文丨泰羅

2026年，最瘋狂的資本大戲已經(jīng)出現(xiàn)了。

它不是黃金白銀，也不是加密貨幣，而是韓國(guó)的股市。從去年4月的2300，到現(xiàn)在成功突破6700，韓國(guó)綜合指數(shù)（KOSPI）在不到一年時(shí)間已經(jīng)漲了190%。

這個(gè)數(shù)據(jù)不僅碾壓同時(shí)期的其他所有國(guó)家，即便在整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史上，也極其罕見。

根據(jù)韓國(guó)交易所公布的數(shù)據(jù)，去年4月，韓國(guó)股市上活躍的散戶還只有7200萬(wàn)。到今年2月，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)飆升到了9800萬(wàn)。

按照韓國(guó)5200萬(wàn)的總?cè)丝趤碛?jì)算，平均每個(gè)韓國(guó)人差不多有2個(gè)股票賬戶?！叭癯垂伞辈辉偈且粋€(gè)抽象的概念，而是一個(gè)正在發(fā)生的事實(shí)。根據(jù)韓國(guó)媒體此前披露的信息，三星電子有35萬(wàn)未成年股東，占到了所有股東的7%。

另一項(xiàng)數(shù)據(jù)更加觸目驚心。

2025年4月-12月，韓國(guó)新增失業(yè)人口中有30%是專門為了炒股才辭職的。他們不僅掏空了自己的錢包，甚至還在不停的借錢炒股。

過去一年時(shí)間，韓國(guó)股市上的融資交易占比從18%增長(zhǎng)到了35%以上，整整翻了一倍。而在A股最瘋狂的2015年，融資交易占比也才只有百分之十幾。在此之前，韓國(guó)股市曾長(zhǎng)期處于無(wú)人問津的狀態(tài)，就連韓國(guó)人自己都跑去炒美股和港股。

但情況在2025年突然來了個(gè)180度大轉(zhuǎn)彎。AI的史詩(shī)級(jí)狂飆帶來了巨大的存儲(chǔ)需求。

作為全世界最大的存儲(chǔ)公司，三星和SK海力士，迎來前所未有的爆發(fā)。這兩家公司加起來占了韓國(guó)綜合指數(shù)40%的權(quán)重，它們的上漲直接激活了整個(gè)韓國(guó)股市。

與此同時(shí)，韓國(guó)政府推行激進(jìn)的“外資準(zhǔn)入改革”。取消外資持股比例限制，簡(jiǎn)化外資開戶流程，降低外資交易稅費(fèi)。這些政策大大降低了外資進(jìn)入的門檻，導(dǎo)致國(guó)際資本大規(guī)模涌入韓國(guó)股市。

截至2025年年底，外國(guó)投資者持有的韓國(guó)股票市值已經(jīng)超過1300萬(wàn)億韓元，相比上一年接近翻了一倍。AI炒作，外資投機(jī)，韓國(guó)股市就這樣被炒到了天上。

這種暴力拉升盡管在短時(shí)間內(nèi)帶來了豐厚回報(bào)，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)和代價(jià)也是極其巨大的。外資大規(guī)模流入迅速點(diǎn)燃一個(gè)國(guó)家的股市行情，然后吸引大量本國(guó)投資者參與。等到外資撤退的時(shí)候，這些投資者就成了最后的接盤俠。

類似這樣的場(chǎng)景，在全世界已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)了。

2025年4月到12月，外資累計(jì)買入的韓國(guó)股票高達(dá)40多萬(wàn)億韓元。但今年以來風(fēng)向急轉(zhuǎn)直下。一季度外資凈賣出了超60萬(wàn)億韓語(yǔ)，遠(yuǎn)超去年全年的買入額。

與此同時(shí)，目前韓國(guó)股市中散戶的交易占比已經(jīng)飆升到80%左右。外資賣，散戶買，距離這場(chǎng)狂歡的謝幕，可能已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

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