在短短24小時內，國內能化期貨市場從全線漲停走向集體跳水。

3月9日開盤，受國際油價飆漲及霍爾木茲海峽航運受阻雙重影響，國內期貨市場能化商品主力合約掀起漲停潮，原油、燃油、甲醇、苯乙烯、燒堿、瀝青、乙二醇、對二甲苯、短纖、塑料、尿素等十余個品種相繼漲停。二級市場上，甲醇生產商金?；ぃ?00722）16個交易日內實現(xiàn)8個漲停板，赤天化（600227）連續(xù)2個漲停，寶豐能源（600989）、衛(wèi)星化學（002648）、華昌化工（002274）、金煤科技（600844）、金正大（002470）等多只化工股開盤后觸及漲停。

3月10日市場情緒急轉直下，國際油價從高點急速跳水，WTI原油一度跌破每桶85美元，較前一日高點跌逾30%。受此影響，國內能化期貨全線下跌，原油主力合約跌超11%，甲醇、乙二醇等品種跌逾9%。

澎湃新聞了解到，本輪行情的直接推手是國際原油價格的驟然飆升與快速回落。受以色列和美國對伊朗發(fā)動軍事打擊的持續(xù)影響，國際原油價格3月8日晚突破每桶100美元，為2022年年中以來首次突破這一關口，3月9日早盤更是一度逼近每桶120美元。

然而當日下午，特朗普暗示美國對伊朗戰(zhàn)事可能很快結束，國際油價應聲跳水。據(jù)新華社消息，特朗普3月9日在接受哥倫比亞廣播公司采訪時表示，美國和以色列對伊朗的戰(zhàn)事已進行得“非常徹底”，暗示美國對伊朗的戰(zhàn)事可能很快結束。當日，七國集團成員國財政部長召開線上會議，稱將繼續(xù)監(jiān)控能源市場變化，并已經準備好采取必要措施，包括通過釋放庫存為全球能源供應提供支持。3月10日，亞盤開盤后，WTI原油高開轉跌。

原油作為化工產業(yè)鏈最上游，其價格劇烈波動直接傳導至下游化工產品。格林大華期貨能化負責人吳志橋表示，本輪化工品行情主要由成本增加與原料“斷供”風險共同驅動，市場正從估值驅動轉向供需驅動。目前，中東沖突尚未有緩和的跡象，仍可能引發(fā)市場劇烈波動。

與此同時，霍爾木茲海峽的航運受阻加劇了供應緊張局面。作為波斯灣通往印度洋的唯一通道，霍爾木茲海峽是全球油氣運輸?shù)摹吧€”，也是沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克、伊朗等國出口原油的唯一海上通道。該海峽目前每日承載著約2000萬桶的石油及液體燃料運輸，占全球海運石油貿易量的25%。同時還承載全球約20%的液化天然氣貿易運輸量，全球最大的液化天然氣出口國之一卡塔爾的全部出口均需途經此地。

花旗集團測算，由于霍爾木茲海峽運輸受阻，目前全球原油市場每天損失約700萬到1100萬桶供應。高盛分析師指出，當前全球原油供應沖擊規(guī)模已升至約1710萬桶/日。

除了原油、天然氣等能源供應受阻外，霍爾木茲海峽的關閉還直接影響了下游多個化工品的運輸與供應。

甲醇是受影響最直接的品種之一。伊朗是全球第二大甲醇生產國與核心出口國，其甲醇產能占全球總產能（不含中國）的22.86%。2025年，我國進口伊朗甲醇873萬噸，占進口總量的60%。大宗品市場信息服務商ICIS數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，中東伊朗沖突的升級給甲醇供應帶來了較大不確定性，并導致國際甲醇價格上漲，其中歐洲甲醇現(xiàn)貨價格接近每噸400美元。

尿素市場同樣受到沖擊。伊朗作為全球第二大尿素出口國，其年出口量達900萬噸至1000萬噸。廣發(fā)證券表示，受中東局勢影響，全球部分尿素裝置降負或臨時停工，可流通貨源明顯減少，疊加天然氣占尿素成本70%至80%，成本支撐與供給約束下尿素維持緊平衡。

我國尿素供應主要依賴國內自給，由于出口受限，短期對國內影響有限。光大證券指出，若伊朗局勢持續(xù)惡化，導致海外尿素供給全面緊張，或將帶動海外尿素價格持續(xù)走強，進而間接影響我國尿素市場。

硫磺價格已大幅上漲。中國是全球最大的硫磺消費國，近50%的消費量依賴海外。中東憑借豐富的油氣伴生硫磺資源，長期占據(jù)中國硫磺進口的核心地位，去年中國進口中東硫磺占比超過50%。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，鎮(zhèn)江港硫磺市場價已站上4650元/噸的高位，較2月28日上漲近550元/噸，同比上漲約100%。

值得注意的是，受此次地緣政治影響，亞洲化工產業(yè)鏈正面臨原料斷供的系統(tǒng)性風險。彭博新能源財經（BNEF）表示，中東是亞洲石腦油等原料的主要供應方，若霍爾木茲海峽長期中斷，將會對亞洲生產商造成巨大打擊。

石腦油是連接原油與乙烯、丙烯等基礎化工品的關鍵中間體。ICIS數(shù)據(jù)顯示，亞洲60%以上的海運石腦油進口來自中東。目前，亞洲多國煉廠正考慮降低開工率，3月至4月石腦油到港貨單或面臨集中取消。韓國YNCC、印尼Chandra Asri、新加坡PCS和Aster Chemicals、越南Hyosung Vina Chemicals等多家亞洲石化巨頭已相繼宣布不可抗力。若霍爾木茲海峽持續(xù)關閉，亞洲石腦油庫存或在4周內耗盡，更多裝置將被迫大幅降負甚至全面停車。

BNEF特別提到，韓國、日本和新加坡正面臨顯著原料供應風險。若將石腦油和原油進口的直接影響都考慮在內，在嚴重供應中斷情景下，亞洲高達3500萬噸/年的乙烯產能可能失去原料供應。

歐洲方面，德國總理默茨3月9日公開表示對能源價格的走勢感到擔憂，認為其將影響德國經濟。光大證券分析認為，在油氣價格被大幅推升的背景下，歐洲化工產能可能再次面臨俄烏沖突時期的困境。歐洲化學工業(yè)委員會披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年歐洲化工產量下降2.4%，較2014至2019年水平仍低11%，其中石化板塊產量降幅超10%。

對于市場后續(xù)走勢，融達期貨分析師韓冰冰認為，主要取決于中東沖突的演繹。一旦沖突緩和，油價快速回落可能帶動化工品價格回調。

中銀證券研究院表示，此次地緣政治沖突或將重塑全球能源貿易路線，歐洲和亞洲會更主動尋求中東以外的替代來源，美國頁巖油、俄羅斯原油以及其他區(qū)域性供應的戰(zhàn)略價值都會上升，但短期內全球剩余產能有限，高油價更可能成為階段性常態(tài)，大宗商品主線將從“需求周期”轉向“供給安全”。