5月25日上午，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席閻慶民出席“2019清華五道口全球金融論壇”，并發(fā)表主旨演講。

對(duì)金融監(jiān)管工作，閻慶民表示，監(jiān)管層需要優(yōu)化交易監(jiān)管制度，不允許行政干預(yù)股指，最大限度實(shí)現(xiàn)投資者的公平交易。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)，閻慶民呼吁，應(yīng)從更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的原則出發(fā)，針對(duì)實(shí)體企業(yè)堵點(diǎn)、痛點(diǎn)、難點(diǎn)開(kāi)“藥方”，下大力氣提升服務(wù)質(zhì)量。

對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，閻慶民指出，實(shí)體企業(yè)參與衍生品市場(chǎng)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平，也與我國(guó)生產(chǎn)、貿(mào)易、進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的巨大體量不相匹配。

澎湃新聞?dòng)浾呤崂沓鲩悜c民講話的十大要點(diǎn)，如下所示。

第一，監(jiān)管就像騎自行車(chē)。

閻慶民表示，促進(jìn)金融監(jiān)管提質(zhì)增效是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要保障。金融監(jiān)管是維護(hù)市場(chǎng)安全穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

首先是要增強(qiáng)金融監(jiān)管的一致性。金融監(jiān)管水平與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展程度相適應(yīng)，既不能因?yàn)楸O(jiān)管能力不足導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，反過(guò)來(lái)講也不能監(jiān)管過(guò)于超前而制約了金融要素供給。

閻慶民說(shuō)：“我們形容監(jiān)管就像騎自行車(chē)，你得把平衡掌握好。我們也在反思，十年前的金融危機(jī)，對(duì)照中國(guó)怎么看？我們的金融改革是不是快于國(guó)有企業(yè)的改革了？或者有些是因?yàn)槲覀儽O(jiān)管的能力不能適應(yīng)，也會(huì)影響了企業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)在改革當(dāng)中對(duì)金融提出的融資需求、服務(wù)需求?！?/p>

第二，金融監(jiān)管政策要有連續(xù)性和穩(wěn)定性。

閻慶民提出，要增強(qiáng)金融監(jiān)管的協(xié)同性。主要是在分業(yè)監(jiān)管前提下，如何在金融委的領(lǐng)導(dǎo)支持下，協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，形成監(jiān)管合力。同時(shí)，應(yīng)增強(qiáng)金融監(jiān)管的有效性。

閻慶民表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部因素多變，監(jiān)管機(jī)構(gòu)目標(biāo)多重，政策有效性降低。金融監(jiān)管政策要有連續(xù)性和穩(wěn)定性，形成穩(wěn)定預(yù)期，有效增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

第三，不允許行政干預(yù)股指，最大限度實(shí)現(xiàn)投資者的公平交易。

閻慶民站在資本市場(chǎng)監(jiān)管者的角度，給監(jiān)管工作提出了七方面要求。

首先，要加快提高上市公司質(zhì)量的步伐，完善發(fā)行、上市、退市、交易、并購(gòu)重組等一系列規(guī)則；其次，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任；第三，優(yōu)化交易監(jiān)管制度，不允許行政干預(yù)股指，最大限度實(shí)現(xiàn)投資者的公平交易；第四，強(qiáng)化交易全程監(jiān)管，督促上市公司準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露信息；第五，提升違法違規(guī)成本，加快推進(jìn)《證券法》等法律法規(guī)修訂，實(shí)現(xiàn)持續(xù)監(jiān)管和精準(zhǔn)監(jiān)管。第六，構(gòu)建多渠道提高投資者教育和保護(hù)的陣地；第七，進(jìn)一步推動(dòng)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管，形成統(tǒng)一的債券市場(chǎng)（國(guó)債、金融債、公司債、企業(yè)債、中期短期融資券等）。

第四，要逐步改變我國(guó)當(dāng)前“貨幣多、資本少”的金融結(jié)構(gòu)。

閻慶民表示，優(yōu)化金融市場(chǎng)體系機(jī)構(gòu)是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)。要解決金融發(fā)展中的突出矛盾和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，重點(diǎn)任務(wù)就是要調(diào)整優(yōu)惠金融市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)。

其一就要逐步改變我國(guó)“貨幣多、資金少”的金融結(jié)構(gòu)。

閻慶民介紹，根據(jù)數(shù)據(jù)分析，我國(guó)的貨幣化率基本上是美國(guó)、英國(guó)的三倍左右，而同期資本化率約為美國(guó)、英國(guó)的1/3。可見(jiàn)我國(guó)面臨貨幣多，資本少的實(shí)際問(wèn)題。這也是調(diào)整優(yōu)化金融市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)所要做的第一項(xiàng)工作。

第四，要下大力氣補(bǔ)短版，大力發(fā)展資本市場(chǎng)。

閻慶民稱(chēng)，要打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，顯著提高直接融資特別是股權(quán)融資比重，更好提升金融供給效率。

第五，我國(guó)債券市場(chǎng)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正的統(tǒng)一。

閻慶民在講話中表示，要努力化解影響我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的制約因素。現(xiàn)在各種債券還是分割的、碎片化的，怎么來(lái)建立一個(gè)統(tǒng)一的債券市場(chǎng)，還有很多工作要做。

第六，加快金融機(jī)構(gòu)改革是推進(jìn)金融工作改革的重要抓手。

閻慶民給出了三個(gè)發(fā)展的方向，首先要大力發(fā)展普惠性金融，增加中小金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和業(yè)務(wù)的比重。二是大力發(fā)展政策性金融，大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資發(fā)展的還不夠，這是當(dāng)前深化學(xué)習(xí)要做的工作。三是大力發(fā)展新金融，可以為科技型企業(yè)幫助解決資本困難。

第七，要注重提高金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的質(zhì)量與可獲得性。

閻慶民指出，提高金融產(chǎn)品的質(zhì)量和可獲得性是推進(jìn)金融供給側(cè)改革的重要內(nèi)容。金融要素的供給最終要以金融產(chǎn)品為載體才能實(shí)現(xiàn)，要注重提高金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的質(zhì)量與可獲得性。

這是監(jiān)管層少有的公開(kāi)針對(duì)金融產(chǎn)品作出指導(dǎo)。

閻慶民稱(chēng)，一是提高金融產(chǎn)品的適應(yīng)性，二是要增強(qiáng)金融產(chǎn)品的靈活性，三是要提高金融產(chǎn)品的復(fù)合性，四是豐富金融產(chǎn)品的避險(xiǎn)性。

第八，金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)忽略了中小企業(yè)。

閻慶民指出，目前，金融機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品時(shí)，出于利潤(rùn)和安全等因素考慮，更傾向于大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)，忽略了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是以中小企業(yè)為主體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

例如，銀行信貸部門(mén)在考評(píng)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更關(guān)注擔(dān)保物價(jià)值，對(duì)現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)等第一還款能力重視不足，這使得輕資產(chǎn)多、重資產(chǎn)少的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)型中小企業(yè)較難獲得足夠貸款資金支持。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的原則，針對(duì)實(shí)體企業(yè)堵點(diǎn)、痛點(diǎn)、難點(diǎn)開(kāi)“藥方”，下大力氣提升服務(wù)質(zhì)量。

第九，金融產(chǎn)品過(guò)于單一化。

為何要提高金融產(chǎn)品的復(fù)合性？閻慶民在講話中表示，實(shí)體企業(yè)的金融需求受所在行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段等不同而千差萬(wàn)別。金融產(chǎn)品過(guò)于“單一化”、“同質(zhì)化”增加了企業(yè)的搜尋成本負(fù)擔(dān)，金融機(jī)構(gòu)可考慮研發(fā)復(fù)合型產(chǎn)品，全方位、多角度匹配企業(yè)需求。

例如，在服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)作為特定對(duì)象時(shí)，僅有銀行或僅有證券公司服務(wù)能力均有限，銀行資金實(shí)力雄厚，但側(cè)重于服務(wù)傳統(tǒng)行業(yè)，證券公司估值定價(jià)能力強(qiáng)，但服務(wù)規(guī)模有限。

因此，可考慮采用“投資先行、投貸聯(lián)動(dòng)”的符合金融產(chǎn)品服務(wù)模式，由風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募股權(quán)基金、證券公司先行進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)價(jià)值判斷；貸款機(jī)構(gòu)隨后參與，支持企業(yè)成長(zhǎng)，切實(shí)解決企業(yè)后顧之憂，使其能夠?qū)Ｗ⒅黜?yè)、做大做強(qiáng)。

第十，實(shí)體企業(yè)參與衍生品市場(chǎng)遠(yuǎn)低于國(guó)際水平。

閻慶民稱(chēng)，要豐富金融產(chǎn)品的避險(xiǎn)性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的需求不僅是融資，還要考慮怎么避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。

我國(guó)實(shí)體企業(yè)參與衍生品市場(chǎng)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平，也與我國(guó)生產(chǎn)、貿(mào)易、進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的巨大體量不相匹配。

當(dāng)前，我國(guó)深入融入全球分工，直接面對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)，如果沒(méi)有充足、有效的避險(xiǎn)性金融工具保駕護(hù)航，實(shí)體企業(yè)將面臨巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。要深入了解實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，以更具前瞻性、創(chuàng)新性的理念，設(shè)計(jì)和提供更多避險(xiǎn)工具，幫助企業(yè)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提升整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。