據(jù)港交所官網(wǎng)，日前Yusheng Holdings Limited（下稱“淘車車”）遞交招股說明書?；ㄆ鞊?dān)任獨家保薦人，中信證券任整體協(xié)調(diào)人。

根據(jù)招股書，淘車車于2018年成立，是線上線下一體化自營二手車交易平臺，以技術(shù)為核心，通過自研TCN智能運營體系與“AI大腦”，搭建車輛采購、檢測、定價、銷售、交付及售后全流程閉環(huán)，業(yè)務(wù)覆蓋二手車零售、車輛批發(fā)及平臺服務(wù)三大板塊。

經(jīng)營方面，招股書顯示，截至2025年12月31日，淘車車已在國內(nèi)53座城市運營62家銷售中心，配套9294個車輛展示位，線下網(wǎng)絡(luò)規(guī)模居全國首位。2025年全年平臺總交易量達19.15萬輛，商品交易總額（GMV）155億元，同比增長15.7%。按2025年GMV計算，淘車車居中國第一大二手車交易平臺，市場份額為3.8%。

招股書介紹，本次上市募集資金將主要用于境內(nèi)外銷售中心擴張、營銷系統(tǒng)與品牌能力升級、AI技術(shù)研發(fā)投入、海內(nèi)外戰(zhàn)略并購及補充運營資金，進一步夯實線上線下一體化網(wǎng)絡(luò)，強化AI驅(qū)動的核心競爭力。

三年營收持續(xù)增長，尚未實現(xiàn)盈利

招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近年淘車車營收穩(wěn)步攀升，但仍處虧損狀態(tài)。

2023年，淘車車總收入44.29億元；2024年增至54.71億元，同比增長23.5%；2025年進一步升至66.62億元，同比增長21.8%，三年保持雙位數(shù)增長。

利潤方面，2023年至2025年，淘車車凈虧損分別為6.96億元、5.74億元、9.17億元，三年累計虧損約21.87億元。2025年虧損同比擴大59.7%，主要由于當年確認以股份為基礎(chǔ)的付款開支約1.41億元，疊加融資相關(guān)成本及可贖回負債公允價值變動增加所致。

同期毛利分別為4.17億元、5.88億元、6.79億元，毛利率依次為9.4%、10.8%、10.2%，處于行業(yè)相對偏低水平。

零售是該平臺營業(yè)收入的核心支柱。

招股書顯示，2023年至2025年，零售業(yè)務(wù)收入分別為28.56億元、37.86億元、43.55億元，占總收入比重分別為64.5%、69.2%、65.4%。

從地域看，該平臺收入高度集中于內(nèi)地市場，2025年內(nèi)地收入占比94.1%，海外收入占比5.9%，主要來自中東及非洲批發(fā)業(yè)務(wù)。

騰訊、京東加持，IPO前累計融資逾40億元

招股書顯示，淘車車匯集產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)頭部資本，股東背景堅實。

IPO前，易鑫集團為第一大股東，持股44.23%；騰訊通過兩大主體合計持股17.49%；京東旗下主體持股2.74%；余姚陽明基金持股9.39%。

公司創(chuàng)始人、CEO姜東為控股股東，持股約11.53%，并通過易鑫60%投票權(quán)委托安排，總計行使約23.61%投票權(quán)。

融資方面，公司成立以來完成多輪融資，累計募資超40億元。

從行業(yè)前景來看，淘車車在招股書中介紹，中國二手車市場規(guī)模雖大，但相比美國等成熟市場仍有差距，二手車與新車交易比例、交易量相對保有量均偏低。這一差距主要源于四大行業(yè)痛點：信息不對稱、檢測標準不統(tǒng)一；價格透明度不足、缺乏可靠定價基準；交易流程不統(tǒng)一；車商格局高度分散，小型經(jīng)營者居多，資金與數(shù)字化履約能力有限。這些問題推高交易成本、降低定價效率、拉長用戶決策周期，制約行業(yè)發(fā)展。

該公司表示，中國二手車市場增長空間廣闊，2025年市場規(guī)模約1.3萬億元，預(yù)計2030年將增至2萬億元。同期，中國二手車交易平臺市場規(guī)模預(yù)計由2026年的4619億元增長至2030年的7399億元，復(fù)合年增長率12.5%。