美光科技、三星電子以及SK海力士繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，總市值紛紛突破萬億美元大關(guān)。這一輪存儲芯片“超級周期”，促使存儲三巨頭的股價與市值大幅飆升，充分享受了“超級周期”的紅利期。

并不是所有做存儲芯片的企業(yè)，都可以充分享受這一輪的存儲“超級周期”。從全球市場范圍內(nèi)，目前具備HBM（高帶寬內(nèi)存）量產(chǎn)能力的廠商只有三星、SK海力士和美光科技，即使是長鑫科技，也處于加快研發(fā)階段，尚未具備成熟完善的量產(chǎn)能力。

當前是AI時代，市場對AI服務(wù)器、AI算力芯片的需求持續(xù)旺盛，HBM又是影響著AI算力的上限，由此導致了HBM需求量的持續(xù)旺盛。

在全球DRAM的市場份額中，包括三星、SK海力士以及美光科技在內(nèi)的存儲三巨頭，目前所占的市場份額超過了85%，擁有著絕對的價格話語權(quán)。從最新數(shù)據(jù)顯示，長鑫科技目前在DRAM領(lǐng)域所占的市場份額約為7.67%，與存儲三巨頭的差距依然是比較大的。

從細分數(shù)據(jù)來看，三星與SK海力士分別占據(jù)30%以上的市場份額，美光科技在DRAM的市場份額在22%至25%之間，長鑫科技與美光科技之間的市場份額差距依然高達15%以上，短時間內(nèi)依然很難快速縮小彼此之間的差距。

與全球存儲三巨頭相比，長鑫科技在DRAM領(lǐng)域中，依然與存儲三巨頭存在較大的份額差距。同時，最關(guān)鍵的是，目前最賺錢的HBM市場，仍然被存儲三巨頭所壟斷，長鑫科技尚未達到完善成熟的量產(chǎn)狀態(tài)，進而影響到長鑫科技在全球市場中的競爭力。

此外，長鑫科技的主要市場來自國內(nèi)市場，國外市場仍處于探索開拓階段。與之相比，全球存儲三巨頭在海外市場中，已經(jīng)具備很強的競爭力與話語權(quán)。而且，三巨頭與全球知名企業(yè)、科技巨頭之間已經(jīng)形成了深度捆綁的利益關(guān)系，形成了深厚的生態(tài)鏈合作關(guān)系，由此提升了三巨頭的抗風險與抗周期能力。

從市場需求分析，目前市場對DRAM的需求依然旺盛，從分析師的預測來看，2027年DRAM依然短缺，全球DRAM短缺局面可能要到2028年才能發(fā)生改變。換言之，即使存儲三巨頭的市值已經(jīng)突破了萬億美元，但在業(yè)績強勁增長的影響下，股價與市值仍然具備創(chuàng)新高的可能。

截至目前，存儲三巨頭的估值得到了一定程度上的提升，但從遠期估值來看，依然處于較低的水平。粗略統(tǒng)計，SK海力士的遠期市盈率只有8.24倍，當前估值約為22.09倍。三星電子的遠期市盈率只有7.83倍，當前估值約為25.43倍。美光科技遠期市盈率約為9.87倍，當前估值約為45.82倍。

作為國內(nèi)第一大DRAM廠商，長鑫科技也是全球第四名的DRAM廠商，這一次選擇到A股上市，上市之初可能會成為A股市場的巨無霸公司。從此次IPO募資金額來看，長鑫科技擬募資295億元，用于存儲器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級改造項目、DRAM存儲器技術(shù)升級項目、動態(tài)隨機存取存儲器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項目等。

2026年一季度，長鑫科技凈利潤為330.12億元，歸母凈利潤為247.62億元，同比增長1688%。一季度長鑫科技實現(xiàn)營收高達508億元，同比增長719.13%。

按照今年一季度的凈利潤計算，長鑫科技全年凈利潤有望挑戰(zhàn)千億元，若按照存儲三巨頭的遠期市盈率計算，給出10倍的估值定價，長鑫科技的總市值將會輕松突破1萬億元人民幣。假如按照存儲三巨頭當前的估值進行定價，三巨頭當前估值約為25倍，則長鑫科技上市時的市值將會達到2.5萬億元人民幣。對新股而言，上市之初更容易獲得一定的估值溢價，結(jié)合市場對新股的炒作熱情，長鑫科技在上市之初可能會成為A股第一高市值的上市公司，未來公司的估值與市值可否維持在較高的水平，關(guān)鍵取決于未來長鑫科技的業(yè)績增長持續(xù)性。

當前，正處于AI紅利期，也處于存儲芯片的超級周期。長鑫科技趕上了好的上市時機，上市之初可能會受到市場資金的炒作。但是，在長鑫科技上市之際，可能會對其他股票起到較強的資金虹吸影響，長鑫科技的上市可能會加劇整個A股市場的分化表現(xiàn)。