中科宇航  視覺中國(guó) 資料圖

中國(guó)商業(yè)航天再迎IPO新進(jìn)展。

3月31日，據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，中科宇航技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科宇航”）科創(chuàng)板IPO獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰海通，本次IPO擬募資41.8億元。

招股書顯示，中科宇航無單一持股30%以上的股東，不存在控股股東，公司董事長(zhǎng)楊毅強(qiáng)為實(shí)際控制人。

根據(jù)招股書，中科宇航股東共計(jì)82名，公開發(fā)行前持股5%以上的有鵬毅君聯(lián)（21.98%），中科力森（SS）（20.58%）和國(guó)科宇航（10.14%）。楊毅強(qiáng)通過鵬毅君聯(lián)控制21.98%的股份表決權(quán)；作為員工持股平臺(tái)天津探索、湖州眾擎的執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過天津探索、湖州眾擎分別控制1.47%、1.12%的股份表決權(quán)；鄭軍通過國(guó)科宇航控制10.14%的股份表決權(quán)，并與楊毅強(qiáng)簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》，合計(jì)控制34.71%股份表決權(quán)。 同時(shí)，中科力森也已出具《關(guān)于不謀求實(shí)際控制人地位的聲明與承諾》。

據(jù)介紹，楊毅強(qiáng)為享受國(guó)務(wù)院特殊津貼專家，1987年7月至2018年12月，歷任中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院型號(hào)助理員、國(guó)家某重點(diǎn)型號(hào)調(diào)度長(zhǎng)、國(guó)家某重點(diǎn)型號(hào)副總指揮、院科研生產(chǎn)部副部長(zhǎng)、院型號(hào)管理部部長(zhǎng)、院質(zhì)量技術(shù)部部長(zhǎng)、長(zhǎng)征某型號(hào)火箭總指揮、空射運(yùn)載火箭行政總負(fù)責(zé)人。2019年4月至今，歷任中國(guó)科學(xué)院空天飛行科技中心主任、力學(xué)研究所可重復(fù)使用運(yùn)載器工程力學(xué)與飛行控制北京市重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任。2019年11月至今，于中科宇航任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。曾獲中國(guó)科學(xué)院杰出科技成就獎(jiǎng)、航天科技集團(tuán)公司科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)、中國(guó)航天基金會(huì)授予的“航天獎(jiǎng)”、國(guó)防科工委授予的個(gè)人二等功，兩次獲得中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院授予的“長(zhǎng)征獎(jiǎng)”，獲廣東省委省政府授予推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)表現(xiàn)突出個(gè)人等榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)。

業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年、2024年，中科宇航分別實(shí)現(xiàn)年度營(yíng)收595.29萬元、7772.1萬元、2.44億元，逐年高速增長(zhǎng)，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)540.22%；凈虧損分別為17.6億元、5.1億元、8.6億元；2025年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8422.39萬元，虧損7.4億元。

中科宇航坦言，截至報(bào)告期末，公司合并口徑未彌補(bǔ)虧損為24.97億元。預(yù)計(jì)IPO并上市后賬面累計(jì)未彌補(bǔ)虧損將持續(xù)存在，短期內(nèi)將無法現(xiàn)金分紅，進(jìn)而對(duì)投資者投資收益造成一定影響。

2025年前三季度，中科宇航主營(yíng)業(yè)務(wù)中，發(fā)射服務(wù)收入占比超98%，是絕對(duì)核心。2022年至2024年，公司生產(chǎn)的運(yùn)載火箭全部完成發(fā)射，產(chǎn)銷率為100%；2025年1-9月，公司完成4發(fā)火箭的生產(chǎn)和2發(fā)火箭的發(fā)射，產(chǎn)銷率為50%，主要系受發(fā)射排期的影響，2025年9月完成生產(chǎn)的遙八、遙九運(yùn)載火箭分別于2025年10月和2025年11月完成發(fā)射。

供銷客戶中，中科宇航的大客戶營(yíng)收占比35.8%，前五大客戶占比88.87%；前五大供應(yīng)商采購總額73.85%，大供應(yīng)商占比達(dá)52.66%。

研發(fā)投入方面，2022-2024年，中科宇航累計(jì)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為184.05%，近三年累計(jì)研發(fā)投入6.03億元。其中，2022年中科宇航研發(fā)投入高達(dá)總營(yíng)收的30倍以上，此后穩(wěn)定在總營(yíng)收的一倍以上，2025年前三季度再次升至總營(yíng)收的3.6倍以上。

同時(shí)，中科宇航的研發(fā)人員占比41.14%，碩士及以上學(xué)歷員工占比35.87%，40歲以下員工占比85.46%。截至2025年9月30日，公司共擁有授權(quán)專利299項(xiàng)，其中發(fā)明專利136項(xiàng)。

招股書顯示，中科宇航在最近一次外部股權(quán)融資對(duì)應(yīng)的投后估值為149.84億元。力箭系列運(yùn)載火箭累計(jì)發(fā)射入軌衛(wèi)星86顆、貨運(yùn)飛船1艘，總載荷質(zhì)量近16噸，累計(jì)入軌載荷重量在國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭企業(yè)中排名第一。截至2025年末的主要訂單類型覆蓋商業(yè)訂單、科研機(jī)構(gòu)訂單、國(guó)家任務(wù)訂單以及海外訂單。同時(shí)，2024年、2025年在國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)火箭市場(chǎng)按發(fā)射載荷重量計(jì)算的市場(chǎng)占有率分別約為50%、63%，發(fā)射載荷重量及營(yíng)收規(guī)模位居民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭行業(yè)首位。

截至招股說明書簽署日，力箭一號(hào)已發(fā)射成功10次，累計(jì)將84顆衛(wèi)星、超11噸載荷成功送入預(yù)定軌道，是目前國(guó)內(nèi)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)最為成熟的運(yùn)載火箭產(chǎn)品之一。

據(jù)招股書，此次募集資金將用于可重復(fù)使用大型運(yùn)載火箭研發(fā)項(xiàng)目、可重復(fù)使用運(yùn)載器與航天器研發(fā)項(xiàng)目、可重復(fù)使用液體發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)基地以及償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中科宇航也在招股書中表明了五大發(fā)展目標(biāo)：批產(chǎn)2噸運(yùn)力的中大型固體運(yùn)載火箭“力箭一號(hào)”，滿足遙感衛(wèi)星為主的中小衛(wèi)星高頻發(fā)射市場(chǎng)需求；研制并啟動(dòng)批產(chǎn)12噸運(yùn)力的高可靠、低成本、可制造性好的中大型液體運(yùn)載火箭“力箭二號(hào)”，滿足低軌巨型通信星座、空間站低成本貨運(yùn)、中高軌衛(wèi)星、深空探測(cè)等市場(chǎng)需求；突破可復(fù)用運(yùn)載火箭關(guān)鍵技術(shù)，研制可重復(fù)使用大型運(yùn)載火箭“力箭二號(hào)重型”，運(yùn)載能力可達(dá)到22噸（LEO）、15噸（500km/SSO），大幅降低發(fā)射成本，提高發(fā)射效率；研制40噸運(yùn)力的全復(fù)用重型運(yùn)載火箭“力箭三號(hào)”，實(shí)現(xiàn)“大運(yùn)力、低成本、高頻次”發(fā)射能力的跨越提升；加速“力鴻”系列可重復(fù)使用運(yùn)載器與航天器，積極布局太空制造、太空科學(xué)實(shí)驗(yàn)及太空旅游等領(lǐng)域，推動(dòng)太空生物醫(yī)藥、在軌制造、太空育種等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，拓展臨近空間、地月空間、深空領(lǐng)域的太空經(jīng)濟(jì)生態(tài)。

中科宇航也在招股書中披露了各線產(chǎn)品的首飛時(shí)間表，力箭二號(hào)重型計(jì)劃于2028年首飛、力箭三號(hào)計(jì)劃于2030年首飛，可復(fù)用力鴻二號(hào)計(jì)劃于2026年底至2027年一季度首飛、力鴻三號(hào)計(jì)劃于2028年首飛。

3月30日晚間，“力箭二號(hào)”遙一運(yùn)載火箭已完成首飛，在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)將新征程01衛(wèi)星、新征程02衛(wèi)星和天視衛(wèi)星01星共3顆衛(wèi)星順利送入預(yù)定軌道，飛行試驗(yàn)任務(wù)取得圓滿成功，驗(yàn)證了CBC構(gòu)型應(yīng)用、大直徑光圓筒貯箱結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與制造工藝、大型整流罩平拋分離三大關(guān)鍵技術(shù)。

據(jù)力箭二號(hào)總指揮楊浩亮介紹，力箭系列運(yùn)載火箭均創(chuàng)新采用“設(shè)計(jì)源頭+批量生產(chǎn)”雙路徑降本?；鸺疽患?jí)與助推級(jí)結(jié)構(gòu)統(tǒng)型設(shè)計(jì)，一級(jí)9臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)與二級(jí)1臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)采用了相同動(dòng)力模塊，測(cè)控融合航電系統(tǒng)與力箭一號(hào)運(yùn)載火箭完全通用且支持互換，實(shí)現(xiàn)了火箭核心產(chǎn)品線統(tǒng)一。借鑒汽車自動(dòng)化產(chǎn)線與模塊化開發(fā)邏輯，力箭二號(hào)運(yùn)載火箭可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)20發(fā)的生產(chǎn)能力。