4月13日晚，一紙“終止收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)”的公告，徹底戳破了由游資主導(dǎo)、量化助漲、散戶跟風(fēng)炮制出的國(guó)晟科技（603778.SH）暴漲“神話”泡沫。14日，國(guó)晟科技一字板跌停，封單金額超20億元，報(bào)29.79元。

該公司在公告中稱，收購(gòu)告吹的原因是“并購(gòu)貸款未達(dá)成”。連虧6年、去年三季度末賬面貨幣資金僅2.73億元的國(guó)晟科技，想要貸款2.4億元并購(gòu)跨界鋰電，憑借“光儲(chǔ)閉環(huán)”概念股價(jià)一路炒高，最終因貸款失敗跨界黃了——這一幕，也成了這場(chǎng)荒唐狂歡最生動(dòng)的注腳。

2025年9月，國(guó)晟科技的股價(jià)尚低于3.5元/股。缺乏業(yè)績(jī)支撐、僅靠概念和情緒炒作，該股從去年四季度開始飆漲，2025年10月至2026年3月，國(guó)晟科技發(fā)布10次以上股價(jià)異常波動(dòng)，并因嚴(yán)重異常波動(dòng)停牌核查。僅2025年11月份，國(guó)晟科技就因連續(xù)多個(gè)交易日漲停，單月累計(jì)錄得11個(gè)漲停板，走出“16天11板”行情，因此成為A股市場(chǎng)關(guān)注度最高的“妖股”之一。

今年4月9日，其股價(jià)最高達(dá)到34.27元，短短6個(gè)多月最高漲幅超過10倍。4月13日收盤時(shí)，頻頻靠跨界“續(xù)命”的國(guó)晟科技總市值高達(dá)218.5億元，超過多家老牌二線光伏企業(yè)。

國(guó)晟科技的前身是乾景園林，是上一輪光伏鼎盛周期出現(xiàn)的“跨界者”。2022年底，國(guó)晟能源通過收購(gòu)虧損的乾景園林實(shí)現(xiàn)借殼上市，隨后更名為國(guó)晟科技。官網(wǎng)資料顯示，國(guó)晟科技以新一代光伏技術(shù)異質(zhì)結(jié)電池、組件生產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目投資和運(yùn)營(yíng)為主要技術(shù)方向，已推出多個(gè)異質(zhì)結(jié)組件系列，成為全球前三大異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品制造商，與中廣核新能源、中核匯能等央國(guó)企建立深度合作，屢次中標(biāo)年度框架集采。

異質(zhì)結(jié)在光伏N型技術(shù)路線之中相對(duì)小眾，該技術(shù)路線的市場(chǎng)份額長(zhǎng)期受到投資成本居高不下的壓制。澎湃新聞注意到，國(guó)晟科技切入光伏賽道前兩年的營(yíng)收高增長(zhǎng)高度依賴于中廣核的多份大額訂單。隨著光伏行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，國(guó)晟科技押注的異質(zhì)結(jié)技術(shù)不僅未能在技術(shù)路線之爭(zhēng)中突圍，反而愈加偃旗息鼓。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，國(guó)晟科技分別凈虧損1.62億元、0.69億元和1.06億元。2025年，繼續(xù)預(yù)虧3.25億-6.5億元。

在行業(yè)低谷，其他光伏股多顯頹勢(shì)，國(guó)晟科技的股價(jià)卻火箭式躥升，轉(zhuǎn)折點(diǎn)是貼上了電池等炙手可熱的標(biāo)簽。

2025年10月14日晚，國(guó)晟科技公告為了發(fā)展電池儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，其二級(jí)控股子公司擬以2.3億元（資金來源主要為銀行貸款）向國(guó)晟環(huán)球新能源（鐵嶺）有限公司進(jìn)行增資，后續(xù)投資建設(shè)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目。公司稱，鐵嶺環(huán)球是“年產(chǎn)10GWh固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目”的實(shí)施主體，已獲項(xiàng)目備案手續(xù)；該項(xiàng)目的固態(tài)電池產(chǎn)品植入AI高智能BMS核心板塊，將主要服務(wù)于具身智能、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，目前已簽署3份國(guó)內(nèi)銷售意向協(xié)議，1份國(guó)際銷售意向協(xié)議。

這直接點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒，令其火速迎來兩個(gè)漲停。

去年11月25日，國(guó)晟科技又宣布擬以約2.41億元現(xiàn)金收購(gòu)從事高精密度鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的銅陵市孚悅科技有限公司（下稱孚悅科技）100%股權(quán)，資金來源為銀行貸款，再次開啟連板模式。

該交易從一開始就備受質(zhì)疑：孚悅科技的凈資產(chǎn)僅1898萬元，收購(gòu)溢價(jià)率高達(dá)1167.27%。上交所火速發(fā)出問詢函，質(zhì)疑估值合理性、內(nèi)幕交易、是否有利益安排以及交易后續(xù)安排等問題。

今年初，隨著“太空光伏”概念在資本市場(chǎng)興起，國(guó)晟科技又因異質(zhì)結(jié)技術(shù)受資金追捧，股價(jià)重啟瘋漲。

1月7日起，國(guó)晟科技因短期漲幅過大停牌，12日復(fù)牌后繼續(xù)大漲。14日，上交所通報(bào)部分投資者在交易該股過程中存在影響股票交易正常秩序的異常交易行為，依規(guī)對(duì)相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施。上交所再次提醒投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，審慎參與，合規(guī)交易。此后，國(guó)晟科技連續(xù)5個(gè)交易日跌停。

但1月22日，國(guó)晟科技上演13分鐘“地天板”，再度強(qiáng)勢(shì)漲停。光伏業(yè)內(nèi)稱之為“妖股”再“作妖”。

1月14日，國(guó)晟科技稱將孚悅科技100%股權(quán)的并購(gòu)貸款辦理完成時(shí)間從原定的1月15日延期到4月15日。最終，在最后期限到來的前兩天，交易告吹。