“中東地區(qū)局勢(shì)持續(xù)緊張對(duì)全球能源市場(chǎng)情緒形成明顯擾動(dòng)。伊朗局勢(shì)升級(jí)，將推高國際原油與天然氣價(jià)格，能源替代效應(yīng)帶動(dòng)煤炭需求階段性上升：一是部分國家在天然氣供應(yīng)緊張或價(jià)格上漲背景下，可能重新增加煤炭發(fā)電比重；二是油化工原料成本上升，煤化工盈利空間改善，帶動(dòng)化工用煤增加?！?月2日，中國神華（601088）執(zhí)行董事、總經(jīng)理、黨委副書記張長巖在公司2025年度業(yè)績說明會(huì)上表示，從國際經(jīng)濟(jì)周期看，全球經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)與調(diào)整階段，全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程加快，煤炭需求受多因素影響。

張長巖進(jìn)一步判斷，基于當(dāng)前地緣沖突對(duì)國際能源市場(chǎng)的影響，國際煤炭市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)供減需增的態(tài)勢(shì)，今年煤炭市場(chǎng)格局可能出現(xiàn)階段性供需緊張的情況，煤價(jià)中樞有望穩(wěn)中有升。同時(shí)需要關(guān)注煤炭產(chǎn)能管控、安監(jiān)、環(huán)保等政策變化，以及天氣等因素的影響。

作為國內(nèi)最大的煤炭上市公司，中國神華2025年實(shí)現(xiàn)營收2949.16億元，同比下降13.2%；凈利潤528.49億元，同比下降5.3%。

中國神華黨委委員、副總經(jīng)理李志明表示，2025年，公司自產(chǎn)煤平均銷售價(jià)格約472元/噸，同比下降9.4%，顯著小于市場(chǎng)煤價(jià)18.4%的降幅。公司全面開展提質(zhì)增效行動(dòng)，加強(qiáng)成本管控，自產(chǎn)煤銷售毛利率40%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。全年煤炭銷售量4.309億噸，同比下降6.4%，其中外購煤銷售量下降19.6%，主要受煤炭需求增量不足影響。

電力板塊同樣承壓，受煤電利用小時(shí)下降、電價(jià)下行等因素影響，售電量及平均售電價(jià)格分別下降3.9%和4%，導(dǎo)致售電收入同比下降9.3%?！按蟛糠质》蓦娏χ虚L期合約簽約價(jià)格同比下降，疊加新能源全面參與市場(chǎng)競(jìng)價(jià)，公司電廠所在區(qū)域競(jìng)爭加劇。”李志明表示，2025年，廣東、福建、四川、江西等區(qū)域電廠電價(jià)下降明顯。從各省份已出臺(tái)政策看，預(yù)計(jì)2026年大部分區(qū)域電價(jià)仍有下調(diào)壓力，廣西、江西等地降幅或較明顯。

相比之下，煤化工業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，去年實(shí)現(xiàn)利潤約5800萬元，同比增長56.8%。中國神華黨委委員、副總經(jīng)理王興中稱，增長原因包括上年同期停產(chǎn)檢修導(dǎo)致的低基數(shù)、產(chǎn)能挖潛增效以及節(jié)能降耗帶來的成本下降。張長巖強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，石油價(jià)格上漲將導(dǎo)致石油化工原料成本上漲，部分煉化裝置開工率走低，可能將進(jìn)一步利好煤制烯烴產(chǎn)品需求。

值得注意的是，2025年，公司自產(chǎn)煤單位生產(chǎn)成本171.6元/噸，同比下降4.8%。中國神華總會(huì)計(jì)師宋靜剛表示，該成本下降主要由于部分煤礦安全生產(chǎn)費(fèi)暫停計(jì)提、維簡費(fèi)及露天礦剝離費(fèi)下降、維修費(fèi)減少。但他同時(shí)警示，“隨著煤礦采掘深度、剝采深度的增加，安全、維持生產(chǎn)等投入將持續(xù)增加，煤炭生產(chǎn)成本長期來看將保持增長?！惫疽言O(shè)定2026年噸煤生產(chǎn)成本增幅不高于4%的管控目標(biāo)。

談到公司最新資產(chǎn)收購進(jìn)展，張長巖表示，目前，已經(jīng)完成12家標(biāo)的公司的工商變更登記，向集團(tuán)公司發(fā)行用于支付對(duì)價(jià)的股份已于3月18日登記上市，公司計(jì)劃2026年二季度完成12家標(biāo)的公司的交割和并表，在2026年半年度報(bào)告中將披露包含收購資產(chǎn)的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)信息。完成此次收購資產(chǎn)后，公司將提高核心業(yè)務(wù)產(chǎn)能與資源儲(chǔ)備規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，為公司帶來煤炭、電力、煤化工業(yè)務(wù)量的跨越式增長，增厚公司利潤，為股東持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

對(duì)于2026年的經(jīng)營目標(biāo)，張長巖表示，不考慮即將交割的收購資產(chǎn)，公司全年商品煤產(chǎn)量目標(biāo)3.302億噸，同比基本持平，小幅下降190萬噸，減量主要是受部分煤礦搬家倒面及地質(zhì)條件變化影響。由于公司存量電力項(xiàng)目規(guī)模減少，2026年資本開支計(jì)劃規(guī)模有所下降。發(fā)電量計(jì)劃約2237億度，同比增長約1.6%，增量主要來源于公司新投運(yùn)機(jī)組。

同時(shí)，公司新街臺(tái)格廟礦區(qū)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。據(jù)張長巖介紹，新街一井、新街二井建設(shè)規(guī)模均為800萬噸/年，合計(jì)總投資約300億元。兩礦井已獲得國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)批復(fù)，已于2025年3月開工，計(jì)劃2029年建成?！霸摰V區(qū)是神東礦區(qū)的重要后備接續(xù)區(qū)，投運(yùn)后將有效提升公司一體化運(yùn)營能力，增強(qiáng)公司盈利能力。”

張長巖還表示，“十五五”期間，公司將科學(xué)合理安排煤、電、化、運(yùn)各板塊資本開支，最大程度發(fā)揮一體化運(yùn)營優(yōu)勢(shì)。此次收購資產(chǎn)中還有些在建項(xiàng)目和規(guī)劃項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司未來五年資本開支均值較“十四五”期間將有一定增加。整體來看，電力板塊的項(xiàng)目投資規(guī)模將小于“十四五”期間。