勢(shì)頭，同比降幅會(huì)進(jìn)一步收窄至-1.2%左右，后期要繼續(xù)關(guān)注伊朗局勢(shì)演化對(duì)國際油價(jià)的重要影響。

非制造業(yè)總體景氣水平有所改善，服務(wù)業(yè)景氣水平回升

2月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)總體景氣水平有所改善。

其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.7%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

霍麗慧表示，從行業(yè)看，受春節(jié)假日效應(yīng)帶動(dòng)，居民出行消費(fèi)相關(guān)行業(yè)業(yè)務(wù)總量增長較快，其中住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，零售、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均升至52.0%以上；同時(shí)，資本市場(chǎng)服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低位運(yùn)行，市場(chǎng)活躍度偏低。

不過，王青指出，截至2月，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)4個(gè)月處于收縮區(qū)間，或預(yù)示后期促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)等政策有望加碼。

建筑業(yè)方面，受春節(jié)假期企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)，部分建筑項(xiàng)目暫停施工等因素影響，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)降至48.2%，低于上月0.6個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)景氣水平繼續(xù)回落。

后續(xù)制造業(yè)PMI指數(shù)或?qū)⒓竟?jié)性較大幅回升

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從景氣指標(biāo)看，2月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出三個(gè)特征，一是服務(wù)業(yè)受史上最長假期支撐，居民出行意愿高漲，有強(qiáng)于季節(jié)性表現(xiàn)；二是建筑業(yè)季節(jié)性回落，但節(jié)后復(fù)工率和市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)較好，3月有望加速好轉(zhuǎn)；三是制造業(yè)基本符合季節(jié)性表現(xiàn)，假期因素對(duì)出口影響更為明顯、對(duì)中小企業(yè)拖累較大。

王青認(rèn)為，預(yù)計(jì)3月制造業(yè)PMI指數(shù)將有季節(jié)性的較大幅度回升。歷史數(shù)據(jù)顯示，剔除極端年份，過去十年春節(jié)次月制造業(yè)PMI指數(shù)平均環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

非制造業(yè)方面，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長何輝認(rèn)為，春節(jié)過后，隨著生產(chǎn)建設(shè)季節(jié)的到來，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的全面推進(jìn)，重點(diǎn)項(xiàng)目的陸續(xù)開工將帶動(dòng)與投資相關(guān)的建筑業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)景氣水平有所提升。與此同時(shí)，在春節(jié)消費(fèi)高基數(shù)影響下，消費(fèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣水平或?qū)⒂兴芈?，但社?huì)交往活動(dòng)的陸續(xù)恢復(fù)也有助于穩(wěn)定消費(fèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)的景氣水平。