水果零售營(yíng)運(yùn)商百果園去年業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，但虧損收窄。

3月26日晚間，百果園集團(tuán)（2411.HK，以下簡(jiǎn)稱“百果園”）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)公告。去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.74億元，同比下滑20.4%；公司所有者應(yīng)占虧損為3.17億元，虧損同比收窄17.8%。毛利率為7.3%，上年同期為7.4%。

百果園于2001年成立于深圳，是中國(guó)目前最大的水果零售營(yíng)運(yùn)商。其于2019年推出百果園大生鮮戰(zhàn)略，宣布進(jìn)入生鮮市場(chǎng)，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至生鮮零售。百果園于2023年1月在港交所上市，成為“中國(guó)水果連鎖零售第一股”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近兩年來(lái)百果園業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)收下滑且由盈轉(zhuǎn)虧。但去年虧損已有收窄。

過(guò)往年度業(yè)績(jī)，來(lái)源于wind

財(cái)報(bào)顯示，去年百果園通過(guò)提升服務(wù)質(zhì)量，包括退款政策及禮品退貨服務(wù)的完善，升級(jí)門店服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化產(chǎn)品組合、全面升級(jí)數(shù)智化系統(tǒng)等舉措，進(jìn)一步推動(dòng)營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

具體來(lái)看，去年虧損規(guī)模同比收窄，主要得益于去年下半年產(chǎn)生的利潤(rùn)。財(cái)報(bào)指出，透過(guò)鼓勵(lì)加盟商搬遷或關(guān)閉租金成本高、人工成本高或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的門店并將更多資源集中用于優(yōu)勢(shì)門店，進(jìn)一步優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)。

不過(guò)，去年凈虧損率擴(kuò)大至4.2%，上年同期為3.9%。對(duì)于去年凈虧損減少但凈虧損率增加的原因，財(cái)報(bào)指出，主要是由于集團(tuán)的收入減幅超過(guò)凈虧損減幅，部分門店搬遷和關(guān)閉等綜合措施，導(dǎo)致收入大幅下滑，同時(shí)通過(guò)裁員、終止虧損項(xiàng)目等提升營(yíng)運(yùn)效率，從而使凈虧損減少。

百果園集團(tuán)有超98%的收入來(lái)自水果及其他食品銷售，其余收入來(lái)自特許權(quán)使用費(fèi)及特許經(jīng)營(yíng)收入、會(huì)員收入及其他收入。線下門店以加盟模式為主，包括集團(tuán)管理和委托管理的加盟門店。

財(cái)報(bào)顯示，去年加盟門店數(shù)量在4460家，上年同期在5116家，據(jù)計(jì)算門店數(shù)同比下滑12.82%。其中由集團(tuán)管理的加盟店占比進(jìn)一步提升至81.4%。去年加上少數(shù)自營(yíng)門店后的整體門店數(shù)在4468家，數(shù)量同比下滑12.85%。門店分布方面，一線城市門店數(shù)占比提升至25.5%，三線及以下城市門店數(shù)量占比提升至38.7%。二線城市占比下滑至35.8%。

“在對(duì)門店網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行近兩年的優(yōu)化后，我們已回歸可持續(xù)的門店擴(kuò)張策略?！必?cái)報(bào)指出，百果園集團(tuán)截至去年底的零售門店較去年六月底凈增加82家。增長(zhǎng)原因包括降低了每間門店的裝修及設(shè)備投資，從而減輕了加盟商的開(kāi)店成本，以及優(yōu)化了定價(jià)策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升了各門店的來(lái)客數(shù)，進(jìn)一步提升門店銷售規(guī)模。

財(cái)報(bào)顯示，這標(biāo)志著百果園集團(tuán)對(duì)現(xiàn)有加盟業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略調(diào)整已大致完成，集團(tuán)正式開(kāi)啟以扭虧為盈和增長(zhǎng)勢(shì)頭為特征的發(fā)展新階段。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，去年百果園加盟門店的產(chǎn)品銷售收入為59.12億元，據(jù)計(jì)算收入同比下滑兩成，收入占總收入比重超七成，占比與上年持平。收入減少除了門店優(yōu)化舉措外，還鑒于國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟，公司于2024年下半年優(yōu)化毛利率較低的產(chǎn)品組合，措施持續(xù)到去年九月。

去年，百果園直銷收入減少，主要由于集團(tuán)海外市場(chǎng)的2B業(yè)務(wù)減少所致。集團(tuán)向海外市場(chǎng)2B客戶出口水果及水果產(chǎn)品的總銷售額同比減少約24.6%至2.23億元，主要受去年海外市場(chǎng)對(duì)若干國(guó)產(chǎn)水果出口的關(guān)稅政策及限制的變動(dòng)影響。

其他渠道方面，財(cái)報(bào)顯示，通過(guò)自營(yíng)APP和小程序、美團(tuán)及餓了么等在線渠道下達(dá)的訂單占百果園集團(tuán)總訂單約26.6%。其中通過(guò)美團(tuán)下達(dá)的訂單占比超五成；通過(guò)微信社群接龍的銷售額超過(guò)1.16億元，同比增長(zhǎng)約14%；集團(tuán)水果及水果產(chǎn)品透過(guò)抖音團(tuán)購(gòu)渠道的零售銷售總額為1.07億元，同比增長(zhǎng)約30.9%。

財(cái)報(bào)顯示，受惠于數(shù)字化及智能化系統(tǒng)的升級(jí)，公司在減少人力的同時(shí)大幅提升運(yùn)營(yíng)效率。去年雇員福利開(kāi)支（不包括撥備撥回及裁員補(bǔ)償）同比減少兩成至5.28億元。整體來(lái)看，去年百果園集團(tuán)的管理費(fèi)用同比減少約38.3%至2.04億元。主要由于與裁員或員工調(diào)整有關(guān)的冗余補(bǔ)償由2024年底的約450萬(wàn)元增至去年約2890萬(wàn)元。還由于對(duì)集團(tuán)社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金繳費(fèi)缺口及行政處罰的估計(jì)撥備進(jìn)行了重新評(píng)價(jià)，去年撥備撥回1.06億元。財(cái)報(bào)還指出，管理層認(rèn)為，集團(tuán)被要求清償相關(guān)未繳供款及行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)極低。

財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用同比減少超兩成至1.05億元。主要由于集團(tuán)研發(fā)人員的人數(shù)由2024年底的336人減少至去年底的262人。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)水果消費(fèi)繼續(xù)呈現(xiàn)旺盛的需求及穩(wěn)定的銷量增長(zhǎng)，水果消費(fèi)場(chǎng)景擴(kuò)大，呈現(xiàn)多樣化、差異化及便利化的趨勢(shì)。在供應(yīng)鏈及生產(chǎn)方面，受益于智慧農(nóng)業(yè)、采后處理技術(shù)的普及以及品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，產(chǎn)業(yè)鏈整體效率持續(xù)提升。從渠道角度來(lái)看，傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的市場(chǎng)份額持續(xù)下降，在線渠道的滲透率穩(wěn)步增長(zhǎng)，線下渠道也在經(jīng)歷近場(chǎng)重組，帶動(dòng)社區(qū)近場(chǎng)消費(fèi)比例的持續(xù)增長(zhǎng)。此外，水果行業(yè)日益嚴(yán)格的食品安全法規(guī)，加上消費(fèi)者對(duì)農(nóng)藥殘留檢測(cè)、新鮮度管理和優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)的日益關(guān)注，正在推動(dòng)公司和企業(yè)不斷增加對(duì)質(zhì)量控制的投入。

展望未來(lái)，百果園集團(tuán)指出，今年將穩(wěn)步推進(jìn)門店擴(kuò)張與性能提升，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游利益共享。其中，在零售業(yè)務(wù)方面，經(jīng)過(guò)兩年的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)調(diào)整，已完成了門店網(wǎng)絡(luò)的分階段優(yōu)化，今年將發(fā)力推動(dòng)零售業(yè)務(wù)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張，產(chǎn)品更加精細(xì)全面，服務(wù)更加個(gè)性化，從根本上擴(kuò)大對(duì)終端客戶的覆蓋。

財(cái)報(bào)還指出，將拓展禮盒產(chǎn)品的全渠道銷售覆蓋范圍，涵蓋在線一鍵贈(zèng)禮、線下門店禮盒展示專區(qū)，以及向商超、零食店等渠道進(jìn)行銷售，為業(yè)績(jī)表現(xiàn)培育新的增長(zhǎng)動(dòng)能。此外，百果園集團(tuán)已策略性地開(kāi)始“水果＋零食”分部的試運(yùn)營(yíng)。透過(guò)成立非全資附屬公司，也與主要城市的當(dāng)?shù)亓闶矍澜⒑蠣I(yíng)企業(yè)，試行并優(yōu)化新的門店模式，將開(kāi)拓一個(gè)能為本公司同時(shí)帶來(lái)規(guī)模效益與獲利能力的增量市場(chǎng)。