周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)分化的態(tài)勢(shì)。其中，以保險(xiǎn)股為代表的大市值品種表現(xiàn)相對(duì)遜色一些，因此，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)有所疲軟。但中小市值品種集中的中證2000指數(shù)相對(duì)強(qiáng)硬，顯示出市場(chǎng)短線交易情緒有所修復(fù)。只是量能配合不太理想，進(jìn)一步顯示出市場(chǎng)分歧仍較為明顯。

長(zhǎng)線資金配置欲望有所降低

當(dāng)前仍在進(jìn)行中的地緣沖突對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響漸漸顯露出來(lái)，因?yàn)槌掷m(xù)的高油價(jià)抬升了全球通脹壓力，這不僅意味著全球流動(dòng)性收縮的預(yù)期仍在升溫，這會(huì)推動(dòng)全球資本收縮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資規(guī)模。另一方面則是通脹壓力將提升科技產(chǎn)業(yè)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資成本，這自然會(huì)抑制當(dāng)前AI硬件的投資預(yù)期，如此就會(huì)壓縮全球科技產(chǎn)業(yè)股的估值中樞。

正是基于此，近期A股市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金配置欲望明顯降低。體現(xiàn)在盤面中，一是一直是低波紅利主線的保險(xiǎn)股等龍頭品種出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明長(zhǎng)線資金對(duì)未來(lái)的流動(dòng)性仍有一定的謹(jǐn)慎心態(tài)，所以，減持倉(cāng)位，以便持有更多的現(xiàn)金來(lái)應(yīng)對(duì)更為復(fù)雜多變的地緣沖突所帶來(lái)的壓力。二是科技股的追漲意愿明顯降低。雖然因?yàn)槊拦傻挠成湟约癆股AI硬件龍頭股的業(yè)績(jī)超預(yù)期信息推動(dòng)AI算力硬件板塊在周二早盤一度領(lǐng)漲，但后續(xù)跟風(fēng)買盤明顯不足，因此，無(wú)論是以寒武紀(jì)（688255）為代表的龍頭股，還是以科創(chuàng)50指數(shù)為代表的科技風(fēng)格占主導(dǎo)的指數(shù)，均出現(xiàn)了早盤發(fā)力，午市后沖高出現(xiàn)受阻的態(tài)勢(shì)。這就說(shuō)明，長(zhǎng)線資金收縮了科技成長(zhǎng)股的未來(lái)業(yè)績(jī)想象空間，使得他們不愿意進(jìn)一步加大倉(cāng)位配置。

量化資金交易情緒有所提振

由此可見(jiàn)，當(dāng)前主流資金對(duì)地緣沖突的判斷較以往有了一定的變化，一方面是將地緣沖突所帶來(lái)的影響漸漸從短線慢慢拓展為長(zhǎng)期，或者說(shuō)將通脹壓力漸漸長(zhǎng)期化。另一方面則是開(kāi)始擔(dān)憂新興產(chǎn)業(yè)的投資力度，這對(duì)于美股、A股等全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，的確有著一定的壓力。因?yàn)榻鼉赡?，全球股市的火車頭就是以AI為代表的科技成長(zhǎng)品種。所以，此類品種的調(diào)整，或者說(shuō)沖高乏力，的確會(huì)影響長(zhǎng)線資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，如此就使得短線A股的量能有所萎縮，在周二，滬深兩市成交金額只有1.61萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量421億元。

不過(guò)，在此過(guò)程中，動(dòng)量資金，尤其是最為活躍的量化資金出現(xiàn)了較為積極主動(dòng)的沖擊行為，比如說(shuō)化工板塊的集體大漲，再比如說(shuō)微盤股的躁動(dòng)，這也是中證2000指數(shù)在周二領(lǐng)漲的資金推力。這主要是因?yàn)椋碌慕灰准?xì)則公布后，市場(chǎng)參與者較為一致的共識(shí)是這些嚴(yán)厲程度低于預(yù)期，所以，既有一種利空出盡是利多的感覺(jué)，也有一種如釋重負(fù)的感覺(jué)，所以，微盤股、小盤股大漲。與此同時(shí)，短線交易情緒也有所修復(fù)，滬深兩市逾百家個(gè)股達(dá)到漲幅限制。

如此的走勢(shì)就顯示出當(dāng)前A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較有意思的特征，一方面是長(zhǎng)線資金擔(dān)心地緣沖突的長(zhǎng)尾效應(yīng)而降低了倉(cāng)位配置。另一方面則是動(dòng)量資金開(kāi)始主動(dòng)出擊，加大操作力度。如此走勢(shì)就意味著短線A股會(huì)形成如下特征，一是短線指數(shù)的推力可能并不會(huì)很強(qiáng)，因?yàn)殚L(zhǎng)線資金配置的科技成長(zhǎng)股、低波紅利股是指數(shù)的強(qiáng)大推力。二是個(gè)股行情活躍度會(huì)有所提振，主要是量化資金的做多情緒有所修復(fù)。也就是說(shuō)，近期A股可能是指數(shù)波幅不大，但個(gè)股行情活躍度卻可期待。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）