5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布5月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。

5月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.0%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)。

5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平回升。

5月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體保持?jǐn)U張。

市場(chǎng)需求有所放緩，5月制造業(yè)PMI回落至臨界點(diǎn)

5月制造業(yè)PMI較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.0%的臨界點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落。

五大分項(xiàng)指數(shù)整體回落，其中，生產(chǎn)指數(shù)（51.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)）仍高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)（49.9%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)）、原材料庫(kù)存指數(shù)（48.6%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)）、從業(yè)人員指數(shù)（48.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)）、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)（49.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)）均位于收縮區(qū)間。

5月新訂單指數(shù)較前值下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至收縮區(qū)間，顯示市場(chǎng)需求有所放緩，同時(shí)，外需放緩幅度更明顯，5月新出口訂單指數(shù)為48.6%，較上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，而4月新出口訂單指數(shù)是在連續(xù)23個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，外需放緩背后或與中東戰(zhàn)事拖累全球經(jīng)濟(jì)，對(duì)我國(guó)出口的影響逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

受市場(chǎng)需求下行拖累，5月生產(chǎn)指數(shù)下行0.3個(gè)百分點(diǎn)至51.2%，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，且高于新訂單指數(shù)。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在前期訂單積累和生產(chǎn)保障支撐下，制造業(yè)生產(chǎn)總體保持穩(wěn)定，供強(qiáng)需弱的特征有所延續(xù)。

值得注意的是，5月原材料庫(kù)存指數(shù)下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至48.6%，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)回升1.8個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，溫彬指出，在需求邊際放緩背景下，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿有所減弱，而產(chǎn)成品庫(kù)存回升，反映產(chǎn)品出庫(kù)節(jié)奏放緩、庫(kù)存壓力邊際上升，庫(kù)存周期仍處于弱修復(fù)階段。

分行業(yè)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧表示，5月，新動(dòng)能發(fā)展態(tài)勢(shì)繼續(xù)向好。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為52.9%和52.1%，比上月上升0.7個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)，均持續(xù)高于臨界點(diǎn)，特別是高技術(shù)制造業(yè)PMI已連續(xù)16個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，相關(guān)行業(yè)保持良好增勢(shì)，新動(dòng)能引領(lǐng)作用持續(xù)顯現(xiàn)；消費(fèi)品行業(yè)和高耗能行業(yè)PMI分別為49.7%和47.1%，比上月下降1.0個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)活躍度有所減弱。

價(jià)格端看，5月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為60.5%和51.9%，均比上月回落3.2個(gè)百分點(diǎn)，仍處于近期較高水平，且兩個(gè)指數(shù)均連續(xù)5個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平繼續(xù)上升。

王青表示，5月以來(lái)中東地區(qū)大體維持?；馉顟B(tài)，國(guó)際油價(jià)環(huán)比漲幅收窄，5月制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均下行，不過(guò)，當(dāng)前全球AI投資熱潮顯著推高芯片、電腦零部件、電子元件價(jià)格，國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)，5月鋼材、煤炭?jī)r(jià)格上漲，這些是5月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)處于60%以上高位的主要原因。另外，市場(chǎng)有效需求不足背景下，5月出廠價(jià)格指數(shù)繼續(xù)明顯低于主要原材料價(jià)格指數(shù)，意味著后期中下游企業(yè)會(huì)面臨較大的利潤(rùn)下行壓力。

服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)回暖，5月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至臨界點(diǎn)以上

5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平回升。

其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間（50.3%），比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)看，鐵路運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)較快；航空運(yùn)輸、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于臨界點(diǎn)，相關(guān)行業(yè)景氣水平偏低。

王青認(rèn)為，5月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間，主要受“五一”長(zhǎng)假帶動(dòng)居民旅游出行等相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣度改善牽動(dòng)，符合季節(jié)性規(guī)律。另外，當(dāng)前電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等新動(dòng)能行業(yè)發(fā)展較快，景氣度持續(xù)處于較高水平，而樓市調(diào)整導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)PMI繼續(xù)處于收縮區(qū)間，顯示服務(wù)業(yè)中的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換也在持續(xù)推進(jìn)。

5月，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.8%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平改善。

中國(guó)物流信息中心武威認(rèn)為，5月，房屋建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)仍在50%以下，但較上月有所上升，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月小幅下降，但仍繼續(xù)保持在52%以上。綜合數(shù)據(jù)變化，建筑業(yè)整體景氣水平較上月上升，尤其是基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)活動(dòng)持續(xù)保持?jǐn)U張。隨著城市更新和六張網(wǎng)建設(shè)相關(guān)需求的持續(xù)釋放，基礎(chǔ)建設(shè)投資有望持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)。

下階段PMI走勢(shì)如何？

展望下階段，中國(guó)物流信息中心文韜認(rèn)為，預(yù)計(jì)6月份，制造業(yè)將穩(wěn)中有增運(yùn)行，景氣度溫和擴(kuò)張。

文韜表示，支撐因素一是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力，隨著“兩新”、“六張網(wǎng)”等政策落地顯效，將為制造業(yè)國(guó)內(nèi)供需撬動(dòng)可觀增量，有力帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二是新動(dòng)能將延續(xù)平穩(wěn)向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，6月是我國(guó)基建與重大項(xiàng)目的開(kāi)工旺季，海外市場(chǎng)對(duì)我國(guó)裝備設(shè)備的需求也保持?jǐn)U張，當(dāng)前人工智能的快速發(fā)展也持續(xù)為我國(guó)高技術(shù)制造業(yè)貢獻(xiàn)動(dòng)能，同時(shí)我國(guó)在裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)方面的創(chuàng)新研發(fā)不斷取得成效，競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)不斷積累，因此新動(dòng)能供需兩端將繼續(xù)較快擴(kuò)張，為制造業(yè)整體穩(wěn)中有增提供較強(qiáng)支撐。

非制造業(yè)方面，王青認(rèn)為，下半年宏觀政策將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，加之“六張網(wǎng)”建設(shè)和城市更新需求釋放，今年基建投資增速將明顯加快。