周二A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的態(tài)勢。其中，上證綜指在早盤一度震蕩前行，但奈何煤炭石油股、化工股出現(xiàn)獲利回吐壓力，AI主線也疲態(tài)漸顯，使得上證綜指沖高受阻，在午市后進(jìn)一步回落，失守3900點(diǎn)。

不過，消費(fèi)股、醫(yī)藥股等近年來調(diào)整充分的品種在盤中反復(fù)活躍，顯示出短線多頭正在調(diào)倉，或?qū)硇碌慕Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，且有望成為A股新的穩(wěn)定器。

地緣沖突重塑籌碼結(jié)構(gòu)

從盤面來看，地緣沖突對全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響越來越大。一是進(jìn)一步顯示出，過度依賴外在能源的經(jīng)濟(jì)體正面臨著權(quán)益資產(chǎn)的折價(jià)交易邏輯，比如說在周二，雖然國際油價(jià)高位盤桓，亞洲交易時(shí)段的美股期指有所反彈，但亞太市場的拋壓仍然沉重，比如說韓國KOSPI指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)分別下跌4.26%、1.58%。但相對應(yīng)的是，A股、港股在周二也有所調(diào)整，不過，調(diào)整幅度相對有限。其中，港股恒生指數(shù)在午市后不時(shí)努力上沖，試圖收出紅盤。

如此就意味著全球資本的流向正在轉(zhuǎn)向，港股、A股的韌性得到了國際資本的認(rèn)可，所以，在近期的確出現(xiàn)了海外資本回流港股、A股的苗頭。因此，港股的低估值龍頭股騰訊控股（00700）、消費(fèi)龍頭股農(nóng)夫山泉（09633）等品種在周二表現(xiàn)不俗?？磥?，全球資本越來越對安全、穩(wěn)定的資產(chǎn)給予更高的溢價(jià)。

二是地緣沖突抬升了全球通脹壓力，因此，在近期美債收益率處于抬升態(tài)勢中，這對于美股AI主線的發(fā)展帶來了強(qiáng)勁壓力。因?yàn)楫?dāng)前AI要發(fā)展，就得大力進(jìn)行AI硬件和電力的投資，從而使得AI成為重資產(chǎn)，而重資產(chǎn)對利率的影響是非常敏感的。所以，隨著美債收益率的提升，AI投資力度放緩的概率也在提升。

這對于A股來說，會(huì)帶來一定的壓力。因?yàn)榻陙恚珹I主線，尤其是硬件板塊一直是A股強(qiáng)勢行情的推進(jìn)器。所以，隨著海外AI投資前景的分歧，對近期A股的AI主線產(chǎn)生了一定的抑制效應(yīng)。故，在周二，有實(shí)力機(jī)構(gòu)資金開始減持此類個(gè)股，成為短線A股回落的誘因之一。

波動(dòng)過后有望重返強(qiáng)勢格局

由此可見，隨著地緣沖突的演繹，新交易邏輯正在浮現(xiàn)。一方面是全球通脹壓力的抬升會(huì)進(jìn)一步壓制科技產(chǎn)業(yè)股的產(chǎn)業(yè)想象空間，進(jìn)而抑制估值擴(kuò)張空間。另一方面則是擁有能源自主優(yōu)勢、新能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢等底層優(yōu)勢的權(quán)益資產(chǎn)將獲得更多資本青睞，從而獲得一定的溢價(jià)空間。

因此，A股動(dòng)量資金在近期明顯有加大調(diào)倉力度的動(dòng)向。不僅是科技股的表現(xiàn)不佳，煤炭石油、化工等近期強(qiáng)勢股也面臨著獲利回吐的壓力。但產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)較為積極樂觀的相關(guān)龍頭品種則出現(xiàn)了強(qiáng)勁的走勢，比如說近期的醫(yī)藥板塊、食品飲料板塊。其中，醫(yī)藥板塊在上周已開始活躍，在本周仍然保持著強(qiáng)勁態(tài)勢，在周二的CXO領(lǐng)域更是出現(xiàn)了集體揚(yáng)升的態(tài)勢，顯示出動(dòng)量資金正在持續(xù)加大回補(bǔ)力度。而食品飲料板塊的貴州茅臺（600519）、安井食品（603345）等個(gè)股也有不俗表現(xiàn)。

綜上所述，由于AI主線、煤炭石油板塊等前期高位股的回落導(dǎo)致A股在周二有所疲軟，但整體表現(xiàn)仍然強(qiáng)于亞太股市的其他股指，這從一個(gè)側(cè)面說明了A股雖調(diào)整，但卻極具韌性。一旦外圍環(huán)境好轉(zhuǎn)，多頭就會(huì)再度發(fā)力，從而推動(dòng)A股重返強(qiáng)勢格局。因此，在操作中，仍可相對積極一些，在方向上，可加大對近期漸趨活躍的食品飲料板塊、醫(yī)藥板塊、保險(xiǎn)板塊、旅游板塊等品種的投資力度。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）