5月13日晚間，全球濕法鋰電池隔膜龍頭恩捷股份（002812.SZ）發(fā)布公告，宣布終止發(fā)行股份購買中科華聯(lián)100%股權(quán)并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項。這意味著歷時近半年的這場產(chǎn)業(yè)鏈整合嘗試最終告吹。

5月15日，恩捷股份就上述事項召開投資者說明會。就并購終止原因，恩捷股份再次解釋稱，自本次交易事項籌劃以來，公司嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)要求，積極組織相關(guān)各方推進本次交易工作。由于交易相關(guān)方未能就本次交易的最終合作方案達(dá)成一致意見，為切實維護公司及全體股東利益，經(jīng)審慎研究，董事會同意公司終止本次交易事項。

恩捷股份同時回應(yīng)稱，后續(xù)和中科華聯(lián)“會繼續(xù)保持正常商務(wù)合作”。恩捷股份還提到，中科華聯(lián)將保持獨立運營，根據(jù)自身實際情況推進資本化規(guī)劃，依托在濕法鋰電隔膜設(shè)備和5μm高強膜的領(lǐng)先優(yōu)勢，繼續(xù)保持與包括恩捷股份在內(nèi)的上下游企業(yè)的合作。

中科華聯(lián)是國內(nèi)新材料領(lǐng)域的“賣鏟人”。主營業(yè)務(wù)為濕法鋰離子電池隔膜整套生產(chǎn)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，掌握濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)涉及的配料擠出、鑄片、拉伸、萃取、干燥、收卷等關(guān)鍵設(shè)備的核心技術(shù)，可為客戶提供整套濕法鋰電池隔膜自動化生產(chǎn)線解決方案。

中科華聯(lián)同時還具備一定的隔膜產(chǎn)能。公司于2016年創(chuàng)建了藍(lán)科途品牌，直接切入隔膜制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售服務(wù)。截至2025年，子公司藍(lán)科途已經(jīng)建成山東青島、山西運城、安徽蚌埠三個量產(chǎn)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能約20億㎡，另外還有四川遂寧和四川宜賓兩大基地在建，預(yù)計2026年下半年達(dá)產(chǎn)，2026年年底總產(chǎn)能可能會達(dá)到30億㎡，五大基地全部達(dá)產(chǎn)后合計產(chǎn)能預(yù)計50億㎡。

不難發(fā)現(xiàn)，恩捷股份的這筆收購如若成功，不僅可向上延伸至設(shè)備端，同時還將“新增”部分產(chǎn)能。這也意味著，恩捷股份不僅可以依靠一體化的布局進一步降低成本、縮短產(chǎn)線研發(fā)周期等，同時有望直接獲取更大的市場份額。

盡管并購未果，但值得注意的是，恩捷股份已迅速公布了一項大規(guī)模產(chǎn)能擴建計劃，擬在四川省自貢市榮縣投資建設(shè)年產(chǎn)50億平方米鋰電池隔離膜項目，預(yù)計總投資額為40億元。截至2025年年底，公司鋰電池隔膜設(shè)計產(chǎn)能為144億平方米，當(dāng)年產(chǎn)能利用率為94.91%。參照目前設(shè)計產(chǎn)能，恩捷股份此次擴產(chǎn)幅度較大，達(dá)到近35%。

恩捷股份是全球鋰電池隔膜行業(yè)的龍頭企業(yè)，根據(jù)EV Tank數(shù)據(jù)，截至2025年末，該公司市場份額已連續(xù)多年處于鋰電池隔膜市場首位。

過去的2025年，恩捷股份實現(xiàn)營收136.33億元，同比增長34.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.43億元，較2024年凈虧損5.56億元實現(xiàn)扭虧為盈。得益于鋰電行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，進入2026年，恩捷股份業(yè)績進一步修復(fù)，第一季度實現(xiàn)營收39.08億元，同比增長43.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.60億元，同比大幅增長901.70%。

恩捷股份最新就擴產(chǎn)回應(yīng)稱，公司新項目建設(shè)有利于公司穩(wěn)定市場份額，提升市場競爭力，有利于公司未來營收和利潤的增加。公司認(rèn)為，未來幾年內(nèi)，隨著動力電池、儲能電池需求的增長以及更下游包括交通領(lǐng)域、算力領(lǐng)域等對綠色能源、穩(wěn)定能源的需求，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的市場容量仍將保持穩(wěn)定增長。