5月31日，國家統(tǒng)計局公布5月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。

5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.0%，比上月下降0.3個百分點，位于臨界點。

5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，比上月上升0.7個百分點，非制造業(yè)景氣水平回升。

5月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月上升0.4個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體保持?jǐn)U張。

市場需求有所放緩，5月制造業(yè)PMI回落至臨界點

5月制造業(yè)PMI較前值回落0.3個百分點至50.0%的臨界點，連續(xù)兩個月回落。

五大分項指數(shù)整體回落，其中，生產(chǎn)指數(shù)（51.2%，比上月下降0.3個百分點）仍高于臨界點，新訂單指數(shù)（49.9%，比上月下降0.7個百分點）、原材料庫存指數(shù)（48.6%，比上月下降0.7個百分點）、從業(yè)人員指數(shù)（48.6%，比上月下降0.2個百分點）、供應(yīng)商配送時間指數(shù)（49.2%，比上月下降0.3個百分點）均位于收縮區(qū)間。

5月新訂單指數(shù)較前值下降0.7個百分點至收縮區(qū)間，顯示市場需求有所放緩，同時，外需放緩幅度更明顯，5月新出口訂單指數(shù)為48.6%，較上月下降1.7個百分點，而4月新出口訂單指數(shù)是在連續(xù)23個月運行在50%以下后回到擴張區(qū)間。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，外需放緩背后或與中東戰(zhàn)事拖累全球經(jīng)濟，對我國出口的影響逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

受市場需求下行拖累，5月生產(chǎn)指數(shù)下行0.3個百分點至51.2%，繼續(xù)處于擴張區(qū)間，且高于新訂單指數(shù)。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認(rèn)為，在前期訂單積累和生產(chǎn)保障支撐下，制造業(yè)生產(chǎn)總體保持穩(wěn)定，供強需弱的特征有所延續(xù)。

值得注意的是，5月原材料庫存指數(shù)下降0.7個百分點至48.6%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升1.8個百分點至49.3%，溫彬指出，在需求邊際放緩背景下，企業(yè)補庫意愿有所減弱，而產(chǎn)成品庫存回升，反映產(chǎn)品出庫節(jié)奏放緩、庫存壓力邊際上升，庫存周期仍處于弱修復(fù)階段。

分行業(yè)看，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計師霍麗慧表示，5月，新動能發(fā)展態(tài)勢繼續(xù)向好。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為52.9%和52.1%，比上月上升0.7個和0.3個百分點，均持續(xù)高于臨界點，特別是高技術(shù)制造業(yè)PMI已連續(xù)16個月位于擴張區(qū)間，相關(guān)行業(yè)保持良好增勢，新動能引領(lǐng)作用持續(xù)顯現(xiàn)；消費品行業(yè)和高耗能行業(yè)PMI分別為49.7%和47.1%，比上月下降1.0個和0.8個百分點，市場活躍度有所減弱。

價格端看，5月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為60.5%和51.9%，均比上月回落3.2個百分點，仍處于近期較高水平，且兩個指數(shù)均連續(xù)5個月位于擴張區(qū)間，制造業(yè)市場價格總體水平繼續(xù)上升。

王青表示，5月以來中東地區(qū)大體維持?；馉顟B(tài)，國際油價環(huán)比漲幅收窄，5月制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩個價格指數(shù)均下行，不過，當(dāng)前全球AI投資熱潮顯著推高芯片、電腦零部件、電子元件價格，國內(nèi)反內(nèi)卷持續(xù)推進，5月鋼材、煤炭價格上漲，這些是5月主要原材料購進價格指數(shù)繼續(xù)處于60%以上高位的主要原因。另外，市場有效需求不足背景下，5月出廠價格指數(shù)繼續(xù)明顯低于主要原材料價格指數(shù)，意味著后期中下游企業(yè)會面臨較大的利潤下行壓力。

服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)回暖，5月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至臨界點以上

5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，比上月上升0.7個百分點，非制造業(yè)景氣水平回升。

其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至擴張區(qū)間（50.3%），比上月上升0.7個百分點。從行業(yè)看，鐵路運輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量增長較快；航空運輸、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于臨界點，相關(guān)行業(yè)景氣水平偏低。

王青認(rèn)為，5月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至擴張區(qū)間，主要受“五一”長假帶動居民旅游出行等相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣度改善牽動，符合季節(jié)性規(guī)律。另外，當(dāng)前電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等新動能行業(yè)發(fā)展較快，景氣度持續(xù)處于較高水平，而樓市調(diào)整導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)PMI繼續(xù)處于收縮區(qū)間，顯示服務(wù)業(yè)中的新舊動能轉(zhuǎn)換也在持續(xù)推進。

5月，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為48.8%，比上月上升0.8個百分點，景氣水平改善。

中國物流信息中心武威認(rèn)為，5月，房屋建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)仍在50%以下，但較上月有所上升，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月小幅下降，但仍繼續(xù)保持在52%以上。綜合數(shù)據(jù)變化，建筑業(yè)整體景氣水平較上月上升，尤其是基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)活動持續(xù)保持?jǐn)U張。隨著城市更新和六張網(wǎng)建設(shè)相關(guān)需求的持續(xù)釋放，基礎(chǔ)建設(shè)投資有望持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長。

下階段PMI走勢如何？

展望下階段，中國物流信息中心文韜認(rèn)為，預(yù)計6月份，制造業(yè)將穩(wěn)中有增運行，景氣度溫和擴張。

文韜表示，支撐因素一是穩(wěn)經(jīng)濟促增長政策繼續(xù)發(fā)力，隨著“兩新”、“六張網(wǎng)”等政策落地顯效，將為制造業(yè)國內(nèi)供需撬動可觀增量，有力帶動經(jīng)濟發(fā)展。二是新動能將延續(xù)平穩(wěn)向好發(fā)展態(tài)勢，6月是我國基建與重大項目的開工旺季，海外市場對我國裝備設(shè)備的需求也保持?jǐn)U張，當(dāng)前人工智能的快速發(fā)展也持續(xù)為我國高技術(shù)制造業(yè)貢獻動能，同時我國在裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)方面的創(chuàng)新研發(fā)不斷取得成效，競爭力優(yōu)勢不斷積累，因此新動能供需兩端將繼續(xù)較快擴張，為制造業(yè)整體穩(wěn)中有增提供較強支撐。

非制造業(yè)方面，王青認(rèn)為，下半年宏觀政策將延續(xù)穩(wěn)增長取向，加之“六張網(wǎng)”建設(shè)和城市更新需求釋放，今年基建投資增速將明顯加快。