4月8日下午，39歲的“鋰業(yè)公主”蔣安琪第二次以天齊鋰業(yè)（002466.SH/09696.HK)董事長(zhǎng)的身份參加公司年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。與上一年不同的是，董事會(huì)名譽(yù)主席蔣衛(wèi)平?jīng)]有現(xiàn)身。父親不再“護(hù)航”，蔣安琪最直接的底氣是：掌舵第二年，天齊鋰業(yè)從上市以來(lái)最差業(yè)績(jī)的巨虧79億元，成功實(shí)現(xiàn)了扭虧。

作為天齊鋰業(yè)的創(chuàng)始人，1955年出生的蔣衛(wèi)平選擇在2024年4月將交接棒遞到女兒蔣安琪手中。實(shí)際上，這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)充滿挑戰(zhàn)，鋰價(jià)自2022年11月從頂峰急劇下跌，至2024年行業(yè)已哀鴻遍野。而對(duì)激進(jìn)擴(kuò)張后的天齊鋰業(yè)而言，尤為艱難。

2024年史上最差“成績(jī)單”披露后，2025年的3月27日，蔣安琪首次以董事長(zhǎng)身份出席業(yè)績(jī)會(huì)，彼時(shí)已交棒近一年的蔣衛(wèi)平一同出席，并直面投資者提出的“二代接班”問(wèn)題。又一年過(guò)去，沒(méi)有投資者再在業(yè)績(jī)會(huì)上談及接班問(wèn)題。而相比父親“賭徒”式的風(fēng)格，蔣安琪則數(shù)次強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”的重要性，背后當(dāng)然也離不開“好的資源項(xiàng)目，都在池子里了”。

2025年，天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.5億元，同比下降20.8%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.63億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)105.85%。截至2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為28.04%，同比下降0.35個(gè)百分點(diǎn)。

堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，但不代表“躺平”

“我們歷史上曾經(jīng)被評(píng)價(jià)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)程度比較高，這兩年確實(shí)是堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”蔣安琪認(rèn)為，對(duì)現(xiàn)階段的天齊鋰業(yè)而言，“穩(wěn)健”是必要的，具體則體現(xiàn)為同步推進(jìn)境內(nèi)境外資產(chǎn)布局、構(gòu)建礦山與鹽湖雙重資源布局、持續(xù)投入下一代新材料研發(fā)。

回溯天齊鋰業(yè)發(fā)展歷史，頗具“冒險(xiǎn)家”精神的蔣衛(wèi)平分別于2012年、2018年“蛇吞象”式并購(gòu)澳大利亞泰利森鋰礦51%股權(quán)和智利SQM 23.77%股權(quán)，由此奠定了天齊鋰業(yè)行業(yè)龍頭的地位。然而，激進(jìn)的并購(gòu)曾將公司推至流動(dòng)性邊緣，一度瀕臨違約、ST，甚至破產(chǎn)。

“我們以前遇到過(guò)短債長(zhǎng)投導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以我們要在接下來(lái)的經(jīng)營(yíng)中去克服掉任何的短債長(zhǎng)投?！苯衲?月，天齊鋰業(yè)宣布擬按照每股45.05港元的價(jià)格新增發(fā)行H股6505萬(wàn)股，并發(fā)行本金總金額為26億元人民幣的可轉(zhuǎn)債，預(yù)計(jì)募集資金總額約為58.607億港元，扣除相關(guān)費(fèi)用后的募資凈額約為58.29億港元。蔣安琪稱，這是把握合適的融資窗口進(jìn)行了融資，募集資金則將用于保障公司持續(xù)、穩(wěn)健地布局行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，穩(wěn)步提升產(chǎn)能與研發(fā)投入。

“我們接下來(lái)所有的投資、布局、運(yùn)營(yíng)都是一個(gè)有準(zhǔn)備的狀態(tài)?！笔Y安琪表示，經(jīng)過(guò)公司在行業(yè)里近30年深耕，“國(guó)內(nèi)外幾乎所有好的資源和項(xiàng)目，其實(shí)都已經(jīng)在我們的池子里面了?！碧忑R鋰業(yè)未來(lái)需要做的是做好充分準(zhǔn)備，游刃有余地完成希望達(dá)成的交易。

對(duì)于行業(yè)里仍有“新進(jìn)者”出現(xiàn)，蔣安琪提到，20年前大家談鋰的時(shí)候還是非常小眾的金屬，隨著應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，“全世界的鋰都被找出來(lái)。”而這個(gè)行業(yè)接下來(lái)仍存在著較大潛力，有新的玩家進(jìn)來(lái)是“正?！爆F(xiàn)象，天齊鋰業(yè)只需聚焦自身如何做得更好。

她強(qiáng)調(diào)，公司清晰認(rèn)知自身的核心優(yōu)勢(shì)，并將持續(xù)鞏固和擴(kuò)大既有優(yōu)勢(shì)；同時(shí)， 將積極關(guān)注行業(yè)機(jī)遇，正視自身短板，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中做好更充分的統(tǒng)籌規(guī)劃，切實(shí)防范資金與項(xiàng)目的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

蔣安琪表示，公司對(duì)內(nèi)錨定內(nèi)生增長(zhǎng)目標(biāo)，對(duì)外保持積極開放姿態(tài)，持續(xù)探索各類市場(chǎng)化機(jī)遇。“我們講穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，不代表‘躺平’?！?/p>

今年上半年鋰礦供應(yīng)將持續(xù)偏緊，接下來(lái)重心在國(guó)內(nèi)礦山開發(fā)

天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)扭虧的背后，是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的整體復(fù)蘇。

2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)先深度探底、后持續(xù)反彈的“深 V”走勢(shì)：2025年上半年持續(xù)下行并在6月觸及近四年低點(diǎn)5.9萬(wàn)元/噸，下半年伴隨行業(yè)減產(chǎn)、儲(chǔ)能需求放量逐步企穩(wěn)回升，年末回升至12萬(wàn)元/噸附近。今年一季度進(jìn)一步快速?zèng)_高，3月一度突破17萬(wàn)元/噸，隨后進(jìn)入高位震蕩區(qū)間，截至目前維持在15.5萬(wàn)元/噸左右，較去年底部實(shí)現(xiàn)大幅反彈。

就鋰行業(yè)供需格局及碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)，蔣安琪表示，此前判斷2026年全球鋰行業(yè)整體將呈現(xiàn)緊平衡格局，進(jìn)入今年二季度以來(lái)，行業(yè)實(shí)際情況印證了上述判斷，鋰資源端供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)正在逐步顯現(xiàn)。

鑒于鋰礦的建設(shè)、復(fù)產(chǎn)及擴(kuò)產(chǎn)周期均長(zhǎng)于鋰鹽加工環(huán)節(jié)，疊加外部環(huán)境變化等因素影響，預(yù)計(jì)2026年上半年鋰礦供應(yīng)將持續(xù)偏緊。

蔣安琪稱，健康合理的價(jià)格水平應(yīng)兼顧產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的合理盈利空間，有利于行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，也期待產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同維護(hù)健康可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)?！艾F(xiàn)在價(jià)格穩(wěn)定在15萬(wàn)元/噸上下，并沒(méi)有對(duì)下游環(huán)節(jié)產(chǎn)生特別不可接受的影響，所以我覺(jué)得目前這樣一個(gè)狀態(tài)其實(shí)是健康的?！?/p>

其同時(shí)談到，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新能源行業(yè)發(fā)展空間廣闊。在全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和外部環(huán)境不斷變化的背景下，新能源與傳統(tǒng)能源互補(bǔ)的必要性愈發(fā)凸顯；同時(shí)，儲(chǔ)能、機(jī)器人等新興應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)，對(duì)鋰鹽及相關(guān)關(guān)鍵材料的需求持續(xù)提升。

“公司的戰(zhàn)略是在未來(lái)3-5年，順應(yīng)時(shí)代新的應(yīng)用，配合新的需求去提供最好的材料。”

截至目前，天齊鋰業(yè)控股子公司泰利森在澳大利亞的格林布什鋰輝石礦共有五個(gè)在產(chǎn)的鋰精礦選礦廠，鋰精礦建成產(chǎn)能合計(jì)約214萬(wàn)噸/年。年報(bào)顯示，泰利森去年共生產(chǎn)鋰精礦135萬(wàn)噸。經(jīng)過(guò)初步調(diào)試，化學(xué)級(jí)鋰精礦三號(hào)工廠于2026年1月30日生產(chǎn)出首批符合標(biāo)準(zhǔn)的化學(xué)級(jí)鋰精礦產(chǎn)品，計(jì)劃于今年年內(nèi)完成產(chǎn)能爬坡。在鋰化工方面，目前已建成產(chǎn)能約12.16萬(wàn)噸/年，加上已宣布的規(guī)劃鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能共計(jì)12.26萬(wàn)噸/年。

值得關(guān)注的是，蔣安琪透露，接下來(lái)一年，公司重心將放在國(guó)內(nèi)礦山的開發(fā)上。其提到，此前部分國(guó)內(nèi)資源未開發(fā)或開發(fā)節(jié)奏相對(duì)平緩，主要基于公司經(jīng)營(yíng)判斷，并結(jié)合股東利益最大化為考量因素之一，選擇在最優(yōu)時(shí)機(jī)做最合適的事?！霸诋?dāng)前外部環(huán)境不確定性加劇的背景下，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)鋰資源開發(fā)已進(jìn)入刻不容緩的階段?！?/p>

其強(qiáng)調(diào)，天齊在國(guó)內(nèi)的措拉鋰礦所處的甲基卡礦脈，是目前中國(guó)境內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的鋰資源板塊之一；在澳大利亞控股的格林布什鋰礦，是全球范圍內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的硬巖鋰礦資源之一?！斑@兩個(gè)礦如果持續(xù)地做到礦石方面的供應(yīng)，我們就會(huì)放心地去做中游甚至下游的發(fā)展?！?/p>

對(duì)于新的項(xiàng)目，天齊鋰業(yè)則持謹(jǐn)慎開放的態(tài)度。蔣安琪提到，若全球范圍內(nèi)出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，公司將重點(diǎn)關(guān)注以下條件：一是資源稟賦優(yōu)良；二是所在國(guó)家或地區(qū)的政治環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定；三是符合公司較高的ESG標(biāo)準(zhǔn)；四是交易對(duì)價(jià)處于公司認(rèn)可的合理區(qū)間。在滿足上述條件的前提下，公司對(duì)優(yōu)質(zhì)潛在項(xiàng)目保持積極開放的態(tài)度。

蔣安琪稱，公司始終堅(jiān)持境內(nèi)外資源協(xié)同并舉的多元化布局策略，這也是公司較早推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展的原因。而在資源獲取方式上，股權(quán)投資、收購(gòu)、控股及自主運(yùn)營(yíng)等多種形式均可綜合探討。

此外值得一提的是，對(duì)外界關(guān)注的天齊鋰業(yè)對(duì)SQM股權(quán)的持有及處置策略，天齊鋰業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、副總經(jīng)理朱輝在業(yè)績(jī)會(huì)上回應(yīng)稱，總體來(lái)看，公司始終堅(jiān)持以整體戰(zhàn)略、股東長(zhǎng)期利益和資本配置效率為核心考量，并將結(jié)合SQM的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)、分紅情況、公司自身資金需求、資本市場(chǎng)環(huán)境及相關(guān)監(jiān)管要求，進(jìn)行持續(xù)、動(dòng)態(tài)的評(píng)估。

SQM擁有全球儲(chǔ)量最大的鋰鹽湖智利阿塔卡馬鹽湖的采礦經(jīng)營(yíng)權(quán)。2018年12月，天齊鋰業(yè)斥資40.66億美元購(gòu)買了SQM的23.77%股權(quán)，成為其第二大股東。截至2025年末，天齊鋰業(yè)持有SQM合計(jì)約21.90%的股權(quán)。

然而，2023年12月，SQM與智利國(guó)家銅業(yè)公司達(dá)成《諒解備忘錄》，2024年5月簽署《合伙協(xié)議》，按照協(xié)議，自2031年起，SQM將不再擁有阿塔卡馬鹽湖的控制權(quán)，并由智利國(guó)家銅業(yè)公司自2031年起合并報(bào)表。對(duì)此，天齊鋰業(yè)曾通過(guò)全資子公司天齊智利發(fā)起相應(yīng)訴訟，但均被駁回。