蘇寧易購繼續(xù)白菜價“甩賣”非主業(yè)資產(chǎn)，剝離家樂福中國前身業(yè)務。

5月18日晚間，蘇寧易購集團股份有限公司（ST易購，002024.SZ，以下簡稱“蘇寧易購”）發(fā)布公告稱，蘇寧易購全資子公司蘇寧國際擬通過產(chǎn)權交易所公開掛牌交易方式出售其全資子公司客優(yōu)仕（中國）控股有限公司100%股權。本次公開掛牌轉(zhuǎn)讓底價不低于1元，最終交易價格及交易對手方以在產(chǎn)權交易所公開掛牌結果為準。

客優(yōu)仕前身就是家樂福中國主體。去年8月，蘇寧易購公告稱，子公司蘇寧國際與法國家樂福集團就股權收購尾款、知識產(chǎn)權欠費及多項仲裁索賠達成全面和解。蘇寧國際將支付法國家樂福方2.2億元，支付完后蘇寧方與家樂福方前述相關債權債務關系結清，家樂福中國和家樂福咨詢公司停止使用相關知識產(chǎn)權。隨后，微信公眾號“家樂福中國”更名為“客優(yōu)仕CACIOUS”。

5月19日開盤，蘇寧易購（ST易購，002024.SZ）股價漲超2%。

蘇寧易購上市主體擬徹底剝離“家樂福中國”

客優(yōu)仕（中國）控股有限公司成立于1991年12月20日，注冊地在荷蘭阿姆斯特丹。蘇寧國際于2019年9月收購了客優(yōu)仕控股80%的股份，客優(yōu)仕控股原股東于2021年9月行使賣出權，要求公司收購剩余的20%股權。截至目前，蘇寧國際持有客優(yōu)仕控股100%股權。

2023年，家樂福中國面臨大幅關店、倒閉謠言和購物卡退費輿情危機等問題。此次公告指出，截至2025年年底，客優(yōu)仕控股直接投資子公司19家。公告指出，客優(yōu)仕控股通過其子公司在國內(nèi)從事傳統(tǒng)大型商超業(yè)務，受外部環(huán)境及消費行為轉(zhuǎn)變影響，疊加自身流動性不足，加之公司因自身流動性問題無法為其提供持續(xù)的資金支持，自2023年起逐步關停傳統(tǒng)大型商超業(yè)務，且面臨較重的債務負擔及訴訟壓力。客優(yōu)仕控股自身存在訴訟糾紛，以及其持有的下屬子公司股權及子公司持有的房產(chǎn)物業(yè)因涉及訴訟存在司法凍結、查封等情形。目前僅部分子公司主要通過自持房產(chǎn)從事物業(yè)招商轉(zhuǎn)租等業(yè)務。

需要注意的是，2025年12月蘇寧國際旗下控股子公司就以合計8元對價，向上海啟紓家福出售8家公司股權，每家公司交易對價均為1元，預計合計增加歸母凈利潤約9.92億元。當時有媒體報道稱，2025年以來蘇寧易購通過三次交易，以總對價24元，合計剝離了24家子公司，預計增厚凈利潤超19億元，剝離標的均為已停止經(jīng)營的家樂福系資產(chǎn)，普遍存在較重債務負擔。

經(jīng)審計，截至2025年12月31日，客優(yōu)仕控股合并口徑總資產(chǎn)13.15億元，總負債76.68億元，歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為-44.59億元。2025年實現(xiàn)營收達4.87億元，據(jù)計算同比下滑25.3%。歸母凈利潤為35.29億元，上年同期為-3.68億元，實現(xiàn)扭虧為盈。公告介紹，客優(yōu)仕控股2025年度歸母凈利潤主要來自投資收益，2025年客優(yōu)仕控股子公司東莞蘇福商貿(mào)有限公司等子公司與債權人簽署《債務和解協(xié)議》帶來債務重組收益；客優(yōu)仕控股出售沈陽家安有福商業(yè)有限公司等23家子公司和5家客優(yōu)仕控股子公司破產(chǎn)帶來投資收益，上述收益并未帶來現(xiàn)金流入。

截至2025年12月31日，蘇寧易購上市公司合并報表范圍內(nèi)（不包括客優(yōu)仕控股及其子公司）對客優(yōu)仕控股及其子公司的債權金額合計25.07億元。若本次股權轉(zhuǎn)讓交易完成，客優(yōu)仕控股及其子公司將不再納入蘇寧易購合并報表范圍。

蘇寧易購此次公告指出，當前公司堅定聚焦家電3C核心業(yè)務，持續(xù)推進非主營業(yè)務單元的精簡瘦身工作，多措并舉進一步降低企業(yè)債務水平，持續(xù)化解公司債務負擔，降低企業(yè)經(jīng)營和管理風險。本次交易完成后，客優(yōu)仕控股下屬子公司仍將存續(xù)，部分子公司仍將繼續(xù)開展現(xiàn)有招商轉(zhuǎn)租等業(yè)務。

客優(yōu)仕控股目前資不抵債，已不具備償付能力。為此，在出售股權時，客優(yōu)仕控股及其子公司已無法償付對公司的債務，將導致蘇寧易購被動形成對合并報表范圍以外的公司提供財務資助的情形。公告指出，本次被動財務資助不會影響蘇寧易購正常業(yè)務開展及資金使用。蘇寧易購公司將持續(xù)關注客優(yōu)仕控股及下屬子公司后續(xù)的清償方案，未來通過多種舉措實現(xiàn)債權回收，本次交易不會對客優(yōu)仕控股下屬子公司員工產(chǎn)生重大不利影響。

公告還指出，因最終交易價格等因素尚未確定，本次交易對公司財務的最終影響由最終交易結果確定，預計處置客優(yōu)仕控股100%股權將對公司利潤產(chǎn)生正向影響。本次掛牌事項不會對公司及股東，尤其中小股東利益帶來重大的影響。公告還指出，本次交易完成后預計將減少上市公司負債金額占上市公司最近一期經(jīng)審計總負債金額的比例約5%。

持續(xù)推動公司債務化解

用象征性售價售賣資不抵債的公司，蘇寧易購這般操作并非首次。今年3月，蘇寧易購擬8元出售四家資不抵債子公司100%股權，以此預計增加公司歸母凈利潤約1.17億元，持續(xù)推動非核心虧損資產(chǎn)及非主業(yè)業(yè)務的資產(chǎn)剝離工作。

蘇寧易購創(chuàng)辦于1990年12月26日，總部位于南京。2004年7月21日在深交所掛牌上市，成為中國家電行業(yè)第一品牌。由于蘇寧易購前幾年業(yè)務擴張較為激進，公司整體陷入了流動性困難。從2020年下半年起持續(xù)面對債券到期、現(xiàn)金流吃緊等一系列問題。2021年下半年，在江蘇省、南京市政府的支持下，蘇寧易購引入戰(zhàn)略投資者，并優(yōu)化董事會結構，通過銀企合作模式推進逐步解決流動性問題。

據(jù)蘇寧易購財報顯示，2025年實現(xiàn)營收489.58億元，同比下滑13.79%；歸母凈利潤為5814萬元，同比下滑90.48%。今年一季度營收達91.78億元，同比降21.82%。歸母凈利潤達2890.5萬元，同比增60.94%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2025年蘇寧易購年度營收逐年下滑。2020年至2023年經(jīng)歷了四年虧損期后，在家電“以舊換新”政策持續(xù)助力下，蘇寧易購于2024年重回盈利軌道。截至2025年，已連續(xù)兩年迎來盈利，但盈利規(guī)模仍處歷史低位。

對于一季度營收下滑，蘇寧易購財報指出，主要由于同期國補政策利好形成較高基數(shù)以及家電國補政策邊際效應遞減，并受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷拖累，帶來用戶消費意愿不足，公司門店銷售收入有所下滑。盈利能力方面，財報指出，積極推進債務和解、風險資產(chǎn)處置等工作，加快低效資產(chǎn)盤活，帶來重組收益、處置長期股權投資產(chǎn)生的投資收益和資產(chǎn)處置收益。

此前在2025年年報中，蘇寧易購董事會就提及，去年在地方政府支持下，繼續(xù)穩(wěn)續(xù)了銀行等金融機構存量融資并適當拓展了增量貸款，有效化解了蘇寧國際海外債務風險，去年蘇寧易購加快投資處置，報告期內(nèi)出售其他權益工具投資等資產(chǎn)，回籠資金20.03億元，為公司債務化解及業(yè)務發(fā)展提供了資金支持；債務化解工作取得一定成效，期末負債規(guī)模較期初減少87.18億元，資產(chǎn)負債結構穩(wěn)步改善。董事會還提及，公司將持續(xù)剝離非核心資產(chǎn)、非主業(yè)業(yè)務，實現(xiàn)業(yè)務聚焦及輕裝上陣。此外，在推進相關業(yè)務單元獨立發(fā)展及戰(zhàn)略引資的同時，還將嘗試推進債轉(zhuǎn)股工作，以進一步降低公司負債水平。

此次公告也進一步披露，截至目前，蘇寧易購與22名債權人達成債務和解，涉及債權本金合計約4516.79萬元，公司將分期支付相關款項，債務重組收益將隨每期支付逐步確認。