濃香型白酒龍頭瀘州老窖去年營收和凈利潤均下滑，擬現(xiàn)金分紅逾65億元。

4月28日，瀘州老窖股份有限公司（瀘州老窖，000568.SZ）發(fā)布2025年年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入257.31億元，同比下降17.52%；歸母凈利潤108.31億元，同比下降19.61%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利44.17元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利65.02億元（含稅）。

其中，2025年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.04億元，同比下降62.23%；歸母凈利潤6831.93萬元，同比下降96.37%。

同日，瀘州老窖披露2026年第一季度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.25億元，同比下降14.19%；歸母凈利潤37.08億元，同比下降19.25%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，瀘州老窖去年營收和凈利潤均下滑，為自2015年以來首次，此前十年間，公司年度營收和凈利潤均保持正增長。

對于業(yè)績下滑，瀘州老窖在財報中提及，主要原因在于：當(dāng)前的白酒行業(yè)整體步入“量減質(zhì)升”的新一輪調(diào)整周期，具體體現(xiàn)在“外部需求收縮、內(nèi)部調(diào)整陣痛、競爭極端化”，在多重壓力疊加下，白酒企業(yè)整體增長動能減弱、盈利承壓。

酒業(yè)獨立評論人肖竹青對澎湃新聞記者表示，瀘州老窖2025年業(yè)績下滑并非經(jīng)營惡化，而是公司主動破局的結(jié)果。瀘州老窖在2025年采取了全面停貨、清理渠道等措施，雖然短期導(dǎo)致營收和利潤數(shù)據(jù)承壓，但核心目的是維護(hù)價格體系穩(wěn)定。國窖1573作為千元價格帶核心單品，其價格體系保持平穩(wěn)，“高端三強(qiáng)”地位依然穩(wěn)固 。

財報顯示，瀘州老窖的產(chǎn)品按銷售價格劃分為中高檔酒類和其他酒類。其中，中高檔酒類含稅銷售價格≥150元/瓶，代表品牌有國窖1573、瀘州老窖特曲、百年瀘州老窖窖齡酒；其他酒類含稅銷售價格＜150元/瓶，代表品牌有瀘州老窖頭曲、瀘州老窖黑蓋、瀘州老窖二曲。

2025年，中高檔酒類實現(xiàn)營收229.68億元，同比下降16.74%，貢獻(xiàn)公司營收近九成；其他酒類營收26.38億元，同比下降23.93%；其他收入1.25億元，同比下降12.62%。從銷量來看，中高檔酒類銷量為37304.7噸，同比下降13.23%；其他酒類銷量為48784.62噸，同比下降19.72%。

按銷售模式，公司傳統(tǒng)渠道運營模式（主要為線下經(jīng)銷商授權(quán)經(jīng)銷模式）去年實現(xiàn)營收242.20億元，同比下降18.10%；新興渠道運營模式（主要為線上銷售運營）營收13.86億元，同比下降6.34%。報告期末，公司境內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為1695個，期內(nèi)增加209個，減少215個；境外經(jīng)銷商數(shù)量為93個，期內(nèi)增加19個，減少11個。

另據(jù)財報，2025年，瀘州老窖的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用均減少。其中，銷售費用同比下降8.51%，管理費用同比下降12.57%。此外，公司研發(fā)費用同比下降17.29%。

官網(wǎng)資料顯示，瀘州老窖是濃香技藝的開創(chuàng)者、濃香標(biāo)準(zhǔn)的制定者和濃香品牌的塑造者，被譽為“濃香鼻祖”。其前身為在明清36家釀酒作坊基礎(chǔ)上成立的“四川省瀘州市曲酒廠”，于1994年改制上市為“瀘州老窖股份有限公司”，成為全國釀酒行業(yè)中率先實行股份制的企業(yè)，也是深交所第一家白酒上市企業(yè)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品有國窖·1573、百年瀘州老窖及瀘州老窖特曲等。

據(jù)最新一季報，公司前三大股東分別為瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司、瀘州市興瀘投資集團(tuán)有限公司、招商中證白酒指數(shù)分級證券投資基金，持股比例依次為26.05%、24.86%、3.84%。其中，瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司、瀘州市興瀘投資集團(tuán)有限公司均為瀘州市國資委下轄國有控股公司，兩家公司簽署了一致行動協(xié)議。

談及行業(yè)形勢，瀘州老窖在財報中表示，“2025年，白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪政策調(diào)整期、消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期、存量競爭深化期，產(chǎn)能增長與需求放緩、消費動能不足與價格下行、渠道商數(shù)量減少與庫存增加、傳統(tǒng)渠道與電商平臺價格沖突等矛盾凸顯，在一段時間內(nèi)，白酒行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)承壓態(tài)勢?！钡珡闹虚L期來看，白酒行業(yè)機(jī)遇仍然大于挑戰(zhàn)，高質(zhì)量發(fā)展依然是中國經(jīng)濟(jì)的主旋律，經(jīng)濟(jì)長期向好的基礎(chǔ)沒有改變，本輪行業(yè)調(diào)整會讓真正具備品牌力、渠道力、創(chuàng)新力和管理能力的優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出。

展望2026年，瀘州老窖提出，公司營銷戰(zhàn)線“穩(wěn)中求進(jìn)”。在穩(wěn)定市場價盤、渠道利潤的前提下，全力推進(jìn)消費開瓶、渠道拓點、市場擴(kuò)面；有序推進(jìn)渠道下沉與數(shù)智營銷精細(xì)運營，筑牢市場的基本面；穩(wěn)步推進(jìn)國際化布局，探索適配本地消費習(xí)慣的營銷模式。此外，聚焦項目攻堅，持續(xù)推動公司重大項目平穩(wěn)有序開展。持續(xù)推進(jìn)酒旅融合、城旅融合和文旅融合發(fā)展；持續(xù)打造白酒消費和體驗場景；持續(xù)推進(jìn)生產(chǎn)性項目建設(shè)，為公司注入品質(zhì)保障新動能。

據(jù)大智慧VIP，截至4月28日收盤，瀘州老窖報100.20元/股，跌0.15%，總市值1475億元。