近日，美股短劇第一股MPU正式發(fā)布2025年全年財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，MPU2025年總營(yíng)收達(dá)2610萬(wàn)美元，同比下滑28%；歸屬于母公司股東凈虧損3429.63萬(wàn)美元，虧損規(guī)模較2024年進(jìn)一步擴(kuò)大。

值得關(guān)注的是，2025年MPU完成戰(zhàn)略調(diào)整，解散內(nèi)部自制內(nèi)容團(tuán)隊(duì)，縮減自主制作業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向第三方內(nèi)容采購(gòu)、AI輔助翻譯的輕量化內(nèi)容供給模式。

目前，公司旗下短劇平臺(tái)FlexTV存量?jī)?nèi)容庫(kù)共968部短劇，含105部自制劇，覆蓋全球200多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

人員架構(gòu)方面，公司整體員工規(guī)模146人，其中全職員工僅23名。

與此同時(shí)，MPU也布局了數(shù)字資產(chǎn)賽道。截至2025年12月31日，公司所持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)賬面價(jià)值約580萬(wàn)美元。

以下為財(cái)報(bào)核心內(nèi)容詳細(xì)拆解：

一、財(cái)報(bào)拆解：收入凈利雙降，解散內(nèi)容制作團(tuán)隊(duì)，加倉(cāng)加密資產(chǎn)

1、收入和凈利潤(rùn)雙下滑

2025年，MPU實(shí)現(xiàn)總收入2610萬(wàn)美元，同比下滑28%；歸母凈虧損3429.63萬(wàn)美元，虧損額較2024年有所擴(kuò)大；全年調(diào)整后EBITDA虧損560萬(wàn)美元，對(duì)比2024年710萬(wàn)美元、2023年610萬(wàn)美元的虧損水平，改善效果顯著。

截至2025年12月31日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額730萬(wàn)美元，同比下滑18%。

收入減少的主要原因是：會(huì)員與充值流媒體服務(wù)收入減少約1000萬(wàn)美元，在線廣告服務(wù)收入減少約110萬(wàn)美元；上述降幅被內(nèi)容授權(quán)業(yè)務(wù)收入增加約100萬(wàn)美元部分抵消。

2、收入構(gòu)成：用戶充值和訂閱費(fèi)貢獻(xiàn)超八成營(yíng)收

MPU營(yíng)收主要由三大板塊構(gòu)成：短劇流媒體充值與訂閱費(fèi)用、在線廣告收入、自制短劇第三方內(nèi)容授權(quán)收入。

其中，用戶充值及會(huì)員訂閱為核心收入支柱，整體貢獻(xiàn)超八成營(yíng)收。

3、輕量化人員架構(gòu)：146名員工，全職僅23名

截至2026年3月20日，公司員工總數(shù)約146名，全職員工僅23名，其余均為外包及合作人員。

4、內(nèi)容庫(kù)約968部短劇，105部自制劇，覆蓋200多個(gè)國(guó)家

FlexTV內(nèi)容庫(kù)現(xiàn)有968部短劇，擁有超萬(wàn)個(gè)多語(yǔ)言版本、覆蓋16種語(yǔ)言，服務(wù)全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

其中，平臺(tái)自制劇共105部，自制內(nèi)容占比約一成，英文劇集占比達(dá)半數(shù)。

制作端采用全球化落地模式，拍攝地涵蓋美國(guó)、墨西哥、澳大利亞、泰國(guó)、日本、菲律賓等多個(gè)國(guó)家。后續(xù)公司將持續(xù)深耕海外市場(chǎng)，在各核心區(qū)域聯(lián)動(dòng)本土合作伙伴協(xié)同運(yùn)營(yíng)。

5、解散內(nèi)部?jī)?nèi)容制作團(tuán)隊(duì)，全面轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式

2025年5月，MPU實(shí)施戰(zhàn)略優(yōu)化，解散內(nèi)部自制內(nèi)容團(tuán)隊(duì)，縮減自主制作業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向第三方內(nèi)容采購(gòu)、AI輔助翻譯的輕量化內(nèi)容供給模式。

財(cái)報(bào)指出，在短劇生態(tài)系統(tǒng)日趨成熟、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，此次調(diào)整代表著公司向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變的重要一步。

轉(zhuǎn)型落地后，盡管整體營(yíng)收有所回落，但生產(chǎn)端成本大幅壓縮，營(yíng)銷效率顯著提升：廣告費(fèi)用占收入比重由2024年的62%降至2025年的47%。

用戶變現(xiàn)能力同步增強(qiáng)，平臺(tái)每活躍用戶平均收入（ARPU）從2024年的3.15美元增至2025年的3.42美元，主要得益于平臺(tái)用戶訂閱轉(zhuǎn)化率與留存率的雙重提升。疊加費(fèi)用管控，調(diào)整后EBITDA虧損從710萬(wàn)美元收窄至560萬(wàn)美元。

6、制作成本下行，英文短劇單部成本降至10萬(wàn)美元

隨著短劇內(nèi)容制作模式的成熟和公司合作團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，英語(yǔ)短劇的制作成本正在逐漸下降，從2024年的每部12萬(wàn)美元左右下降到2025年的每部10萬(wàn)美元。

7、加碼數(shù)字資產(chǎn)布局，持倉(cāng)規(guī)模近580萬(wàn)美元（截至2025年底）

截至2025年12月31日，MPU持有的數(shù)字資產(chǎn)賬面價(jià)值約580萬(wàn)美元，持倉(cāng)品類包含25枚比特幣、520.36萬(wàn)枚ENA、253.41萬(wàn)枚USDT，由Matrixport Cactus和Anchorage Digital Bank進(jìn)行機(jī)構(gòu)托管。

公司持續(xù)拓展加密資產(chǎn)布局，2026年2月20日，斥資約100萬(wàn)美元購(gòu)入3億枚ARAI AA代幣。ARAI AI主打AI驅(qū)動(dòng)Web3智能服務(wù)，可提供模塊化AI代理工具，優(yōu)化鏈上交互與自動(dòng)化應(yīng)用場(chǎng)景。截至財(cái)報(bào)披露日，該部分代幣估值已達(dá)340萬(wàn)美元。

8、一年向高管支付了超1億美元現(xiàn)金

根據(jù)財(cái)報(bào)披露的信息，2025年公司向高管支付了總計(jì)1.016億美元的現(xiàn)金。

部分高管的薪資如下：Yucheng Hu（總裁、首席執(zhí)行官）年薪19.2萬(wàn)美元，Jie Ma（首席財(cái)務(wù)官、財(cái)務(wù)主管兼秘書）基礎(chǔ)年薪12萬(wàn)美元。

9、推進(jìn)AI在內(nèi)容創(chuàng)作中的應(yīng)用

MPU首席執(zhí)行官Yucheng Hu表示：“2025財(cái)年是我們?cè)谶\(yùn)營(yíng)管理及戰(zhàn)略規(guī)劃方面取得重要進(jìn)展的一年。我們優(yōu)化了短劇制作模式，提升了營(yíng)銷效率，同時(shí)加強(qiáng)了數(shù)字資產(chǎn)方面的建設(shè)。未來(lái)，我們將進(jìn)一步推進(jìn)AI在內(nèi)容創(chuàng)作中的應(yīng)用，擴(kuò)大全球用戶群體，從而為股東創(chuàng)造可持續(xù)的增值價(jià)值?！?/p>

二、FlexTV投放情況

根據(jù)DataEye-ADX數(shù)據(jù)，F(xiàn)lexTV 2025年全年投放了超9萬(wàn)組素材，投放力度整體呈震蕩上行走勢(shì)，日均投放素材量超2000組，但2026年以來(lái)投放力度大幅下降，日均投放素材量下滑至1200組左右。

從投放微短劇來(lái)看，F(xiàn)lexTV以譯制劇為主。近90天，F(xiàn)lexTV共投放1229部微短劇，絕大多數(shù)都是譯制劇，TOP20中僅1部本土劇。其中《??? ?? ??, ?? ?? ???》投放素材量最高，占比1.19%，《Keadilan Berdarah》緊隨其后，素材量占比1.18%。

從受眾畫像來(lái)看，近90天，F(xiàn)lexTV以女性受眾為主，女性用戶占比高達(dá)77%，男性用戶僅為23%。年齡層面上，F(xiàn)lexTV整體用戶偏年輕化，25至44歲群體占比過(guò)半，44歲以下年輕用戶合計(jì)占比約六成。

三、總結(jié)

資本市場(chǎng)層面，MPU當(dāng)前市值已回落至4713萬(wàn)美元，股價(jià)較巔峰時(shí)期4.4美元大幅回落，近乎腰斬。

從FlexTV的運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，海外短劇自制內(nèi)容與平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的模式重投入、高消耗，對(duì)資金儲(chǔ)備要求極高。長(zhǎng)期持續(xù)虧損的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，也導(dǎo)致企業(yè)難以獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可與看好。

根據(jù)DataEye-ADX數(shù)據(jù)，海外微短劇在投產(chǎn)品數(shù)量已連續(xù)三個(gè)月下滑，行業(yè)投放熱度有所降溫。

DataEye研究院預(yù)判，海外短劇行業(yè)淘汰賽正在加速開啟，未來(lái)單一市場(chǎng)或?qū)H留存10至20款頭部APP，行業(yè)格局將迎來(lái)顯著收縮與集中化。