正在籌劃跨界收購AI算力領(lǐng)域企業(yè)的美克家居（600337.SH）一紙公告暴露自身困境，公司及控股股東均因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)被債權(quán)人申請重整，公司為控股股東的擔(dān)保逾期總額達(dá)5.17億元。

與此同時，這家公司三年時間里門店總數(shù)減少超過三成，更是在四年的時間虧損超28億元，截至去年9月，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅剩7256.84萬元。

另據(jù)澎湃新聞了解，美克家居的控股股東面臨銀行的提前收貸，這也導(dǎo)致了其擔(dān)保逾期額大幅增加。各種不利因素疊加之下，美克家居轉(zhuǎn)型的決心未變，其對澎湃新聞表示，算力領(lǐng)域公司的收購仍在正常推進(jìn)中。

這家曾被譽為“高端家居第一股”的企業(yè)，能否借此擺脫困局？

重整困局：公司及控股股東均被申請重整

4月8日，美克家居發(fā)布公告，收到債權(quán)人無錫筷樂商業(yè)管理有限公司送達(dá)的《通知》，債權(quán)人已以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值和重整可能為由，向烏魯木齊市中級人民法院（以下簡稱“烏魯木齊中院”）申請對公司進(jìn)行重整，并申請啟動預(yù)重整程序。

公告稱，截至公告日，公司尚未收到烏魯木齊中院關(guān)于受理重整申請或啟動預(yù)重整程序的文件，公司是否進(jìn)入預(yù)重整及重整程序尚存在不確定性，預(yù)重整或重整是否成功也存在不確定性。

控股股東面臨同樣的困境。同一日，美克家居公告稱，當(dāng)日，收到控股股東美克投資集團有限公司（以下簡稱“美克集團”）通知，靖江市亞泰物流裝備有限公司已向烏魯木齊市新市區(qū)人民法院（以下簡稱“法院”）申請對美克集團進(jìn)行重整。

截至本公告披露之日，美克集團持有公司股份488,449,350股，上述股份已辦理質(zhì)押并被司法輪候凍結(jié)。

美克家居同時表示，即使法院對預(yù)重整申請進(jìn)行備案登記，也不代表公司正式進(jìn)入重整程序。無論公司能否進(jìn)入預(yù)重整或重整程序，公司均將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上積極做好日常生產(chǎn)經(jīng)營工作。

美克家居表示，公司具有獨立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營能力，且在人員、資產(chǎn)、財務(wù)等方面均與美克集團保持獨立，美克集團的重整事項不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

財務(wù)困境：四年虧損超28億元，債務(wù)逾期7.24億元

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美克家居經(jīng)營狀況持續(xù)承壓。2022年至2024年，美克家居連續(xù)三年歸母凈利潤合計虧損16.24億元，虧損額分別為2.99億元、4.63億元和8.64億元，虧損逐年大幅擴大。

進(jìn)入2025年，財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。根據(jù)美克家居2025年全年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年歸母凈利潤虧損12億至18億元，這意味著公司2022年至2025年累計虧損金額將突破28億元。

更糟的是公司的資金鏈。截至2025年三季度末，美克家居持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為7256.84萬元，較期初3.21億元的總額凈流出2.49億元。即便以擁有貨幣資金（包括受限資金等）1.16億元為準(zhǔn)，考慮公司的短期借款為9.46億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債9.42億元，短期償債資金缺口也達(dá)到17.72億元。

截至2026年3月底，美克家居及子公司到期未償還的債務(wù)共計7.24億元，占公司最近一期經(jīng)審計歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)的26.38%，其中金融機構(gòu)融資逾期金額5.90億元，到期未兌付商業(yè)承兌匯票1.35億元。

對于債務(wù)逾期，美克家居稱，目前，公司正在積極與各金融機構(gòu)協(xié)商，妥善處理債務(wù)逾期事項，爭取一攬子債務(wù)化解方案，包括但不限于債務(wù)和解、債務(wù)展期、債務(wù)重組以及司法重整等方式。公告同時透露，公司正在加大應(yīng)收賬款回收及資產(chǎn)處置力度。

來自控股股東的拖累：面臨銀行提前收貸

除此之外，在4月8日的擔(dān)保逾期進(jìn)展公告中，美克家居披露了更為嚴(yán)峻的財務(wù)風(fēng)險。公告顯示，截至公告日，公司為控股股東擔(dān)保合計有9筆，擔(dān)保逾期總額為5.17億元，擔(dān)保余額為5.04億元。

具體而言，就擔(dān)保期限而言，為美克集團在新疆昌吉農(nóng)商銀行7000萬元、新疆天山農(nóng)商銀行9000萬元、北京銀行2000萬元的融資業(yè)務(wù)提供保證擔(dān)保，截至目前美克集團未能按時償還上述借款，合計逾期金額1.8億元。公告稱，上述三筆融資業(yè)務(wù)暫未涉及訴訟，但依舊存在后續(xù)的訴訟風(fēng)險。

澎湃新聞獲悉，美克集團集團面臨銀行提前收貸，盡管僅有三家銀行的貸款是到期未能償還，但美克家居擔(dān)保逾期總額增加至5.17億元。

盡管公告明確提示，上述擔(dān)保逾期事項可能導(dǎo)致公司面臨訴訟、承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的風(fēng)險，進(jìn)而可能導(dǎo)致公司財務(wù)費用增加，加劇資金緊張狀況。公司將積極與美克集團溝通，必要時向其采取追償措施。

截至3月5日，美克集團持有美克家居股份488,449,350股，占公司總股本的33.99%。累計被輪候凍結(jié)488,449,350股股份，占公司總股本的33.99%，占美克集團持有公司股份的100.00%。

渠道收縮、營收大降，公司以家居抵償員工薪資

最大的麻煩來自經(jīng)營層面。

渠道端，公司的門店數(shù)量斷崖式收縮。截至2021年底，公司擁有門店總數(shù)503家，其中直營門店151家、加盟門店352家。自2022年開始，公司的營收、門店數(shù)量開始連續(xù)下降。

具體而言，2022年一年，門店數(shù)量合計減少32家、2023年再減少37家、2024年更是減少107家，三年合計減少176家，門店數(shù)量減少34.99%。至此，美克家居擁有門店327家，其中直營門店111家，加盟門店216家。

同步，營業(yè)收入的降幅更甚。2021年，公司實現(xiàn)收入52.75億元，直營模式收入32.22億元；加盟模式收入3.50億元。到了2024年底，美克家居營業(yè)收入33.95億元，三年（較2021年比）下降35.64%，直營門店的降幅為50.68%，加盟門店的降幅52.57%。

生產(chǎn)端，開始關(guān)閉工廠。今年1月，美克家居對外確認(rèn)，全資子公司美克國際家私（天津）制造有限公司和美克國際家私加工（天津）有限公司兩個工廠停工停產(chǎn)。兩家工廠是美克家的核心生產(chǎn)基地之一，前者更曾是亞洲最大的家居生產(chǎn)公司。

對于關(guān)閉工廠，美克家居給出的理由是，天津美克及天津加工原屬外銷型工廠，受國際貿(mào)易環(huán)境的影響，公司原外銷業(yè)務(wù)由公司越南工廠承接。近年來，公司經(jīng)營出現(xiàn)較大虧損，兩個工廠產(chǎn)能利用率平均不足20%。

工廠關(guān)閉更是引發(fā)員工的討薪。有報道稱，停工前員工們已被拖欠5個月工資，此后公司更是提出部門薪資以家居抵償。

跨界切入算力領(lǐng)域增變數(shù)

如此困局，美克家居跨界自救，希望通過收購切入AI算力相關(guān)的高速銅纜領(lǐng)域。

2025年12月17日，美克家居宣布，正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購?fù)ㄐ判袠I(yè)零部件供應(yīng)商深圳萬德溙光電科技有限公司（以下簡稱“萬德溙”）控制權(quán)，并募集配套資金。公司股票自12月18日開市起停牌。

標(biāo)的公司萬德溙主要從事研發(fā)、生產(chǎn)并銷售應(yīng)用于服務(wù)器集群及大型服務(wù)器機房等場景的高速銅纜及LOOPBACK智能回環(huán)測試模塊。

對于本次交易，美克家居稱，近年來，公司已對傳統(tǒng)家具主營業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略性地收縮，并堅定地探索國家支持和鼓勵的產(chǎn)業(yè)和方向，同時公司將積極積累信息通信領(lǐng)域的相關(guān)經(jīng)驗，推進(jìn)公司向新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。

受此消息影響，美克家居復(fù)牌后于2026年1月5日至8日連續(xù)四個交易日漲停，股價由停牌前最后一個交易日的2.92元/股上漲至4.27元/股，累計漲幅達(dá)46.23%。此后，公司股價呈震蕩下行趨勢，至2026年4月9日，每股收于2.86元，當(dāng)日以漲停價報收。

4月10日，澎湃新聞從美克家居獲悉，目前收購正在推進(jìn)中。