一位清華學(xué)霸IPO敲鐘了。

投資界-天天IPO獲悉，5月18日，浙江翼菲智能科技股份有限公司（下稱“翼菲科技”）在香港交易所正式掛牌上市，成為“輕工業(yè)全品類機(jī)器人第一股”。

翼菲科技此次上市未設(shè)基石投資者，也未啟用綠鞋機(jī)制。IPO發(fā)行價30.5港元/股，開盤漲80%，總市值135億港元。

創(chuàng)始人張賽本科從清華大學(xué)畢業(yè)時，便是年級總分第一。這條做機(jī)器人的路，最早或許起源于他年幼時對變形金剛的癡迷。

走到今天，他拿下了世界500強(qiáng)客戶、也曾在破產(chǎn)邊緣徘徊過，這個去年虧損還高達(dá)1.53億元的企業(yè)，成了今年港股“超購?fù)酢薄?/p>

從賣房救公司，到出貨量全國第一

一個清華系創(chuàng)業(yè)故事

清華機(jī)甲大男孩，是這位“80后”創(chuàng)始人張賽視頻號的名稱。

“我們做工業(yè)機(jī)器人，但‘機(jī)器人’這個詞太技術(shù)，‘機(jī)器’又太冷；而‘機(jī)甲’既有科技感、又有未來感，還帶點(diǎn)熱血”，他曾如是解釋。

從清華大學(xué)本科畢業(yè)時，張賽是年級第一。但在保送直博的機(jī)會面前，以及后來在哥倫比亞大學(xué)拿到碩士學(xué)位、將開始博士研讀時，他都選擇轉(zhuǎn)身離開。

直至2012年，他回到家鄉(xiāng)濟(jì)南，創(chuàng)立濟(jì)南翼菲自動化科技有限公司。

彼時，機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用廣泛的是串聯(lián)機(jī)器人，但深知直接切入競爭勝算很小，張賽決定從并聯(lián)機(jī)器人做起——相較而言，并聯(lián)機(jī)器人能更穩(wěn)定、高速度地完成特定任務(wù)，在物料搬運(yùn)、分揀等場景，還有很大增長空間。

三個人，八平米辦公室，兩張桌子，第一臺并聯(lián)機(jī)器人就在這樣的條件下誕生了。

但當(dāng)時國內(nèi)還沒有這類企業(yè)，市場教育難上加難。第一份落成的訂單，是團(tuán)隊(duì)四處推銷產(chǎn)品、通過給予對方“免費(fèi)試用”拿下的。次年，公司研發(fā)出第一款成熟本體，開始在輕工業(yè)領(lǐng)域試水。

2015年，張賽有了新的野心：拿下聯(lián)合利華的訂單。

但啃下這個跨國500強(qiáng)企業(yè)并不容易。對此，團(tuán)隊(duì)選擇的突破口是聯(lián)合利華在上海的工廠——他們生產(chǎn)一款包裝為橢圓形瓶子的調(diào)料時，只能靠人工。

團(tuán)隊(duì)在工廠旁租下廠房，搭建一條相同的產(chǎn)線，甚至還專門雇了幾位保潔員，讓產(chǎn)線真正跑起來。通過實(shí)際成效打動客戶，后來，聯(lián)合利華把翼菲納入整個集團(tuán)的供應(yīng)鏈。

然而，好景不長。2016年，由于現(xiàn)金流斷裂、合伙人分裂，企業(yè)走到破產(chǎn)邊緣。當(dāng)時，張賽賣房湊錢，回購股份；并且，帶領(lǐng)翼菲開啟了向解決方案轉(zhuǎn)型的艱難路徑。

一切逐漸有了起色。翼菲的銷量逐漸在細(xì)分領(lǐng)域處于領(lǐng)先，交付了東阿阿膠等知名客戶項(xiàng)目。2018年9月起，在國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量連續(xù)12個月出現(xiàn)下滑、許多相關(guān)企業(yè)的盈利能力大幅減弱時，翼菲在那一年的并聯(lián)機(jī)器人出貨量成為全國第一。

數(shù)據(jù)顯示，2013-2020年，并聯(lián)成為工業(yè)機(jī)器人中增長速度最快的細(xì)分品類之一。顯然，張賽押對了。

隨著生成式人工智能爆發(fā)，2023年張賽做了個決定：獨(dú)立出工業(yè)機(jī)器人板塊，成立子公司“翼菲機(jī)器人”，并把“翼菲自動化”升級為“翼菲科技”旗下的子品牌。

這之后，翼菲機(jī)器人專注做“標(biāo)品”，追求性價比和規(guī)?；?；翼菲自動化繼續(xù)做“非標(biāo)品”，追求定制化和服務(wù)深度。

2024年，張賽正式獲得清華大學(xué)先進(jìn)制造工學(xué)博士學(xué)位。

此外，翼菲的客戶還分布在歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等多個國家和地區(qū)。招股書顯示，2025年，公司海外收入3800萬元人民幣，占據(jù)總收入9.8%。張賽的夢想是，“成為世界級的中國機(jī)器人公司”。

估值翻180倍，10余輪融資往事

張賽把推動翼菲上市的項(xiàng)目命名為“All Spark”，是變形金剛中的“火種源”。

這份火種，也確實(shí)點(diǎn)燃了二級市場——這家無基石、無綠鞋的企業(yè)，一舉成為港股“超購?fù)酢?，上市前錄?4891倍超購。市場消息稱，約33萬名個人投資者參與了此次打新。

在此之前，公司融資已累計(jì)超過10輪。根據(jù)歷輪融資估值測算，公司十多年間估值從天使輪投后的2000萬元，到Pre-IPO輪投后的36.04億元，翻了近乎180倍。

最初，公司創(chuàng)業(yè)時，得到濟(jì)南引進(jìn)海歸創(chuàng)業(yè)的政策扶持，在200多萬元啟動資金、場地等扶持下，度過了純研發(fā)的時期。

2014年，翼菲科技完成了600萬元天使輪，由佳士機(jī)器人投資。

之后，翼菲科技又在十余年間，完成了Pre-A輪到Pre-IPO輪的融資，其間吸引了一批知名機(jī)構(gòu)加入，包括常春藤資本、峰瑞資本、啟迪之星、初心資本、藍(lán)圖創(chuàng)投、信中利資本、寬帶資本、清控銀杏、飛圖創(chuàng)投、春華資本、國科盈峰等。

D輪的領(lǐng)投方是春華資本?！按喝A很榮幸陪伴這樣一支有韌性、有定力的團(tuán)隊(duì)，共同見證中國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的向上時代”。

在E輪中，玉環(huán)市國資入局，投資1.4億元，并用1.1億元收購翼菲科技股權(quán)，上市前合計(jì)持股約16%。

2025年中期，翼菲科技的地址也由山東濟(jì)南高新區(qū)，遷移至浙江臺州玉環(huán)。

地方正以真金白銀的方式押注“機(jī)器人”。

隨著在機(jī)器人行業(yè)的深耕，公司產(chǎn)品線也越來越豐富，除了并聯(lián)機(jī)器人，還涵蓋移動機(jī)器人、SCARA機(jī)器人、晶圓搬運(yùn)機(jī)器人及六軸工業(yè)機(jī)器人，且具備自主研發(fā)的核心技術(shù)。

根據(jù)招股書信息，公司收入由2023年大約2.01億元人民幣，升至2025年的3.87億，復(fù)合年增長率38.8%。

不過，年內(nèi)虧損也由約1.11億擴(kuò)大至去年1.53億，虧損主要由于商業(yè)化初期、產(chǎn)品快速迭代。

在工業(yè)場景里做好具身智能，是一條正確但不輕松的路。

機(jī)器人排隊(duì)IPO

資本市場正在向機(jī)器人企業(yè)敞開大門。

翼菲科技選擇的港交所18C章（特?？萍脊荆┩ǖ?，已成為一眾機(jī)器人公司的共同選擇。在其身后，阿童木機(jī)器人、斯坦德機(jī)器人、優(yōu)艾智合機(jī)器人等企業(yè)，也在排隊(duì)等待入場。

這些公司許多仍在不同程度的虧損狀態(tài)。但對于這樣高研發(fā)、長周期、尚未規(guī)模化盈利的硬科技公司來說，尋求一個新的流動性出口至關(guān)重要。

不過，這樣的業(yè)績表現(xiàn)并未澆滅資本市場的熱情。

5月11日，樂動機(jī)器人掛牌上市，被稱為“空間感知智能機(jī)器人第一股”，首日收盤漲幅高達(dá)120%。

這只是港股機(jī)器人板塊狂歡的縮影。今年以來，具身板塊已多次飆漲，5月15日，埃斯頓、優(yōu)必選、越疆等又迎來一波集體大漲。

還有許多具身企業(yè)在排隊(duì)——倉儲物流、工業(yè)自動化、移動機(jī)器人等等，每個細(xì)分賽道，都在爭奪屬于自己的“第一股”。

但一個現(xiàn)實(shí)共識是：機(jī)器人仍在邁向商業(yè)化節(jié)點(diǎn)。

2025年，宇樹科技人形機(jī)器人出貨量突破5500臺，優(yōu)必選斬獲超14億元訂單；而掃地機(jī)器人領(lǐng)域，石頭科技在智能掃地機(jī)器人領(lǐng)域以27%的全球市占率領(lǐng)跑。還有數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國內(nèi)各類機(jī)器人合計(jì)出口額達(dá)113.2億元，遠(yuǎn)銷148個國家和地區(qū)。

在具身智能商業(yè)黎明來臨之際，手握落地訂單，或許才真正獲得資本市場的“安全牌”。