一季度凈利同比增約四成，東岳硅材（300821）的盈利反轉(zhuǎn)能走多遠(yuǎn)？

4月8日，東岳硅材收漲5.08%報(bào)14.07元/股，前一日開(kāi)盤(pán)漲停上漲19.98%，兩日成交額累計(jì)逼近30億元，總市值達(dá)168.84億元。驅(qū)動(dòng)這一輪股價(jià)飆升的直接催化劑，是公司4月3日晚間披露的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。東岳硅材預(yù)計(jì)，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.83億元至2.03億元，同比增長(zhǎng)397.02%至451.34%。

從年虧損近2000萬(wàn)元到單季盈利近2億元，這家有機(jī)硅龍頭僅用了四個(gè)月時(shí)間。年報(bào)顯示，2025年，東岳硅材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.7億元，同比下降26.8%；凈虧損1930.92萬(wàn)元，同比減少134.02%。公司表示，雖然全年受多重因素影響出現(xiàn)虧損，但自2025年12月以來(lái)，隨著有機(jī)硅行業(yè)企業(yè)強(qiáng)化自律協(xié)同，市場(chǎng)無(wú)序低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)局面逐步改善，產(chǎn)品價(jià)格回歸合理區(qū)間，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已顯著好轉(zhuǎn)。

東岳硅材成立于2006年，2020年3月上市，具備年產(chǎn)60萬(wàn)噸有機(jī)硅單體的生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)中生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一，擁有從硅粉加工到有機(jī)硅單體、中間體，再到下游硅橡膠、硅油、硅樹(shù)脂、氣相白炭黑等系列深加工產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)能力。

對(duì)于2025年的虧損，東岳硅材在年報(bào)中指出，2025年有機(jī)硅行業(yè)在經(jīng)歷2024年產(chǎn)能高速擴(kuò)張后陷入嚴(yán)重供需失衡，有機(jī)硅DMC市場(chǎng)年均價(jià)較2024年同比下跌約10.95%。據(jù)生意社數(shù)據(jù)，2025年6月，有機(jī)硅DMC市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)一度下探至10200元/噸，觸及階段性低點(diǎn)。

雪上加霜的是，2025年7月20日，東岳硅材合成車間三期B床發(fā)生火災(zāi)事故，涉及30萬(wàn)噸有機(jī)硅單體產(chǎn)能，約占公司總產(chǎn)能的一半，相關(guān)裝置停產(chǎn)長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月，直至11月底才陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，下游裝置于12月中旬才實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)行。停產(chǎn)期間的停工損失疊加價(jià)格下行壓力，將公司拖入虧損。

被稱為“工業(yè)維生素”的有機(jī)硅，因具備耐溫、耐候、電氣絕緣、低表面張力等優(yōu)異性能，在建筑、電子電氣、紡織、機(jī)械、汽車、金屬和油漆、軍工等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。 

2025年11月，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)正式開(kāi)啟“反內(nèi)卷”行動(dòng)。行業(yè)龍頭陸續(xù)召開(kāi)會(huì)議，達(dá)成減產(chǎn)挺價(jià)共識(shí)：行業(yè)開(kāi)工率統(tǒng)一減產(chǎn)30%，并將有機(jī)硅DMC價(jià)格目標(biāo)提升至13500元/噸。此后至2026年4月，行業(yè)多次召開(kāi)協(xié)調(diào)會(huì)議推進(jìn)相關(guān)動(dòng)作，核心圍繞漲價(jià)修復(fù)利潤(rùn)展開(kāi)。4月3日，有機(jī)硅行業(yè)會(huì)議在濟(jì)南召開(kāi)，將DMC報(bào)價(jià)上調(diào)至14500元/噸，較此前上漲200元至500元/噸。

截至目前，DMC均價(jià)已從2025年10月底的11300元/噸攀升至2026年4月初的14300元/噸，累計(jì)漲幅超過(guò)26%。

需求方面，有機(jī)硅下游市場(chǎng)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變化。傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域需求持續(xù)收縮，但光伏、新能源汽車等新興領(lǐng)域的需求正在快速放量。華安證券發(fā)布研報(bào)指出，新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域需求維持高速增長(zhǎng)，疊加出口量同比提升，行業(yè)供需格局顯著改善。

在國(guó)際市場(chǎng)上，化工巨頭的連番提價(jià)為國(guó)內(nèi)漲價(jià)提供了支撐。3月24日，瓦克化學(xué)宣布自4月1日起上調(diào)有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格，理由是中東沖突導(dǎo)致能源、原材料和物流成本大幅上漲。這已是瓦克化學(xué)繼2026年1月底對(duì)主要有機(jī)硅產(chǎn)品實(shí)施至少25%提價(jià)后的年內(nèi)第二次漲價(jià)。陶氏化學(xué)也宣布自3月27日起對(duì)大中華區(qū)有機(jī)硅全系列產(chǎn)品提價(jià)5%至15%。

當(dāng)前，有機(jī)硅漲價(jià)繞不開(kāi)中東地緣政治引發(fā)的成本劇變。甲醇是有機(jī)硅的重要原料，霍爾木茲海峽通航受阻直接沖擊亞洲甲醇供應(yīng)。甲醇期貨價(jià)格自2月下旬起持續(xù)攀升，4月7日受沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)遭襲影響，主力合約收盤(pán)漲超8%至3553元/噸。其間，有機(jī)硅行業(yè)成本一度升至約13600元/噸，盈利空間被大幅壓縮。值得注意的是，4月8日，美、以、伊三方達(dá)成臨時(shí)停火共識(shí)，甲醇期貨應(yīng)聲跌逾10%。

從產(chǎn)能格局來(lái)看，全球有機(jī)硅產(chǎn)能逐漸向中國(guó)集中，國(guó)內(nèi)龍頭集中度持續(xù)提升。截至2025年底，中國(guó)有機(jī)硅單體產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的70%，其中，合盛硅業(yè)、興發(fā)集團(tuán)、東岳硅材、新安股份、魯西化工、三友化工六家合計(jì)占比約60%。

盡管行業(yè)景氣持續(xù)回暖，但有機(jī)硅漲價(jià)的可持續(xù)性仍面臨多重考驗(yàn)。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，華東地區(qū)DMC市場(chǎng)主流報(bào)盤(pán)在14400至14800元/噸，場(chǎng)內(nèi)交投氛圍一般，下游以剛需采購(gòu)為主。

出口退稅政策調(diào)整也在沖擊行業(yè)發(fā)展。2026年1月9日，財(cái)政部與稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》，明確自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅，其中包括初級(jí)形態(tài)聚硅氧烷。

據(jù)卓創(chuàng)資訊分析，以有機(jī)硅基礎(chǔ)產(chǎn)品107膠為例，按當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)約14200元/噸計(jì)算，取消13%的出口退稅后，其每噸出口成本將直接抬升約1600元。

展望后市，國(guó)投證券指出，有機(jī)硅供需關(guān)系或迎實(shí)質(zhì)性改善，預(yù)計(jì)2026年起供需缺口顯著放大。開(kāi)源證券也認(rèn)為，行業(yè)投產(chǎn)高峰已過(guò)，供需格局好轉(zhuǎn)疊加行業(yè)自律將助力盈利修復(fù)。