?斑馬消費(fèi) 陳曉京

豬肉價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，雞蛋卻在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，走出了一輪強(qiáng)勢上漲行情。

本輪蛋價(jià)上行，并非由消費(fèi)需求刺激帶來消費(fèi)總量的增加，核心原因是蛋雞存欄結(jié)構(gòu)失衡、市場有效供應(yīng)量持續(xù)收縮所致。

自去年年底開始，養(yǎng)殖戶對(duì)雞苗補(bǔ)欄意愿低迷，同時(shí)加快淘汰高日齡低產(chǎn)蛋雞，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量穩(wěn)步回落。疊加當(dāng)前高溫天氣壓制產(chǎn)蛋率，市場供應(yīng)整體偏緊。

結(jié)合養(yǎng)殖補(bǔ)欄周期的滯后性來看，當(dāng)前的供需格局仍將延續(xù)，蛋價(jià)高景氣局面在短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下半年隨著新增產(chǎn)能集中釋放，雞蛋價(jià)格將逐步回落。

留給養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的時(shí)間已經(jīng)不多了。

雞蛋邁入5元時(shí)代

實(shí)現(xiàn)了“紅燒肉自由”的當(dāng)下，不少消費(fèi)者在吃雞蛋這件事上，突然有了壓力。

作為優(yōu)質(zhì)蛋白質(zhì)來源，雞蛋是日常生活中必不可少的食材。以往雞蛋價(jià)格親民，并不太“刺眼”，今年以來價(jià)格漲勢格外突出。

特別是在五一假期之后，雞蛋價(jià)格逆勢上揚(yáng)，打破了往年淡季降價(jià)的慣例。

Mysteel數(shù)據(jù)披露，5月底，國內(nèi)雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)達(dá)到4.88元/斤，同比上漲40%；單月均價(jià)上漲1元左右。

這種漲勢仍在持續(xù)，市場單價(jià)已突破5元。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至6月8日14時(shí)監(jiān)測數(shù)據(jù)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場雞蛋平均價(jià)格為10.61元/公斤。同期，豬肉批發(fā)均價(jià)為14.64元/公斤，雞蛋批發(fā)價(jià)已大幅逼近豬肉。

隨著批發(fā)端雞蛋價(jià)格向下游持續(xù)傳導(dǎo)，市場終端價(jià)格更是創(chuàng)下新高。初步測算，盒馬、小象超市、樸樸超市在售的普通雞蛋零售斤價(jià)，介于7元至10元之間，有機(jī)雞蛋產(chǎn)品單價(jià)更高。

雞蛋的漲價(jià)預(yù)期瞬間被點(diǎn)燃，在日前多地爆發(fā)的“領(lǐng)雞蛋”騙局里，雞蛋被包裝成一個(gè)只漲難跌的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)一步放大了騙局吸引力。

與此同時(shí)，一樁涉案金額巨大的雞蛋侵占案件在近期宣判，側(cè)面印證了雞蛋當(dāng)下的市場價(jià)值與流通熱度。

據(jù)湖南石門縣法院通報(bào)，2021年1月到2024年9月間，鮮禽第一股湘佳股份（002982.SZ）旗下4名員工與外部人員相互勾結(jié)，通過更改雞蛋出庫數(shù)量、虛報(bào)數(shù)據(jù)和多提少記等方式侵占雞蛋，涉案經(jīng)濟(jì)價(jià)值超400萬元。在長達(dá)44個(gè)月里，該企業(yè)被螞蟻搬家式偷運(yùn)走約240噸雞蛋。

法院判決后，湘佳股份官微發(fā)文對(duì)外透露，該案在2024年8月按年度計(jì)劃對(duì)禽苗孵化中心開展專項(xiàng)審計(jì)時(shí)，才被揭開了蓋子。

供需關(guān)系失衡

本輪雞蛋價(jià)格上漲，并非只是氣溫升高導(dǎo)致產(chǎn)蛋量減少，更深遠(yuǎn)的影響，源自去年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。

2025年，國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能過剩的狀況持續(xù)演變，國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖端自2月起陷入全面虧損區(qū)間，單只蛋雞虧損12.15元；到了6月，單只蛋雞虧損幅度升至30元。

即便行業(yè)持續(xù)虧損，前期規(guī)劃的新增產(chǎn)能仍在集中落地，行業(yè)產(chǎn)能出清節(jié)奏緩慢，虧損周期延長。

盈利端的持續(xù)惡化，新增產(chǎn)能仍在加碼。2025年前三季度，行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃、已投產(chǎn)能合計(jì)達(dá)1.43億只，同比增長1.5倍。

在產(chǎn)能過剩格局下，新增產(chǎn)能難以快速出清。規(guī)?；半u養(yǎng)殖企業(yè)屬于重資產(chǎn)運(yùn)營、重資金投入，產(chǎn)能調(diào)整周期長，進(jìn)一步拉長行業(yè)虧損周期。

在全行業(yè)普遍虧損的背景下，只有歐福蛋業(yè)（920371.BJ）走出獨(dú)立行情。

作為雞蛋深加工企業(yè)，公司依賴去年原料紅利，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤大增89.79%，其主營業(yè)務(wù)蛋液類產(chǎn)品明顯提升，其收入達(dá)到6.95億元，毛利率22.44%，較上年同期增加8.27個(gè)百分點(diǎn)；同期，蛋粉類產(chǎn)品毛利率較上年同期增加5.29個(gè)百分點(diǎn)，為27.63%。

隨著2026年雞蛋原料價(jià)格大幅上漲，成本壓力向上傳導(dǎo)，企業(yè)原料紅利基本消失，盈利空間將遭遇擠壓。

今年初，行業(yè)淘汰老齡蛋雞提速，有效產(chǎn)能進(jìn)一步收縮。

據(jù)中泰期貨研報(bào)，在6月6日當(dāng)周，全國在產(chǎn)蛋雞存欄規(guī)模為12.79億只，較去年12月底的13.44億只減少0.65億只。

養(yǎng)殖端普遍延遲淘汰老齡蛋雞。截至5月28日當(dāng)周，淘汰雞平均日齡為531天，較4月底增加19天，較去年同期增加10天，處于近6年同期次高水平。這樣一來，進(jìn)一步壓縮整體產(chǎn)蛋能力。

當(dāng)前蛋雞存欄結(jié)構(gòu)短板也較為突出，高日齡產(chǎn)蛋雞占比偏高，青年雞占比較低，養(yǎng)殖端對(duì)雞苗補(bǔ)欄意愿較低，蛋雞繁育梯隊(duì)出現(xiàn)明顯斷檔，市場供應(yīng)量持續(xù)趨緊。

同時(shí)，雞蛋在流通周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)一步加快。據(jù)中泰期貨研報(bào)，截至6月6日，全國雞蛋主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)庫存、流通庫存分別0.82天和0.9天，庫存水平仍處于偏低水平。

隨著南方梅雨季來臨，貿(mào)易商普遍采取快進(jìn)快出的備貨模式，保持著極低的庫存結(jié)構(gòu)。

目前，雞蛋價(jià)格的上漲，還有短期因素的影響。隨著端午節(jié)來臨，終端備貨需求增大，推動(dòng)了雞蛋價(jià)格持續(xù)走高。

短期或難降價(jià)

雞蛋價(jià)格一路上行，上游蛋雞養(yǎng)殖戶們盈利實(shí)現(xiàn)大幅修復(fù)。

長江期貨研報(bào)披露，5月28日當(dāng)周，雞蛋單斤盈利周度平均值為1.36元/斤，較4月底增加0.77元/斤，為近年同期最高水平。同期，蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期利潤為38.59元/只，亦處于近年同期中性偏高水平，養(yǎng)殖戶盈利狀況明顯改善。

本輪市場紅利能吃多久？短期內(nèi)，雞蛋價(jià)格上漲，來自端午節(jié)前備貨需求支撐，隨著節(jié)日結(jié)束，疊加梅雨季期間貿(mào)易商備貨趨于謹(jǐn)慎，市場價(jià)格階段性回落風(fēng)險(xiǎn)并不容小覷。

著眼于中長期，雞蛋價(jià)格和供需關(guān)系的改善，仍取決于產(chǎn)能的提升。受高利潤刺激，現(xiàn)階段養(yǎng)殖端的補(bǔ)欄積極性明顯回升。

中泰期貨研報(bào)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前種雞企業(yè)雞苗訂單大多排至8月下旬至9月上旬。

按照養(yǎng)殖規(guī)律，雛雞從補(bǔ)欄到順利開產(chǎn)，周期長達(dá)5個(gè)月以上，疊加夏季高溫會(huì)抑制蛋雞生長和產(chǎn)蛋效率，短期內(nèi)產(chǎn)能無法實(shí)現(xiàn)大幅提升。

對(duì)比生豬6個(gè)月左右的出欄周期，蛋雞養(yǎng)殖雖調(diào)整更為靈活，但受生長周期限制，新增產(chǎn)能仍存在明顯滯后性。

綜合補(bǔ)欄節(jié)奏與生產(chǎn)周期推算，今年下半年，前期補(bǔ)欄的雞苗將逐步進(jìn)入產(chǎn)蛋周期，市場雞蛋供應(yīng)量有望回歸合理區(qū)間，蛋價(jià)也將迎來整體回調(diào)。

對(duì)于養(yǎng)殖戶而言，當(dāng)前的盈利窗口有限，產(chǎn)能恢復(fù)周期明確，留給布局補(bǔ)欄的時(shí)間窗口正在不斷收窄。