資金對(duì)港股科技板塊的布局熱情仍在持續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，恒生科技指數(shù)相關(guān)ETF自2025年8月3日以來(lái)已連續(xù)34周獲資金凈買入，其間合計(jì)獲資金凈買入1390億元。在近期市場(chǎng)波動(dòng)中，資金對(duì)恒生科技指數(shù)呈現(xiàn)“越跌越買”的態(tài)勢(shì)，顯示部分投資者正從中長(zhǎng)期視角審視該板塊的配置價(jià)值。

全球資產(chǎn)配置格局演變，港股等非美資產(chǎn)迎價(jià)值重估

全球資本流動(dòng)的宏觀圖景正在發(fā)生深刻變化。2025年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率，正式開(kāi)啟新一輪降息周期。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⑸羁谈淖儑?guó)際貨幣體系的運(yùn)行邏輯，全球主要央行將進(jìn)入新一輪政策協(xié)調(diào)期。預(yù)計(jì)2025-2026年宏觀基調(diào)仍是降息，這將帶來(lái)全球利率下行，或有助于修復(fù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

與此同時(shí)，美元資產(chǎn)的“避風(fēng)港”地位正受到市場(chǎng)重新審視。據(jù)彭博報(bào)道，美國(guó)銀行策略師哈特內(nèi)特認(rèn)為，美國(guó)貿(mào)易政策正在創(chuàng)造一個(gè)“新世界秩序”，投資者正從美元和美國(guó)股票轉(zhuǎn)向非美資產(chǎn)。這一現(xiàn)象背后，全球市場(chǎng)正從過(guò)去的“唯美元論”轉(zhuǎn)向新的配置范式。根據(jù)美國(guó)銀行援引EPFR Global的數(shù)據(jù)，今年流入歐洲、日本及其他國(guó)際發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票基金的資金合計(jì)達(dá)1040億美元，遠(yuǎn)高于流入美國(guó)股票基金的250億美元。資金流向的變化，印證了非美貨幣及非美大國(guó)資產(chǎn)的角色正在逐步提升。

而在中東地緣政治格局深刻變化的背景下，以港股為代表的非美資產(chǎn)正處于價(jià)值重估階段。華泰證券認(rèn)為，從中長(zhǎng)期的維度來(lái)看，中東沖突至少催化了三個(gè)需求增長(zhǎng)點(diǎn)：能源轉(zhuǎn)型需求，美元結(jié)算和儲(chǔ)備替代性需求以及安全的國(guó)際資金留存地需求。香港正處在這三個(gè)需求的交匯點(diǎn)，同時(shí)在長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性變化中還面對(duì)著國(guó)內(nèi)基本面企穩(wěn)和人民幣緩慢升值的周期性順風(fēng)。若能盡快完善配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，香港地區(qū)有機(jī)會(huì)承接當(dāng)前的新發(fā)展機(jī)遇。

恒生科技指數(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯恒生科技ETF南方值得關(guān)注

作為港股科技板塊的核心代表，恒生科技指數(shù)的配置價(jià)值正在被市場(chǎng)重新定價(jià)，成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。

從成分股結(jié)構(gòu)看，該指數(shù)追蹤經(jīng)篩選后市值最大的30家香港上市科技企業(yè)，覆蓋網(wǎng)絡(luò)、金融科技、云端、電子商貿(mào)等科技主題，前十大權(quán)重股包括比亞迪股份、小米集團(tuán)、美團(tuán)、騰訊控股、阿里巴巴、中芯國(guó)際等市場(chǎng)熟知的行業(yè)龍頭。這些企業(yè)既是港股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，也是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

估值與資金均對(duì)恒生科技指數(shù)形成正面支撐。恒生科技指數(shù)已進(jìn)入歷史較低區(qū)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，恒生科技指數(shù)市盈率TTM為20.8倍，處于近10年12.88%的估值分位，顯著低于科創(chuàng)50指數(shù)及納斯達(dá)克100指數(shù)，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

資金流向同樣印證了市場(chǎng)對(duì)板塊中長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。在資金面上，南向資金持續(xù)加碼恒生科技，七日凈流入20.23億元（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2026年3月29日），呈現(xiàn)越跌越買的趨勢(shì)。以恒生科技ETF南方（ETF代碼：520570，聯(lián)接A類：020988，C類：020989）為代表的ETF產(chǎn)品布局港股科技賽道，力爭(zhēng)把握板塊中長(zhǎng)期價(jià)值修復(fù)機(jī)遇。

產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方面，AI商業(yè)化進(jìn)程正在提速。分析人士指出，科技基本面方面可看到AI商業(yè)化進(jìn)程不斷提速，這成為支撐恒生科技中長(zhǎng)期價(jià)值的重要因素。從企業(yè)層面看，部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司近期財(cái)報(bào)已明確AI戰(zhàn)略目標(biāo)，騰訊、阿里巴巴等將AI技術(shù)融入核心業(yè)務(wù)并探索商業(yè)化路徑的前景受到市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)分析指出，恒生科技成分股中包含眾多AI應(yīng)用領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，這些企業(yè)在AI應(yīng)用商業(yè)化方面具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和生態(tài)壁壘。

綜合來(lái)看，在指數(shù)估值已進(jìn)入歷史低位區(qū)間、南向資金持續(xù)流入，以及AI商業(yè)化提速和政策環(huán)境邊際改善的共同作用下，恒生科技指數(shù)的長(zhǎng)期修復(fù)空間值得持續(xù)關(guān)注。