5月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布4月物價(jià)數(shù)據(jù)。4月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲1.2%，環(huán)比上漲0.3%。1-4月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.9%。

4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲2.8%，環(huán)比上漲1.7%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲3.5%，環(huán)比上漲2.1%。1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期上漲0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格上漲0.5%。

4月CPI同比溫和上漲，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲

4月份，受國際原油價(jià)格變動(dòng)和假期出行需求增加影響，CPI環(huán)比上漲0.3%，高于季節(jié)性水平0.4個(gè)百分點(diǎn)，前值為下降0.7%，CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，保持溫和回升。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳認(rèn)為，4月CPI環(huán)比季節(jié)性轉(zhuǎn)升，同比漲幅擴(kuò)大，主要是當(dāng)月國際原油價(jià)格大幅上漲向國內(nèi)傳導(dǎo)，對沖了食品價(jià)格下跌帶來的影響。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響，4月，從環(huán)比看，國內(nèi)能源價(jià)格上漲5.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI環(huán)比上漲約0.39個(gè)百分點(diǎn)，其中，汽油價(jià)格上漲12.6%。從同比看，4月工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲3.5%，漲幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約1.06個(gè)百分點(diǎn)，其中，汽油價(jià)格漲幅擴(kuò)大至19.3%，影響CPI同比上漲約0.56個(gè)百分點(diǎn)。

4月食品價(jià)格偏弱。從同比看，食品價(jià)格由上月上漲0.3%轉(zhuǎn)為下降1.6%。其中，豬肉價(jià)格下降15.2%，降幅比上月擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比下降約0.29個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜和鮮果價(jià)格分別下降0.5%和1.0%；牛肉、羊肉、水產(chǎn)品和雞蛋價(jià)格均上漲，漲幅在1.0%-6.2%之間。

馮琳認(rèn)為，4月鮮菜和鮮果價(jià)格下降主要是天氣轉(zhuǎn)暖后的季節(jié)性下行，加之上年同期價(jià)格基數(shù)偏高影響，豬肉價(jià)格下行主要是由于當(dāng)前生豬產(chǎn)能去化緩慢，需求偏弱。

服務(wù)價(jià)格方面，從同比看，4月服務(wù)價(jià)格上漲0.9%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約0.44個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)中，基本公共服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格漲幅總體穩(wěn)定，其中醫(yī)療服務(wù)和教育服務(wù)價(jià)格分別上漲3.4%和0.5%，合計(jì)影響CPI同比上漲約0.25個(gè)百分點(diǎn)；出行服務(wù)價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大，本月上漲3.7%，影響CPI同比上漲約0.13個(gè)百分點(diǎn)；人工服務(wù)類價(jià)格小幅上漲，其中寵物服務(wù)、在外餐飲、家政服務(wù)、車輛修理與保養(yǎng)價(jià)格漲幅在1.1%-1.4%之間，四項(xiàng)合計(jì)影響CPI同比上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟分析指出，4月服務(wù)價(jià)格上漲，主要是受清明節(jié)假期、“五一”假期及部分地區(qū)春假影響，出行服務(wù)需求明顯增加。

國際原油價(jià)格上行、國內(nèi)部分行業(yè)需求增加，4月PPI環(huán)比、同比漲幅均擴(kuò)大

在上月PPI同比實(shí)現(xiàn)連續(xù)下降41個(gè)月后的首次上漲后，4月PPI漲幅繼續(xù)擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)至2.8%；PPI環(huán)比漲幅則擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)至1.7%。

從同比看，4月，價(jià)格上漲的主要行業(yè)中，有色金屬礦采選業(yè)上漲38.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲22.5%，合計(jì)影響PPI同比上漲約1.58個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開采業(yè)上漲28.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲14.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)上漲8.9%，合計(jì)影響PPI同比上漲約1.50個(gè)百分點(diǎn)；電氣機(jī)械和器材制造業(yè)上漲3.6%，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)上漲1.5%，合計(jì)影響PPI同比上漲約0.46個(gè)百分點(diǎn)。

董莉娟指出，4月PPI環(huán)比運(yùn)行的主要特點(diǎn)一是國際輸入性因素影響國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲；二是國內(nèi)部分行業(yè)需求增加帶動(dòng)價(jià)格上行；三是國內(nèi)市場競爭秩序不斷優(yōu)化，相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲或降幅收窄。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲18.5%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格上漲16.4%；同時(shí)，隨著算力需求快速增長，電氣化進(jìn)程加快，光纖制造價(jià)格環(huán)比上漲22.5%，外存儲(chǔ)設(shè)備及部件價(jià)格上漲3.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.2%；電煤補(bǔ)庫存需求有所釋放，疊加化工、冶金等非電用煤需求增加，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲1.9%；此外，深入整治“內(nèi)卷式”競爭成效繼續(xù)顯現(xiàn)，鋰離子電池制造價(jià)格環(huán)比上漲1.6%，新能源車整車制造價(jià)格下降0.1%，降幅比上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。

分大類看，4月PPI中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲3.8%，影響PPI總水平上漲約2.98個(gè)百分點(diǎn)。生活資料價(jià)格同比下降1.0%，影響PPI總水平下降約0.23個(gè)百分點(diǎn)。

馮琳表示，4月PPI較快上行，仍主要受輸入性的供給沖擊驅(qū)動(dòng)，中上游價(jià)格漲勢較強(qiáng)，但下游加工工業(yè)和生活資料價(jià)格上漲動(dòng)能偏弱，主要原因在于當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍延續(xù)調(diào)整，消費(fèi)、投資需求有待進(jìn)一步提振，有效需求不足問題仍待破解，導(dǎo)致更為接近終端需求的下游行業(yè)價(jià)格持續(xù)承壓。在此背景下，需重點(diǎn)關(guān)注成本上漲而價(jià)格向終端傳導(dǎo)不暢對下游行業(yè)利潤的侵蝕。

下階段CPI有望溫和回升，高油價(jià)或?qū)⒗^續(xù)推升PPI

展望下階段物價(jià)走勢，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，多重因素將支撐CPI溫和上行，其一，隨著穩(wěn)就業(yè)、擴(kuò)內(nèi)需、促增收等各項(xiàng)措施落地顯效，居民消費(fèi)意愿和能力逐步修復(fù)，會(huì)帶動(dòng)服務(wù)與商品價(jià)格上漲；其二，霍爾木茲海峽目前處于“邊打邊通航”的危險(xiǎn)狀態(tài)，通航量遠(yuǎn)低于戰(zhàn)前水平，商業(yè)航運(yùn)短期內(nèi)難以實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，油價(jià)大概率維持高位震蕩；其三，去年同期基數(shù)較低。

不過，溫彬也指出，食品價(jià)格或拖累CPI漲幅，雖然國家發(fā)改委近期連續(xù)啟動(dòng)凍豬肉輪換收儲(chǔ)助推豬肉價(jià)格反彈，但當(dāng)前生豬供應(yīng)寬松格局尚未根本扭轉(zhuǎn)，加之天氣轉(zhuǎn)熱抑制豬肉消費(fèi)需求，豬肉價(jià)格在二季度將延續(xù)低位運(yùn)行；蔬菜、水果逐步進(jìn)入供應(yīng)旺季，價(jià)格將保持季節(jié)性下降趨勢。

PPI方面，馮琳認(rèn)為，進(jìn)入5月，美伊沖突前景仍面臨較大不確定性，布油現(xiàn)貨價(jià)仍在高位波動(dòng)，隨著前期油價(jià)上漲通過成本渠道向國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)傳導(dǎo)，高油價(jià)對國內(nèi)PPI的推升作用還將有所體現(xiàn)，但邊際推升作用可能會(huì)明顯減弱。同時(shí)，考慮到“反內(nèi)卷”繼續(xù)深入，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上漲，以及兩會(huì)后政策加速落地對工業(yè)品需求有所支撐，預(yù)計(jì)5月PPI環(huán)比將延續(xù)上漲，加之去年同期基數(shù)進(jìn)一步下沉，5月PPI同比漲幅將加速至3.5%左右。

西部證券分析認(rèn)為，再通脹有望成為經(jīng)濟(jì)回升催化劑，其積極作用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是有助于改善企業(yè)、政府和居民部門的名義收入，二是會(huì)降低預(yù)期實(shí)際利率，從而進(jìn)一步提振投資和消費(fèi)意愿。預(yù)計(jì)今年實(shí)際GDP增速不低于去年，名義GDP增速將明顯加快。