衍生品行業(yè)首部部門規(guī)章發(fā)布。

5月15日，證監(jiān)會發(fā)布《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》（以下簡稱“《辦法》”）。這是中國證監(jiān)會監(jiān)管的衍生品行業(yè)首部部門規(guī)。

證監(jiān)會表示，《辦法》進一步明確了衍生品市場的主要制度規(guī)則，對于規(guī)范衍生品交易行為，防范衍生品市場風(fēng)險，促進衍生品市場穩(wěn)步健康有序發(fā)展，保護交易者合法權(quán)益具有重要意義，有利于進一步發(fā)揮衍生品交易在管理風(fēng)險、配置資源、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面的積極作用。

《辦法》規(guī)定的衍生品交易是指期貨交易以外的，互換合約、遠期合約和非標準化期權(quán)合約及其組合的交易?！掇k法》共7章56條，對衍生品交易和結(jié)算、衍生品交易者、衍生品經(jīng)營機構(gòu)、衍生品市場基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等進行了規(guī)定。

《辦法》將自2026年11月16日起施行。證監(jiān)會表示，自《辦法》施行之日起，各相關(guān)主體開展衍生品交易及相關(guān)活動，應(yīng)當符合《辦法》規(guī)定，不符合規(guī)定的，不得新增業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)到期了結(jié)；衍生品交易業(yè)務(wù)行政許可的具體實施安排，證監(jiān)會將另行予以明確。

澎湃新聞記者對《辦法》進行了詳細梳理，總結(jié)了六大要點。

要點一：明確適用范圍

《辦法》第二條規(guī)定，證監(jiān)會依法監(jiān)管的衍生品交易場所和衍生品經(jīng)營機構(gòu)組織開展的衍生品交易及相關(guān)活動適用本辦法，銀行間市場及銀行業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)組織的柜臺衍生品市場不適用本辦法；銀行業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)作為交易者參與證監(jiān)會監(jiān)管的衍生品交易場所和衍生品經(jīng)營機構(gòu)組織開展的衍生品交易的，適用本辦法。

要點二：限制過度投機

《辦法》第三條明確指出，支持衍生品市場穩(wěn)步發(fā)展，發(fā)揮管理風(fēng)險、配置資源、服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。鼓勵利用衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動，支持開發(fā)滿足中長期資金風(fēng)險管理需求的衍生品，依法限制過度投機行為。

同時，《辦法》還明確參與衍生品交易及相關(guān)活動的各方應(yīng)當遵守的基本原則，禁止通過衍生品交易實施違法違規(guī)行為，包括但不限于操縱市場、內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、違規(guī)減持、《證券法》第四十四條規(guī)定的短線交易、利益輸送以及通過衍生品交易違規(guī)持有證券、基金份額、期權(quán)權(quán)益等。

要點三：證監(jiān)會可對衍生品交易實施逆周期調(diào)節(jié)管理

《辦法》第五條指出，證監(jiān)會遵循審慎監(jiān)管原則，健全衍生品市場監(jiān)測監(jiān)控制度，可以對衍生品交易實施逆周期調(diào)節(jié)管理。衍生品行業(yè)協(xié)會、衍生品交易場所和衍生品結(jié)算機構(gòu)應(yīng)當采取措施，保持衍生品市場合理的杠桿水平和市場規(guī)模。

要點四：審慎開發(fā)結(jié)構(gòu)過度復(fù)雜的衍生品合約

《辦法》明確衍生品合約的開發(fā)條件及程序。第七條規(guī)定，衍生品合約品種應(yīng)當具有經(jīng)濟價值。衍生品合約的設(shè)計應(yīng)當透明、公平、合理。合約條款應(yīng)當簡明清晰、易于理解。合約不得違反社會公共利益。同時，《管理辦法》特別強調(diào)，要審慎開發(fā)結(jié)構(gòu)過度復(fù)雜的衍生品合約。

此外，《辦法》明確衍生品合約開發(fā)的規(guī)則及程序，明確衍生品合約的宣傳推介規(guī)范、基本交易規(guī)則，明確履約保障制度，要求衍生品交易應(yīng)當按照規(guī)定以收取保證金等方式進行履約保障，并明確保證金管理要求。

《辦法》第十六條還要求，限制上市公司、股票在國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所交易的公司及其持有5%以上股東、實控人、董監(jiān)高、減持限售主體等開展以該公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券為合約標的物的衍生品交易。

要點五：衍生品交易提出賬戶實名制要求

《辦法》加強交易者保護，明確交易者適當性標準。

《辦法》第十七條規(guī)定，交易者應(yīng)當符合中國證監(jiān)會規(guī)定的專業(yè)交易者標準。衍生品行業(yè)協(xié)會和衍生品交易場所可以根據(jù)衍生品交易的合約標的物類型等因素設(shè)定差異化的交易者標準，但不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的專業(yè)交易者標準。任何單位和個人不得直接或者間接規(guī)避上述交易者標準。從事套期保值等風(fēng)險管理活動可以按照規(guī)定豁免部分或者全部標準。

《辦法》第十九條還對衍生品交易提出賬戶實名制要求。交易者進行衍生品交易的，應(yīng)當持有證明身份的合法證件，以本人名義申請開立交易賬戶。

要點六：加強衍生品經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管

《辦法》明確內(nèi)部控制和風(fēng)險管理要求，規(guī)定證券公司、期貨公司申請開展衍生品交易業(yè)務(wù)應(yīng)當符合最近6個月凈資本持續(xù)不低于人民幣5億元等行政許可條件，同時規(guī)定證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則，可以調(diào)整凈資本最低限額，為根據(jù)監(jiān)管需要對相關(guān)機構(gòu)提出更高要求預(yù)留空間。

《辦法》還強調(diào)，證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則，可以對衍生品經(jīng)營機構(gòu)從事衍生品交易業(yè)務(wù)實施分級分類管理。衍生品經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當制定并執(zhí)行科學(xué)合理的風(fēng)險管理、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、薪酬管理等制度，符合持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則。衍生品經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當將衍生品交易業(yè)務(wù)與存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)分開辦理，采取有效隔離措施，不得混合操作。