“外賣大戰(zhàn)”后，美團交出全年成績單。

3月26日，美團（03690.HK）發(fā)布2025年全年業(yè)績。公告顯示，美團全年實現(xiàn)收入3649億元，同比增長8%。全年凈虧損234億元，上年同期則為盈利358億元；經(jīng)營利潤由451億元同比下降至虧損170億元，其中，核心本地商業(yè)板塊經(jīng)營虧損69億元。

“我們堅決反對所謂的‘內卷化’，并希望培育一個健康有序的市場。餐飲外賣行業(yè)中的補貼驅動或價格驅動的競爭是非常典型的非理性競爭，也是非常典型的內卷化。”在財報后的電話會議中，美團CEO王興談到了去年曾經(jīng)轟轟烈烈的“外賣大戰(zhàn)”。

他表示，美團將積極配合監(jiān)管調查。同時，將資源從低質量訂單中收回，努力捍衛(wèi)市場份額和領導地位。

“后外賣時代”

去年四季度，美團營收921億元，同比增長4.1%；第四季度調整后凈虧損150.8億元，去年同期盈利98億元。

從全年業(yè)績來看，美團的核心虧損主要來源于兩方面——第一是核心本地商業(yè)分部去年經(jīng)營虧損為69億元，而于2024年的經(jīng)營溢利為524億元，主要由于毛利率下降，以及用戶激勵、推廣及廣告相關的開支增加——是受到外賣大戰(zhàn)影響的核心板塊。

第二是新業(yè)務分部的經(jīng)營虧損增加至101億元，主要由于對海外業(yè)務的投入增加，部分被努力改善食雜零售業(yè)務的運營效率所抵銷。

“預計今年一季度餐飲外賣的單均虧損環(huán)比優(yōu)化幅度會好于去年四季度?！蓖跖d表示，一季度餐飲外賣的減虧趨勢將持續(xù)，美團繼續(xù)保持在中高價訂單市場GTV的領先地位，始終堅守超過60%的GTV份額。

“外賣大戰(zhàn)”降溫后，外界將關注點轉移到美團的兩條新引擎：出海和AI。

在出海業(yè)務Keeta上，王興披露，去年10月在香港實現(xiàn)首次盈利，今年將專注于進一步改善盈利，預計Keeta在沙特阿拉伯將在今年年底實現(xiàn)這個目標。

“我們在一些城市已經(jīng)實現(xiàn)盈虧平衡，其他城市也會很快跟進。因為最近我們在沙特阿拉伯大幅削減了補貼，但我們的訂單量仍然保持韌性?！蓖跖d透露，今年將進一步優(yōu)化在其他中東市場的運營，訂單也在快速增長。不過，新興市場增長仍受外部風險影響，例如當前地區(qū)的復雜局勢。

王興坦言，今年在出海上的虧損仍將顯著，因為去年下半年進入大量新市場、新國家。這些市場的訂單仍在規(guī)模化進程中。然而，這將被國內新業(yè)務改善所抵消，預計今年新業(yè)務分部的整體虧損不會超過2025年。

在AI業(yè)務上，王興表示，在AI革命中，唯一合理的策略是進攻，而不是防守。但美團不會盲目追求成為“Token（詞元）工廠”，而是將AI視為戰(zhàn)略機遇。

自2023年初以來，美團在資本支出和AI人才上進行了大規(guī)模投入，“除有云計算業(yè)務的企業(yè)外，美團在AI上的投入規(guī)模，大概率是國內企業(yè)里最大的，且已經(jīng)堅持布局三年多了?！泵缊F正繼續(xù)投入自研基座大模型LongCat，也在和當前行業(yè)頂尖的第三方大模型合作，致力于最精準地理解真實物理世界。

王興認為，AI“超級入口”，關鍵在于精準理解用戶需求，并且高效執(zhí)行任務，其復雜程度遠超“聊天機器人”。

“我們希望用新一代AI技術，讓美團APP成為用戶解決本地生活需求的首選平臺。我們會強化AI搜索能力，強化執(zhí)行能力，力爭把美團升級為領先的AI驅動應用，成為未來本地生活需求的AI入口。”王興表示。

即時零售再出發(fā)

美團CFO陳少暉還談到此前對叮咚的收購，據(jù)他透露，收購叮咚將增強美團在即時零售領域的整體能力，有助于零售業(yè)務運營效率的進一步提升。

美團收購叮咚將顯著提高即時零售業(yè)務的覆蓋范圍和服務質量，去年，美團已經(jīng)對食雜零售業(yè)務組合進行了調整與重新布局，轉向更高效的方式以推動可持續(xù)增長。過去幾年，小象超市保持強勁的增長勢頭，同時持續(xù)提升運營效率。美團擴大自有品牌商品供給，覆蓋夜間消費場景，并保持領先的履約速度和體驗。

“小象超市代表了我們平臺內的可控優(yōu)質供給，能帶給用戶更有保障的消費體驗，我們認為隨著行業(yè)滲透率提升會有很大的發(fā)展空間。小象超市會是一個美團能繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢且盈利路徑清晰的模式。在未來，小象超市將會繼續(xù)擴大城市覆蓋范圍，讓更多消費者享受更快、更鮮、更省的食雜即時零售服務?！?陳少暉表示。

除了和京東、阿里的“三國殺”，美團另一個繞不開的競爭對手是抖音。談到抖音在到店業(yè)務上的加碼，陳少暉表示，可能會對公司短期利潤率帶來壓力，但與幾年前的競爭態(tài)勢不同，行業(yè)不同玩家關注的細分品類、商戶群體和營銷場景已開始形成差異化，頭部玩家已經(jīng)轉向更為高效的經(jīng)營投入策略。

“在到店業(yè)務上，我們自始至終都在關注行業(yè)的長期健康發(fā)展而不是贏得一場流量戰(zhàn)。我們認為，無論行業(yè)競爭情況如何改變，為行業(yè)參與方提供高效、優(yōu)質的服務，帶動線下消費蓬勃發(fā)展永遠是到店行業(yè)的核心競爭力。2026年，我們也會繼續(xù)專注在這些方向上?！标惿贂熣J為。