5月11日，國家統(tǒng)計局公布4月物價數(shù)據(jù)。4月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.2%，環(huán)比上漲0.3%。1-4月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.9%。

4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲2.8%，環(huán)比上漲1.7%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲3.5%，環(huán)比上漲2.1%。1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期上漲0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲0.5%。

4月CPI同比溫和上漲，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲

4月份，受國際原油價格變動和假期出行需求增加影響，CPI環(huán)比上漲0.3%，高于季節(jié)性水平0.4個百分點，前值為下降0.7%，CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，保持溫和回升。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳認(rèn)為，4月CPI環(huán)比季節(jié)性轉(zhuǎn)升，同比漲幅擴大，主要是當(dāng)月國際原油價格大幅上漲向國內(nèi)傳導(dǎo)，對沖了食品價格下跌帶來的影響。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受國際原油價格波動影響，4月，從環(huán)比看，國內(nèi)能源價格上漲5.7%，漲幅比上月擴大0.9個百分點，影響CPI環(huán)比上漲約0.39個百分點，其中，汽油價格上漲12.6%。從同比看，4月工業(yè)消費品價格上漲3.5%，漲幅比上月擴大1.3個百分點，影響CPI同比上漲約1.06個百分點，其中，汽油價格漲幅擴大至19.3%，影響CPI同比上漲約0.56個百分點。

4月食品價格偏弱。從同比看，食品價格由上月上漲0.3%轉(zhuǎn)為下降1.6%。其中，豬肉價格下降15.2%，降幅比上月擴大3.7個百分點，影響CPI同比下降約0.29個百分點；鮮菜和鮮果價格分別下降0.5%和1.0%；牛肉、羊肉、水產(chǎn)品和雞蛋價格均上漲，漲幅在1.0%-6.2%之間。

馮琳認(rèn)為，4月鮮菜和鮮果價格下降主要是天氣轉(zhuǎn)暖后的季節(jié)性下行，加之上年同期價格基數(shù)偏高影響，豬肉價格下行主要是由于當(dāng)前生豬產(chǎn)能去化緩慢，需求偏弱。

服務(wù)價格方面，從同比看，4月服務(wù)價格上漲0.9%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，影響CPI同比上漲約0.44個百分點。服務(wù)中，基本公共服務(wù)項目價格漲幅總體穩(wěn)定，其中醫(yī)療服務(wù)和教育服務(wù)價格分別上漲3.4%和0.5%，合計影響CPI同比上漲約0.25個百分點；出行服務(wù)價格漲幅有所擴大，本月上漲3.7%，影響CPI同比上漲約0.13個百分點；人工服務(wù)類價格小幅上漲，其中寵物服務(wù)、在外餐飲、家政服務(wù)、車輛修理與保養(yǎng)價格漲幅在1.1%-1.4%之間，四項合計影響CPI同比上漲約0.10個百分點。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟分析指出，4月服務(wù)價格上漲，主要是受清明節(jié)假期、“五一”假期及部分地區(qū)春假影響，出行服務(wù)需求明顯增加。

國際原油價格上行、國內(nèi)部分行業(yè)需求增加，4月PPI環(huán)比、同比漲幅均擴大

在上月PPI同比實現(xiàn)連續(xù)下降41個月后的首次上漲后，4月PPI漲幅繼續(xù)擴大2.3個百分點至2.8%；PPI環(huán)比漲幅則擴大0.7個百分點至1.7%。

從同比看，4月，價格上漲的主要行業(yè)中，有色金屬礦采選業(yè)上漲38.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲22.5%，合計影響PPI同比上漲約1.58個百分點；石油和天然氣開采業(yè)上漲28.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲14.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)上漲8.9%，合計影響PPI同比上漲約1.50個百分點；電氣機械和器材制造業(yè)上漲3.6%，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)上漲1.5%，合計影響PPI同比上漲約0.46個百分點。

董莉娟指出，4月PPI環(huán)比運行的主要特點一是國際輸入性因素影響國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格上漲；二是國內(nèi)部分行業(yè)需求增加帶動價格上行；三是國內(nèi)市場競爭秩序不斷優(yōu)化，相關(guān)行業(yè)價格上漲或降幅收窄。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月石油和天然氣開采業(yè)價格環(huán)比上漲18.5%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格上漲16.4%；同時，隨著算力需求快速增長，電氣化進程加快，光纖制造價格環(huán)比上漲22.5%，外存儲設(shè)備及部件價格上漲3.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.2%；電煤補庫存需求有所釋放，疊加化工、冶金等非電用煤需求增加，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲1.9%；此外，深入整治“內(nèi)卷式”競爭成效繼續(xù)顯現(xiàn)，鋰離子電池制造價格環(huán)比上漲1.6%，新能源車整車制造價格下降0.1%，降幅比上月收窄0.7個百分點。

分大類看，4月PPI中，生產(chǎn)資料價格同比上漲3.8%，影響PPI總水平上漲約2.98個百分點。生活資料價格同比下降1.0%，影響PPI總水平下降約0.23個百分點。

馮琳表示，4月PPI較快上行，仍主要受輸入性的供給沖擊驅(qū)動，中上游價格漲勢較強，但下游加工工業(yè)和生活資料價格上漲動能偏弱，主要原因在于當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍延續(xù)調(diào)整，消費、投資需求有待進一步提振，有效需求不足問題仍待破解，導(dǎo)致更為接近終端需求的下游行業(yè)價格持續(xù)承壓。在此背景下，需重點關(guān)注成本上漲而價格向終端傳導(dǎo)不暢對下游行業(yè)利潤的侵蝕。

下階段CPI有望溫和回升，高油價或?qū)⒗^續(xù)推升PPI

展望下階段物價走勢，民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認(rèn)為，多重因素將支撐CPI溫和上行，其一，隨著穩(wěn)就業(yè)、擴內(nèi)需、促增收等各項措施落地顯效，居民消費意愿和能力逐步修復(fù)，會帶動服務(wù)與商品價格上漲；其二，霍爾木茲海峽目前處于“邊打邊通航”的危險狀態(tài)，通航量遠低于戰(zhàn)前水平，商業(yè)航運短期內(nèi)難以實質(zhì)性恢復(fù)，油價大概率維持高位震蕩；其三，去年同期基數(shù)較低。

不過，溫彬也指出，食品價格或拖累CPI漲幅，雖然國家發(fā)改委近期連續(xù)啟動凍豬肉輪換收儲助推豬肉價格反彈，但當(dāng)前生豬供應(yīng)寬松格局尚未根本扭轉(zhuǎn)，加之天氣轉(zhuǎn)熱抑制豬肉消費需求，豬肉價格在二季度將延續(xù)低位運行；蔬菜、水果逐步進入供應(yīng)旺季，價格將保持季節(jié)性下降趨勢。

PPI方面，馮琳認(rèn)為，進入5月，美伊沖突前景仍面臨較大不確定性，布油現(xiàn)貨價仍在高位波動，隨著前期油價上漲通過成本渠道向國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)傳導(dǎo)，高油價對國內(nèi)PPI的推升作用還將有所體現(xiàn)，但邊際推升作用可能會明顯減弱。同時，考慮到“反內(nèi)卷”繼續(xù)深入，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)上漲，以及兩會后政策加速落地對工業(yè)品需求有所支撐，預(yù)計5月PPI環(huán)比將延續(xù)上漲，加之去年同期基數(shù)進一步下沉，5月PPI同比漲幅將加速至3.5%左右。

西部證券分析認(rèn)為，再通脹有望成為經(jīng)濟回升催化劑，其積極作用主要體現(xiàn)在兩個方面，一是有助于改善企業(yè)、政府和居民部門的名義收入，二是會降低預(yù)期實際利率，從而進一步提振投資和消費意愿。預(yù)計今年實際GDP增速不低于去年，名義GDP增速將明顯加快。