3月9日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.3%，環(huán)比上漲1.0%。

2月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個百分點；環(huán)比上漲0.4%，漲幅與上月相同。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.7個百分點；環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

春節(jié)錯月疊加消費需求恢復影響，CPI同比漲幅為近三年來最高

春節(jié)錯月疊加消費需求恢復影響，2月全國CPI漲幅由上月的0.2%擴大至1.3%，為近三年來最高。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，2月服務價格上漲1.6%，漲幅比上月擴大1.5個百分點，影響CPI同比上漲約0.75個百分點，其中，飛機票、交通工具租賃、旅行社收費和賓館住宿價格由上月下降轉(zhuǎn)為分別上漲29.1%、19.8%、12.5%和5.4%。

“今年春節(jié)假期全部落在2月，與去年形成很強的錯期效應，假期相關消費需求集中釋放?！睎|方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示，今年春節(jié)假期增加1天，居民旅游出行需求全面釋放，帶動服務價格同比漲幅比1月擴大1.5個百分點，是拉動2月整體CPI漲幅擴大的主要原因。

食品價格方面，由上月下降0.7%轉(zhuǎn)為上漲1.7%，影響CPI同比上漲約0.30個百分點。其中，鮮菜、牛肉、羊肉和鮮果價格漲幅在5.9%-10.9%之間，漲幅比上月均有所擴大，合計影響CPI同比上漲約0.41個百分點；豬肉和雞蛋價格分別下降8.6%和3.0%，降幅比上月均有收窄，合計影響CPI同比下降約0.18個百分點。馮琳認為，春節(jié)期間肉類、水產(chǎn)品、水果等食品需求擴大，價格同比數(shù)據(jù)顯著上行，另外，受前期蔬菜價格沖高帶動供應較快增加等影響，2月蔬菜價格環(huán)比走低，但在去年同期價格基數(shù)偏低帶動下，蔬菜價格同比漲幅也有明顯擴大。

輸入性因素拉動，2月PPI同比降幅繼續(xù)收窄

2月全國PPI同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個百分點，已連續(xù)3個月降幅收窄。PPI環(huán)比上漲0.4%，漲幅與上月相同，已連續(xù)5個月上漲。

中銀證券認為，2月PPI同比降幅繼續(xù)收窄，主要還是受“反內(nèi)卷”政策、輸入性因素、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設等影響。

銀河證券認為，大宗商品價格上漲是本輪PPI修復的主要驅(qū)動，而中東地緣局勢將對大宗商品的漲價鏈造成重大影響。首先沖擊原油等能源品種，推升全球油氣價格并直接帶動國內(nèi)石油開采、成品油等上游行業(yè)價格走強；其次沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導至化工產(chǎn)業(yè)鏈，推動基礎化工原料、合成材料等產(chǎn)品價格同步上行；再次就是中東具備重要產(chǎn)能的電解鋁、鍶等品種，供給端受沖擊進一步加劇相關金屬價格上漲；最后能源與化工成本抬升逐步傳導至化肥、農(nóng)資及物流環(huán)節(jié)，對農(nóng)產(chǎn)品價格形成支撐。

董莉娟表示，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系加快建設，相關行業(yè)價格同比上漲，比如，“人工智能+”蓬勃發(fā)展，電子元件及電子專用材料制造價格上漲4.9%，控制微電機價格上漲1.6%，服務消費機器人制造價格上漲0.7%。此外，市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，部分行業(yè)價格同比企穩(wěn)回升。重點行業(yè)產(chǎn)能治理與“內(nèi)卷式”競爭綜合整治持續(xù)顯效，光伏設備及元器件制造價格上漲3.2%，漲幅比上月擴大2.7個百分點，鋰離子電池制造價格由上月下降1.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，為月度同比連降33個月后首次上漲。

物價有望改善

今年政府工作報告繼續(xù)設置2%左右的物價漲幅目標?！墩ぷ鲌蟾妗菲鸩萁M成員、國務院研究室副主任陳昌盛表示，這一漲幅目標既考慮了引導預期的需要，也考慮了現(xiàn)實的可能，強調(diào)要從宏觀上去發(fā)力，促進價格總水平的提高，努力促進名義GDP增速高于實際GDP，促進PPI的穩(wěn)步回升、改善企業(yè)的利潤，促進消費價格的合理溫和回升。在促進更好地就業(yè)增收的同時，使得居民最基本的生活消費品價格相對穩(wěn)定，最終要達到促進經(jīng)濟良性循環(huán)的目的。

從當前看，物價在延續(xù)回暖態(tài)勢。馮琳指出，將今年1月和2月物價整體觀察，1-2月CPI平均同比為0.8%，漲幅與去年12月當月同比持平，意味著年初物價走勢仍在延續(xù)2025年下半年以來的回暖勢頭，背后主要是促消費和反內(nèi)卷力度加大，以及國際金價加速上沖，不過，當前物價漲幅仍然明顯偏低。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，在政府工作報告提出“推動價格總水平由負轉(zhuǎn)正”目標和“更加積極有為的宏觀政策+反內(nèi)卷政策”組合拳下，疊加豬周期拐點與全球大宗商品價格支撐，CPI溫和回升、PPI降幅收窄并轉(zhuǎn)正將是大概率事件。

溫彬進一步指出，食品價格方面，在政策調(diào)控和市場倒逼的雙重作用下，能繁母豬產(chǎn)能去化進程顯著加速，2026年下半年生豬供應或?qū)⒊霈F(xiàn)實質(zhì)性收縮，支撐豬肉價格走高。核心CPI方面，2026 年CPI基期輪換后，服務類權(quán)重有所上升（在外餐飲、文旅、醫(yī)療、教育等），隨著服務消費潛力持續(xù)顯現(xiàn)，服務類價格穩(wěn)中有升支撐核心CPI持續(xù)上漲。

具體到3月，中銀證券認為，2月CPI受春節(jié)因素影響較大，從季節(jié)性影響來看，預計食品和服務價格在3月或出現(xiàn)不同程度回落。但另一方面，受中東地緣局勢持續(xù)緊張影響，能源價格的走勢仍有不確定性。

PPI方面，馮琳認為，2月底美伊沖突顯著升級，正在大幅推高國際油價，今年政府工作報告部署繼續(xù)深入整治“內(nèi)卷式”競爭，加之節(jié)后開工會推高上游原材料市場需求，以及上年同期PPI基數(shù)顯著下沉，預計3月PPI環(huán)比將延續(xù)較快上漲，帶動PPI同比實現(xiàn)回正，預計同比漲幅將在0.3%左右。

從年內(nèi)看，中銀證券表示，PPI同比增速仍將維持上行趨勢，但上行幅度可能受到擾動，一是從2月PPI構(gòu)成看，部分行業(yè)受成本推動影響，已經(jīng)開始出現(xiàn)價格環(huán)比上漲，二是受國際形勢影響，3月上旬國際能源價格出現(xiàn)較大幅度上行。中性預期來看，PPI同比增速或在二季度轉(zhuǎn)正。