麥當(dāng)勞一季度業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，同店銷售額增速同比扭虧。

5月7日美股盤前，全球連鎖快餐巨頭麥當(dāng)勞（MCD:US）公布了截至2026年3月31日的第一季度業(yè)績(jī)，營(yíng)收和每股收益均超出市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.17億美元，同比增長(zhǎng)9%，固定匯率下同比增4%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)29.53億美元，同比增長(zhǎng)12%，固定匯率下增長(zhǎng)6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.83億美元，同比增長(zhǎng)6%，固定匯率下同比增長(zhǎng)1%；稀釋后每股收益2.78美元，同比增長(zhǎng)7%，固定匯率下增長(zhǎng)2%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

財(cái)報(bào)顯示，一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自銷售驅(qū)動(dòng)的特許經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升，部分被有效稅率上升抵消。一季度稅前支出為4700萬美元，2025年同期為6600萬美元，均為組織優(yōu)化與工作模式升級(jí)的重組費(fèi)用。剔除上述費(fèi)用后，一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在固定匯率下同比增長(zhǎng)5%。

具體來看業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，一季度麥當(dāng)勞全球系統(tǒng)銷售額固定匯率下增長(zhǎng)6%，全球同店銷售額增長(zhǎng)3.8%，所有業(yè)務(wù)板塊同店銷售均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。其中，一季度美國(guó)市場(chǎng)同店銷售額同比增長(zhǎng)3.9%，上年同期為-3.6%；國(guó)際經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)增3.9%，上年同期為-1%；國(guó)際發(fā)展許可市場(chǎng)增3.4%，上年同期為3.5%。

同店銷售額數(shù)據(jù)

其中，本土美國(guó)市場(chǎng)同比銷售額增長(zhǎng)，主要來自客單價(jià)提升。麥當(dāng)勞CFO在電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)，該市場(chǎng)同店銷售額和顧客數(shù)量均優(yōu)于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，保持了市場(chǎng)份額。

但一季度美國(guó)公司自營(yíng)餐廳的利潤(rùn)率并不理想，同比下滑25%。財(cái)報(bào)指出，這反映了美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)通脹所帶來的成本壓力影響。管理層在電話會(huì)上指出，公司正在積極尋找改善美國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)的機(jī)會(huì)，并重新評(píng)估加盟餐廳與自營(yíng)餐廳的比例。

餐廳利潤(rùn)率數(shù)據(jù)

國(guó)際經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)中，幾乎所有市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，英國(guó)、德國(guó)和澳大利亞表現(xiàn)領(lǐng)先。CFO在電話會(huì)上指出，在許多主要的國(guó)際市場(chǎng)，快餐行業(yè)客流量有所下滑，但麥當(dāng)勞在幾乎所有市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)。不過CFO在電話會(huì)上也提及，一季度法國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期。

國(guó)際發(fā)展許可市場(chǎng)中，日本市場(chǎng)領(lǐng)跑，所有區(qū)域均實(shí)現(xiàn)同店增長(zhǎng)。這個(gè)市場(chǎng)方面，管理層在電話會(huì)上介紹，中國(guó)市場(chǎng)一季度維持了市場(chǎng)份額。盡管預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)壓力將持續(xù)存在，但麥當(dāng)勞仍在積極執(zhí)行戰(zhàn)略，以把握中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，“今年計(jì)劃在中國(guó)新增約1000家餐廳，目前進(jìn)展順利”。

2025年，麥當(dāng)勞公司全球新開門店中有一半位于中國(guó)大陸。2017年8月，麥當(dāng)勞中國(guó)完成股權(quán)轉(zhuǎn)型，以特許經(jīng)營(yíng)的方式推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，正式步入“金拱門”時(shí)代。目前，中信資本聯(lián)合體是麥當(dāng)勞中國(guó)的控股股東。八年來，“金拱門”以“全球品牌+本地運(yùn)營(yíng)”的模式，實(shí)現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)加速發(fā)展。

據(jù)悉，全球約95%的麥當(dāng)勞餐廳由獨(dú)立本地加盟商擁有并運(yùn)營(yíng)，新增門店大部分也由國(guó)際發(fā)展許可市場(chǎng)貢獻(xiàn)。管理層在電話會(huì)上表示，新增餐廳主要來自中國(guó)、亞洲及拉美等發(fā)展中市場(chǎng)，這些市場(chǎng)機(jī)遇巨大，合作伙伴信心充足，且需精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)回報(bào)，公司長(zhǎng)期對(duì)全球各市場(chǎng)增長(zhǎng)保持樂觀。

新餐廳發(fā)展方面，管理層在電話會(huì)上向分析師指出，公司仍有增長(zhǎng)信心，但決策的核心是保障麥當(dāng)勞與加盟商的回報(bào)。受中東戰(zhàn)爭(zhēng)推升通脹影響，若未來新餐廳達(dá)不到回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，公司會(huì)調(diào)整布局，整體仍有望在2027年底將全球餐廳增至約5萬家。此外，因供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致新餐廳建設(shè)成本上升，公司也正在重新審視拓店規(guī)劃，剔除無商業(yè)合理性的選址，不盲目追求增長(zhǎng)數(shù)字。

管理層還指出，目前麥當(dāng)勞已進(jìn)入全球餐廳翻新周期，這是每十年一次的常規(guī)更新，目的是優(yōu)化餐廳環(huán)境與顧客體驗(yàn)。借翻新契機(jī)，公司正與加盟商共同構(gòu)想“未來餐廳”形態(tài)，以適應(yīng)數(shù)字化、外賣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來的客流動(dòng)線變化；常規(guī)翻新由加盟商自主推進(jìn)，有增收潛力的項(xiàng)目麥當(dāng)勞公司會(huì)考慮合作。

麥當(dāng)勞CEO在電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)，麥當(dāng)勞在性價(jià)比方面絕不會(huì)落后。公司目前重點(diǎn)關(guān)注兩大核心：一是已實(shí)施一年多的套餐計(jì)劃，二是近期推出的10款3美元以下“日常平價(jià)菜單”。這種平價(jià)模式已在多數(shù)國(guó)際市場(chǎng)落地，目前公司已將性價(jià)比打造成核心優(yōu)勢(shì)。

談及當(dāng)前的消費(fèi)趨勢(shì)，管理層在電話會(huì)上指出，當(dāng)前宏觀趨勢(shì)無明顯變化，高收入群體消費(fèi)穩(wěn)健，公司在該群體的市場(chǎng)份額有所提升；低收入群體消費(fèi)仍下滑，但降幅收窄，部分原因可能是基數(shù)效應(yīng)。在麥當(dāng)勞的業(yè)務(wù)中，已通過價(jià)值套餐，重新吸引部分低收入群體消費(fèi)者。不過中東局勢(shì)導(dǎo)致的油價(jià)上漲，進(jìn)一步加劇了低收入消費(fèi)者支出下降的趨勢(shì)。

展望未來，麥當(dāng)勞管理層在電話會(huì)上表示，受去年4月全球聯(lián)名活動(dòng)高基數(shù)影響，今年4月經(jīng)營(yíng)承壓，同店銷售額預(yù)計(jì)環(huán)比放緩。此后，預(yù)計(jì)5月至6月主要市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。

此次電話會(huì)上，麥當(dāng)勞管理層重申2026年全年財(cái)務(wù)目標(biāo)。此前在2月的年度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，麥當(dāng)勞預(yù)計(jì)，按固定匯率計(jì)算，2026年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率將在40%以上的中高段位。預(yù)計(jì)2026年資本支出將在37億至39億美元之間，重點(diǎn)用于開設(shè)新店。今年在全球范圍內(nèi)預(yù)計(jì)新開2600家門店，餐廳凈增數(shù)量約為2100家。新店擴(kuò)張將為2026年系統(tǒng)銷售額貢獻(xiàn)約2.5%的增長(zhǎng)。

目前，麥當(dāng)勞全球總門店為45699家，覆蓋國(guó)家/地區(qū)共114個(gè)，截至一季度末，美國(guó)共13728家門店，中國(guó)為7962家，新開門店數(shù)量最多。

一季度開店數(shù)量

談及中東局勢(shì)沖突的影響，麥當(dāng)勞CEO在電話會(huì)上回應(yīng)稱，雖然中東地區(qū)業(yè)務(wù)受到的直接沖擊有限，未對(duì)麥當(dāng)勞一季度整體業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊?，但?dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)環(huán)境仍存不確定性。公司團(tuán)隊(duì)正著力扶持加盟商、嚴(yán)控可控成本，維護(hù)中東業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

CFO則指出，針對(duì)食品及包裝物料通脹，公司供應(yīng)鏈依托成熟的供應(yīng)商合作體系與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，已充分做好預(yù)案，可抵御短期成本上行壓力及中東局勢(shì)引發(fā)的額外波動(dòng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，受全球供應(yīng)鏈持續(xù)擾動(dòng)影響，成本通脹風(fēng)險(xiǎn)有所抬升。公司預(yù)判外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍將承壓，后續(xù)將聚焦可控經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，在產(chǎn)品價(jià)值、菜單優(yōu)化及品牌營(yíng)銷上持續(xù)穩(wěn)健執(zhí)行。

麥當(dāng)勞股價(jià)在5月7日盤前交易中一度上漲超過3%，但由于管理層對(duì)當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境表達(dá)了新的擔(dān)憂，股價(jià)回落。截至5月7日美股收盤，麥當(dāng)勞股價(jià)報(bào)283.7美元/股，跌0.14%。盤后交易股價(jià)漲0.12%。