寬基ETF再度扮演“避風港”角色，周一資金逆勢流入超100億元。

3月23日，A股三大股指跌超3%，滬指退守3800點。然而，在市場調整之際，資金借道ETF入市的熱情卻絲毫未減。

澎湃新聞記者根據Wind數據統(tǒng)計發(fā)現，3月23日，全市場1361只可統(tǒng)計的股票型ETF（含跨境ETF）單日累計凈流入達218.03億元。從資金流向來看，代表A股核心資產的寬基ETF再度扮演“避風港”角色，成為抄底資金涌入的主要方向；相比之下，有色金屬、化工等主題ETF則遭遇明顯拋售。

短期內，地緣政治風險將如何影響A股市場？瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，從宏觀的視角來看，中國對于石油與天然氣的依賴在全球主要經濟體中較低。從股價表現來看，2010年以來各行業(yè)的周度回報與布倫特原油周度回報之間的相關系數較低。從指數來看，油價短期內的躍升（一周內上漲10%以上）對于A股市場主要指數的影響似乎有限。近期A股主要股指的隱含波動率也低于2025年4月全球貿易沖突升級期間以及其它海外主要股指。短期內”去風險化“或已接近尾聲。

華泰柏瑞滬深300ETF單日凈流入額超37億元

在具體產品層面，寬基ETF的吸金效應尤為突出。華泰柏瑞滬深300ETF單日凈流入額達37.07億元，居全市場首位；富國上證指數ETF、華夏上證50ETF、南方中證1000ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF的單日凈流入額均超12億元；嘉實滬深300ETF、易方達滬深300ETF則分別為8.66億元、7.11億元。整體來看，僅上述寬基ETF產品合計凈流入額便達124.78億元。

此外，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、銀華中證A500ETF、華夏滬深300ETF、易方達科創(chuàng)50ETF、富國中證A500ETF、國泰上證指數ETF單日凈流入額均錄得超3億元。

行業(yè)主題ETF方面，證券、恒生科技這兩大板塊成為資金博弈反彈的主要陣地。其中，國泰證券ETF、易方達香港證券ETF周一凈流入額分別為6.40億元、5.37億元；華泰柏瑞恒生科技ETF、易方達恒生科技ETF、華夏恒生科技ETF均錄得超3億元凈流入。

同時，儲能電池、醫(yī)療、通信、半導體、新能源車、科創(chuàng)芯片等主題ETF產品周一同樣獲得資金凈流入，市場資金在調整中呈現出多方向布局的特征。

景順長城基金指出，短期A股市場快速下跌已提前釋放較多風險，滬深300的股息率升至2.8%，相比十年期國債收益率的吸引力進一步提升，下行風險或較為有限。而且市場中期邏輯未改，本輪中國資產重估的底層邏輯一方面是國際秩序的重構，美元霸權動搖，本次地緣沖突大概率將強化美元信用走弱的邏輯；另一方面，AI產業(yè)趨勢帶來生產力的進步，帶動較多行業(yè)的增長，并且中國在較多領域取得創(chuàng)新突破。

配置層面，景順長城基金認為，基于當前伊朗局勢的不確定性，建議關注防御性以及受地緣沖擊較小的行業(yè)：一是上游能源、原材料板塊，尤其是本身去產能已持續(xù)數年，受益于供給沖擊的行業(yè)；二是防御板塊，特別是現金流優(yōu)質且分紅能力強的高股息標的；三是基本面不受損的外需主線；四是成長賽道中結合景氣度趨勢和盈利兌現確定性，進一步關注。

融通基金權益投資總監(jiān)萬民遠則判斷道，今年市場可能發(fā)生顯著的“高低切換”。在國內經濟增速換擋的背景下，以AI為代表的科技成長板塊上漲時間已近三年，整體處在相對高位。而持續(xù)調整多年的順周期板塊，整體估值處于歷史底部。隨著國內經濟企穩(wěn)的預期逐步形成，資金從高位板塊向低位板塊切換是大概率事件，可能會在今年某個時刻發(fā)生。當然，在經濟復蘇的預期得到數據驗證前，這種風格切換的過程可能會有所反復。

萬民遠分析，后市重點關注兩條主線。一是內需復蘇鏈：隨著國內房地產及其產業(yè)鏈下行趨勢逐步企穩(wěn)，加之促內需政策持續(xù)加碼，整體處在歷史底部的內需相關板塊有望迎來修復，包括消費（如消費醫(yī)療）、部分醫(yī)療服務以及出行鏈等。二是包括順周期在內的人民幣資產價值重估。

有色金屬主題ETF遭拋售

從資金流出方向觀察，有色金屬、化工主題ETF“失血”較為明顯。

其中，南方有色金屬ETF周一凈流出額為9.94億元，居首位；永贏黃金股ETF、華夏有色金屬ETF、萬家工業(yè)有色ETF單日凈流入額均超2億元。另一方面，鵬華化工ETF、富國化工ETF單日凈流出額分別為8.97億元、2.66億元。

永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇指出，近期，由于中東地區(qū)戰(zhàn)事持續(xù)性超預期，美聯儲議息會議釋放偏鷹信號，市場對2026年美聯儲的貨幣政策預期從降息轉為加息，降息預期的極端扭轉和流動性沖擊導致金價調整?！暗俏覀冋J為，黃金和黃金股的長期投資價值及邏輯并沒有明顯變化，短期調整反而為黃金及黃金股提升了投資的性價比?！?/p>

往后看，劉庭宇稱，若后續(xù)霍爾木茲海峽恢復通航則對黃金和黃金股有利，一方面通脹預期的走弱有利于貨幣政策寬松，利好黃金的金融屬性和股市風險偏好回升，一方面美元信用在此次事件后或進一步走弱，對黃金的信用屬性形成長期支撐。

此外，劉庭宇認為，白宮受國債利息支出壓力影響，對降息訴求明確，因此通脹壓力下降息節(jié)奏會推遲、但轉為加息的可能性較小。更值得關注的是，美國2月非農就業(yè)數據低于預期、失業(yè)率高于預期和前值，疊加油價大幅上漲抬升通脹，美國或將進入滯脹周期，黃金過往在滯脹周期中表現相對較好。

“不可否認，當前局勢不確定性較高，預計黃金短期內可能維持較高的波動率。但近期的深度回調可能為長期投資者在較低價位提供分批建倉的機會，投資者或可保持謹慎、在波動率降低過程中逐步逢低布局?！眹┗鸱Q。