中國(guó)創(chuàng)新藥的數(shù)量與質(zhì)量正在進(jìn)一步提升。

據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局3月28日披露的數(shù)據(jù)，今年前三個(gè)月，我國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)（BD）交易總額已超過600億美元，接近2025年全年的一半；與此同時(shí)，截至3月27日，2026年我國(guó)已批準(zhǔn)10款創(chuàng)新藥，其中8款為國(guó)產(chǎn)。

中國(guó)創(chuàng)新藥的積極表現(xiàn)已經(jīng)體現(xiàn)在各家創(chuàng)新藥企的財(cái)報(bào)上。近期，多家上市藥企發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，澎湃新聞?dòng)浾咦⒁獾剑瑒?chuàng)新藥BD收入對(duì)藥企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的助力進(jìn)一步明確，且有望持續(xù)。

3月29日晚，翰森制藥（3692.HK）發(fā)布2025年業(yè)績(jī)報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)總收入約150.28億元，同比增長(zhǎng)22.6%；溢利約55.55億元，同比增長(zhǎng)27.1%。其中，創(chuàng)新藥及合作產(chǎn)品銷售收入達(dá)到123.54億元，同比大幅增長(zhǎng)30.4%，占總收入比重提升至82.2%。

據(jù)翰森制藥介紹，其收入、溢利及研發(fā)開支等核心指標(biāo)，已連續(xù)三個(gè)報(bào)告期實(shí)現(xiàn)超過20%的增長(zhǎng)，創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品收入連續(xù)保持30%以上的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在License out方面，翰森制藥2025年達(dá)成三項(xiàng)對(duì)外授權(quán)合作，總交易額達(dá)45.4億美元，近三年累計(jì)授權(quán)交易總額超90億美元。

恒瑞醫(yī)藥（600276.SH；1276.HK）的創(chuàng)新藥收入也十分亮眼。恒瑞醫(yī)藥在3月25日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司創(chuàng)新藥銷售收入163.42億元，同比增長(zhǎng)26.09%，占藥品銷售收入比重達(dá)58.34%。恒瑞醫(yī)藥更是在年報(bào)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃部分提出，力爭(zhēng)2026年創(chuàng)新藥銷售收入實(shí)現(xiàn)超過30%增長(zhǎng)的目標(biāo)。在BD方面，恒瑞醫(yī)藥2025年達(dá)成5筆創(chuàng)新藥海外業(yè)務(wù)拓展交易。體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，對(duì)外許可收入33.92億元，同比增長(zhǎng)25.62%。

無論是創(chuàng)新藥還是BD，都源自各家藥企在研發(fā)方面的巨大投入。翰森制藥財(cái)報(bào)顯示，2025年，公司研發(fā)開支達(dá)33.58億元，同比增長(zhǎng)24.3%，占總收入比重約22.3%；恒瑞醫(yī)藥全年累計(jì)研發(fā)投入87.24億元，占營(yíng)業(yè)收入的27.58%，其中費(fèi)用化研發(fā)投入69.61億元。

除了現(xiàn)有的BD成績(jī)，中國(guó)創(chuàng)新藥的下一個(gè)重磅BD將來自哪里？從現(xiàn)有管線布局來看，多家頭部企業(yè)已儲(chǔ)備具備全球潛力的產(chǎn)品。

以中國(guó)生物制藥（1177.HK）為例，2025年?duì)I收318.3億元，同比增長(zhǎng)10.3%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)45.4億元，同比大增31.4%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)報(bào)告期的雙位數(shù)增長(zhǎng)。2026年初，中國(guó)生物制藥與全球醫(yī)藥巨頭賽諾菲就JAK/ROCK抑制劑羅伐昔替尼達(dá)成全球合作，創(chuàng)下移植領(lǐng)域最高交易額。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，中國(guó)生物制藥在多個(gè)領(lǐng)域具備落地BD合作的機(jī)會(huì)。

在腫瘤領(lǐng)域，中國(guó)生物制藥布局的LM?302（Claudin18.2 ADC），是全球首個(gè)完成Ⅲ期注冊(cè)臨床試驗(yàn)入組的同類產(chǎn)品，在胃癌、胰腺癌及膽道癌等消化系統(tǒng)腫瘤中展現(xiàn)出明確抗腫瘤活性。目前，該產(chǎn)品三線胃癌Ⅲ期已完成入組，一線胃癌Ⅲ期已啟動(dòng)，一線胰腺癌處于Ⅱ期階段，相關(guān)數(shù)據(jù)有望在ESMO會(huì)議上披露；在代謝與減重賽道，中國(guó)生物制藥的HJY?10（INHBE siRNA）在內(nèi)的一批產(chǎn)品有望于年內(nèi)進(jìn)入臨床階段；口服小分子GLP?1在減肥與糖尿病適應(yīng)證上處于臨床一期；注射型ActivinR2亦計(jì)劃于年中實(shí)現(xiàn)中美雙報(bào)，指向全球化開發(fā)路徑。

無論是從宏觀數(shù)據(jù)還是到具體案例，都可以看到，中國(guó)創(chuàng)新藥正加速融入全球醫(yī)藥創(chuàng)新體系。有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，BD交易不只是單純“補(bǔ)充收入”，也在通過全球合作放大創(chuàng)新價(jià)值、分散研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、提前兌現(xiàn)長(zhǎng)期潛力，重塑中國(guó)藥企的成長(zhǎng)路徑。

通過BD出海的中國(guó)創(chuàng)新藥能否真正打開國(guó)際市場(chǎng)？康方生物（9926.HK）的PD?1/VEGF雙抗依沃西單抗是市場(chǎng)關(guān)注的創(chuàng)新藥之一。依沃西單抗是全球首個(gè)且唯一獲批上市的PD?1/VEGF雙特異性抗體，也是康方生物的核心單品。早在2022年，康方生物便與美國(guó)藥企Summit達(dá)成BD合作。在HARMONi?2研究中，依沃西單抗頭對(duì)頭戰(zhàn)勝“K藥”帕博利珠單抗，受到全球?qū)W術(shù)界與產(chǎn)業(yè)界高度關(guān)注。

康方生物在年報(bào)中披露，基于國(guó)際多中心HARMONi研究的突破性結(jié)果，依沃西聯(lián)合化療用于第三代EGFR?TKI治療后進(jìn)展的非鱗狀非小細(xì)胞肺癌適應(yīng)證的BLA申請(qǐng)，正在接受美國(guó)FDA審評(píng)，有望成為首個(gè)在美國(guó)獲批的中國(guó)原創(chuàng)雙抗新藥。