在歷經(jīng)上市以來首次年度虧損后，鋰電負(fù)極材料龍頭杉杉股份（600884.SH）僅用一年便實現(xiàn)了業(yè)績V型反轉(zhuǎn)。

杉杉股份最新披露的財報數(shù)據(jù)顯示，2025年杉杉股份實現(xiàn)營業(yè)收入215.87億元，和上年同期相比（同比）增長15.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.58億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.73億元，兩項盈利指標(biāo)均較上年度實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。

公司在2026年一季度延續(xù)高增長勢頭，營業(yè)收入53.80億元，同比增長11.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.31億元，同比暴增898.85%；扣非凈利潤3.16億元，同比增幅高達(dá)2011.12%。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)1.27億元。

在披露業(yè)績亮眼的同時，公司歷時一年多的重整大戲也塵埃落定。此前的4月22日晚間，杉杉股份公告披露，寧波市鄞州區(qū)人民法院已裁定批準(zhǔn)控股股東杉杉集團(tuán)有限公司及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司的重整計劃，公司控股股東將變更為安徽皖維集團(tuán)有限責(zé)任公司，實際控制人將變更為安徽省國資委。

杉杉股份目前主要聚焦負(fù)極材料與偏光片兩大核心主業(yè)。其中，在負(fù)極材料方面，其產(chǎn)品包括人造石墨、天然石墨、硅基負(fù)極以及軟/硬碳等新型材料。過去的2025年，杉杉股份負(fù)極材料實現(xiàn)銷量為43.04萬噸，同比增長26.76%；營收為101.02億元，同比增加23.25 %；毛利率增加 1.14 個百分點，凈利潤同比增長29.80%，人造負(fù)極材料出貨份額蟬聯(lián)全球第一。

報告顯示，在技術(shù)創(chuàng)新層面，杉杉股份石墨負(fù)極產(chǎn)品已成功量產(chǎn)6C超充、兆瓦級閃充、15000次超長循環(huán)儲能等高性能產(chǎn)品。在下一代技術(shù)路線上，硅基負(fù)極寧波基地一期已正式投產(chǎn)，產(chǎn)品已實現(xiàn)海內(nèi)外頭部客戶批量供應(yīng)；千噸級硬碳產(chǎn)線同步落地，為鈉電池與固態(tài)電池賽道提前卡位。

在全球化布局上，報告提到，公司芬蘭10萬噸負(fù)極一體化項目已取得關(guān)鍵環(huán)評審批，具備開工建設(shè)條件。公司與Imerys、Falcon等多家國際伙伴達(dá)成戰(zhàn)略合作，在歐洲構(gòu)建起本地化供應(yīng)鏈協(xié)同體系，首批核心原料在其瑞士工廠已完成第一爐石墨化送電，標(biāo)志著歐洲本地化供應(yīng)鏈建設(shè)正式邁入量產(chǎn)籌備階段。

2025年，負(fù)極材料行業(yè)整體呈現(xiàn)“需求持續(xù)增長、價格平穩(wěn)、技術(shù)升級、訂單向頭部企業(yè)集中”的發(fā)展態(tài)勢。杉杉股份在報告中提到，隨著需求持續(xù)增長、供給端理性擴(kuò)張，疊加落后產(chǎn)能出清與訂單向頭部企業(yè)集中，負(fù)極材料行業(yè)供需將逐步趨于結(jié)構(gòu)性平衡，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能呈現(xiàn)緊缺的特征，頭部企業(yè)憑借技術(shù)及客戶資源優(yōu)勢，市場集中度有望進(jìn)一步提升。

根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2025年全球負(fù)極材料產(chǎn)量為311.5萬噸，持續(xù)保持較高增速，其中中國負(fù)極材料產(chǎn)量占比進(jìn)一步提升至99.0%；銷售量達(dá)306.15萬噸，同比持續(xù)保持高增長態(tài)勢，其中中國負(fù)極材料銷售量占比高達(dá)98.4%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，人造石墨主流地位穩(wěn)固，全球滲透率進(jìn)一步提升至約93%；同時，以4C及以上快充為代表的高性能負(fù)極材料市場滲透率已上升至15%，產(chǎn)品升級與市場細(xì)分趨勢顯著。

值得關(guān)注的是，隨著新能源汽車及儲能市場需求的持續(xù)旺盛，鋰電材料環(huán)節(jié)正在經(jīng)歷一輪結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。從杉杉股份以及同行上市企業(yè)披露的2026年一季報來看，行業(yè)復(fù)蘇信號與龍頭業(yè)績分化同步顯現(xiàn)。

行業(yè)另一龍頭貝特瑞（920185.BJ）一季度營收為43.10億元，同比增加27.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.61億元，同比減少8.87%。2025年，貝特瑞從上一年的營收、歸母凈利潤同比均大幅下滑中有所緩和，不過業(yè)績?nèi)匀怀袎?，全年實現(xiàn)營收169.83 億元，同比增長19.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 8.75 億元，同比下降5.93%。

璞泰來（603659.SH）一季度營收為43.51億元，同比增加35.32%；歸母凈利潤為7.04億元，同比增加44.37%。璞泰來稱，下游動力和儲能電池市場展現(xiàn)了良好的增長態(tài)勢，公司以差異化的產(chǎn)品和產(chǎn)品組合積極匹配下游客戶需求，相較上年同期公司主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)快速增長，同時公司通過管理效率提升實現(xiàn)了對成本、費用的良好控制，實現(xiàn)了利潤總額的提升。

尚太科技（001301.SZ）一季度營收為21.95億元，同比增長34.85%；但歸母凈利潤1.81億元，同比下降24.42%，主要受原材料價格波動、外協(xié)加工規(guī)模采購擴(kuò)大等因素影響，成本有所上升，毛利率有所下降。

中科電氣（300035.SZ）一季度營收22.72億元，同比增長42.17%；歸母凈利潤0.65億元，同比大幅下降51.93%。

翔豐華（300890.SZ）一季度營收5.37億元，同比增長75.34%；歸母凈利潤2343.68萬元，同比大增387.54%。

鑫欏鋰電在4月30日最新發(fā)布的一份報告中分析指出，一季度負(fù)極市場需求仍以儲能市場為主，二季度動力銷量有望進(jìn)一步帶動負(fù)極需求。原料端仍在高位保持不變，對企業(yè)來講仍有一定壓力。全年看，儲能市場高增長加海外動力出口雙輪驅(qū)動，負(fù)極需求預(yù)計增長15%-20%。技術(shù)方面，硅基負(fù)極產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將持續(xù)加速。