Kimi的股東簿上，又添了一串響當(dāng)當(dāng)?shù)拿帧?/p>

近日，據(jù)報(bào)道，多家國資機(jī)構(gòu)與央企巨頭入局Kimi，包括國智投、北京人工智能基金等純國資平臺(tái)，以及中國移動(dòng)這樣的央企巨頭。

與此同時(shí)，公司正在推進(jìn)的20億美元融資也進(jìn)入收尾階段，投后估值突破200億美元（約1360億元人民幣）。

今年1至2月，月之暗面已密集完成三輪融資，累計(jì)金額約19億美元。

算上這輪，Kimi在不到半年時(shí)間內(nèi)累計(jì)融資超39億美元（約376億元人民幣），增幅超過4倍，成為國內(nèi)大模型創(chuàng)業(yè)公司中融資額最高的玩家。

此前不久，4月20日，月之暗面發(fā)布并開源了其最新模型Kimi K2.6，該模型在代碼編寫、長程任務(wù)執(zhí)行及Agent集群能力方面實(shí)現(xiàn)了全面升級。

與此同時(shí)，國產(chǎn)AI的熱力也在持續(xù)上揚(yáng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》根據(jù)OpenRouter最新數(shù)據(jù)測算，5月18日至5月24日全球AI大模型總調(diào)用量為28.9萬億Token，較此前一周增長7.4%，連續(xù)五周上漲，大模型調(diào)用需求仍在持續(xù)釋放。

其中，上榜的AI大模型中，中國AI大模型周調(diào)用量達(dá)9.223萬億Token，環(huán)比增長19.89%；同期美國AI大模型周調(diào)用量為4.93萬億Token，環(huán)比增長16.27%。

中國大模型周調(diào)用量連續(xù)四周超過美國并穩(wěn)居全球首位，中國模型正在更深地進(jìn)入全球開發(fā)者調(diào)用體系。

全球調(diào)用量排名前三中，前兩款均為中國AI大模型，分別為DeepSeek-V4-Flash和騰訊Hy3 preview。

不過，值得注意的是，此前一周排名第六的月之暗面KimiK2.6跌出榜單。

此外，年初智譜、MiniMax先后登陸港交所，上市后股價(jià)持續(xù)走高。

截至5月20日收盤，智譜最新市值超過4100億元人民幣，MiniMax則約2000億元人民幣。

據(jù)市場測算，在這一波行情中，部分極早期機(jī)構(gòu)的賬面回報(bào)達(dá)到上百倍，后期入場的不少機(jī)構(gòu)，也拿到了數(shù)倍至數(shù)十倍的超額收益。

早期進(jìn)去的基金，賬面回報(bào)上了百倍，AI賽道瞬間變成“錯(cuò)過一次悔一生”。

5月8日，據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”報(bào)道，月之暗面已啟動(dòng)赴港IPO磋商，正在評估時(shí)間窗口與架構(gòu)方案，并著手組建上市團(tuán)隊(duì)。

Kimi目前的估值顯著低于這兩家已上市對手，成為資本市場補(bǔ)倉布局AI標(biāo)的的優(yōu)選。

大模型公司當(dāng)前的上市融資窗口預(yù)計(jì)還能維持多久？

創(chuàng)始人楊植麟半年前公開說“不著急上市，先把技術(shù)做好”，現(xiàn)在五個(gè)月融了376億、估值站上200億美元且可能啟動(dòng)IPO。

這種急轉(zhuǎn)彎，是出于什么選擇？

如果接下來一級市場對大模型投資明顯降溫，那些后續(xù)融資跟不上的中小公司，最可能面臨的命運(yùn)是什么？

行業(yè)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“大魚吃小魚”的整合潮？

對此，野馬財(cái)經(jīng)劉俊群和書樂進(jìn)行了一番交流，本猴以為：

沒過“高考”，沒有贏家。晉級“研究生”，才能通吃。

人工智能競爭，在2025年開始已經(jīng)從大模型爭霸轉(zhuǎn)向智能體競賽環(huán)節(jié)。

但大模型并非沒有熱度，關(guān)鍵在于大模型的創(chuàng)新程度是否得到市場認(rèn)可。

大模型正在去泡沫化，Kimi的故事和其整體實(shí)力現(xiàn)階段得到了市場認(rèn)可，用戶付費(fèi)熱情也高。

此刻IPO，并不是為了卡位，而是通過資本市場獲得更多輸血來完善大模型，以及其已經(jīng)推向市場的“Agent（智能體）集群”。

換言之，Kimi已經(jīng)在許多人工智能大廠關(guān)注單項(xiàng)賽事的時(shí)候，完成了雙軌布局，正是需要資金進(jìn)一步“固基”，實(shí)現(xiàn)“飛升”。

不得不說，Kimi強(qiáng)勁的長文本閱讀理解能力，解決了大模型“聊多點(diǎn)就斷片”的難題。

這是資本市場特別看好、人工智能急需突破的好故事，而且經(jīng)過了用戶檢驗(yàn)。

因此，其融資加速也好、估值爆發(fā)也罷，或者挺進(jìn)IPO，都是順勢而為，是潮流推動(dòng)，而非資本倒逼。

不過，也不用擔(dān)心未來大模型難以融資或上市。

只要有創(chuàng)新，中小公司的大模型依然有價(jià)值。

只是隨著大模型的日益完善，中小公司的財(cái)力或許難以支撐越來越推高的研發(fā)成本和學(xué)習(xí)成本。

任何一次技術(shù)變革，都必然走向贏家通吃的方向，但此刻斷言AI大模型已經(jīng)找到了未來之路，還為時(shí)過早。

顛覆式創(chuàng)新的機(jī)遇依然存在，大模型賽道還沒有通過“高考”關(guān)卡，只有進(jìn)入“研究生”階段，才能定勝負(fù)。

此番，國家隊(duì)入局Kimi，某種意義上就代表著為國產(chǎn)大模型順利通過“高考”，而加速度。