5月25日上午，中國證券監(jiān)督管理委員會副主席閻慶民出席“2019清華五道口全球金融論壇”，并發(fā)表主旨演講。

對金融監(jiān)管工作，閻慶民表示，監(jiān)管層需要優(yōu)化交易監(jiān)管制度，不允許行政干預股指，最大限度實現(xiàn)投資者的公平交易。

對金融機構，閻慶民呼吁，應從更好為實體經(jīng)濟服務的原則出發(fā)，針對實體企業(yè)堵點、痛點、難點開“藥方”，下大力氣提升服務質量。

對實體經(jīng)濟，閻慶民指出，實體企業(yè)參與衍生品市場遠低于國際平均水平，也與我國生產(chǎn)、貿易、進出口等經(jīng)濟活動的巨大體量不相匹配。

澎湃新聞記者梳理出閻慶民講話的十大要點，如下所示。

第一，監(jiān)管就像騎自行車。

閻慶民表示，促進金融監(jiān)管提質增效是推進金融供給側結構性改革的重要保障。金融監(jiān)管是維護市場安全穩(wěn)定的基礎。

首先是要增強金融監(jiān)管的一致性。金融監(jiān)管水平與實體經(jīng)濟和金融市場發(fā)展程度相適應，既不能因為監(jiān)管能力不足導致實體經(jīng)濟發(fā)展受阻，反過來講也不能監(jiān)管過于超前而制約了金融要素供給。

閻慶民說：“我們形容監(jiān)管就像騎自行車，你得把平衡掌握好。我們也在反思，十年前的金融危機，對照中國怎么看？我們的金融改革是不是快于國有企業(yè)的改革了？或者有些是因為我們監(jiān)管的能力不能適應，也會影響了企業(yè)的實體經(jīng)濟在改革當中對金融提出的融資需求、服務需求?！?/p>

第二，金融監(jiān)管政策要有連續(xù)性和穩(wěn)定性。

閻慶民提出，要增強金融監(jiān)管的協(xié)同性。主要是在分業(yè)監(jiān)管前提下，如何在金融委的領導支持下，協(xié)調聯(lián)動，形成監(jiān)管合力。同時，應增強金融監(jiān)管的有效性。

閻慶民表示，當前我國經(jīng)濟環(huán)境、外部因素多變，監(jiān)管機構目標多重，政策有效性降低。金融監(jiān)管政策要有連續(xù)性和穩(wěn)定性，形成穩(wěn)定預期，有效增強市場信心。

第三，不允許行政干預股指，最大限度實現(xiàn)投資者的公平交易。

閻慶民站在資本市場監(jiān)管者的角度，給監(jiān)管工作提出了七方面要求。

首先，要加快提高上市公司質量的步伐，完善發(fā)行、上市、退市、交易、并購重組等一系列規(guī)則；其次，壓實中介機構的責任；第三，優(yōu)化交易監(jiān)管制度，不允許行政干預股指，最大限度實現(xiàn)投資者的公平交易；第四，強化交易全程監(jiān)管，督促上市公司準確、完整、及時披露信息；第五，提升違法違規(guī)成本，加快推進《證券法》等法律法規(guī)修訂，實現(xiàn)持續(xù)監(jiān)管和精準監(jiān)管。第六，構建多渠道提高投資者教育和保護的陣地；第七，進一步推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管，形成統(tǒng)一的債券市場（國債、金融債、公司債、企業(yè)債、中期短期融資券等）。

第四，要逐步改變我國當前“貨幣多、資本少”的金融結構。

閻慶民表示，優(yōu)化金融市場體系機構是推進金融供給側結構性改革的重點任務。要解決金融發(fā)展中的突出矛盾和結構性問題，重點任務就是要調整優(yōu)惠金融市場體系結構。

其一就要逐步改變我國“貨幣多、資金少”的金融結構。

閻慶民介紹，根據(jù)數(shù)據(jù)分析，我國的貨幣化率基本上是美國、英國的三倍左右，而同期資本化率約為美國、英國的1/3。可見我國面臨貨幣多，資本少的實際問題。這也是調整優(yōu)化金融市場體系結構所要做的第一項工作。

第四，要下大力氣補短版，大力發(fā)展資本市場。

閻慶民稱，要打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，顯著提高直接融資特別是股權融資比重，更好提升金融供給效率。

第五，我國債券市場還沒有實現(xiàn)真正的統(tǒng)一。

閻慶民在講話中表示，要努力化解影響我國金融市場穩(wěn)定發(fā)展的制約因素?，F(xiàn)在各種債券還是分割的、碎片化的，怎么來建立一個統(tǒng)一的債券市場，還有很多工作要做。

第六，加快金融機構改革是推進金融工作改革的重要抓手。

閻慶民給出了三個發(fā)展的方向，首先要大力發(fā)展普惠性金融，增加中小金融機構的數(shù)量和業(yè)務的比重。二是大力發(fā)展政策性金融，大量的基礎設施投資發(fā)展的還不夠，這是當前深化學習要做的工作。三是大力發(fā)展新金融，可以為科技型企業(yè)幫助解決資本困難。

第七，要注重提高金融產(chǎn)品和金融服務的質量與可獲得性。

閻慶民指出，提高金融產(chǎn)品的質量和可獲得性是推進金融供給側改革的重要內容。金融要素的供給最終要以金融產(chǎn)品為載體才能實現(xiàn)，要注重提高金融產(chǎn)品和金融服務的質量與可獲得性。

這是監(jiān)管層少有的公開針對金融產(chǎn)品作出指導。

閻慶民稱，一是提高金融產(chǎn)品的適應性，二是要增強金融產(chǎn)品的靈活性，三是要提高金融產(chǎn)品的復合性，四是豐富金融產(chǎn)品的避險性。

第八，金融機構設計產(chǎn)品時忽略了中小企業(yè)。

閻慶民指出，目前，金融機構在設計金融產(chǎn)品時，出于利潤和安全等因素考慮，更傾向于大型企業(yè)、國有企業(yè)，忽略了我國實體經(jīng)濟是以中小企業(yè)為主體的經(jīng)濟結構。

例如，銀行信貸部門在考評客戶信用風險時，更關注擔保物價值，對現(xiàn)金流、凈利潤等第一還款能力重視不足，這使得輕資產(chǎn)多、重資產(chǎn)少的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型中小企業(yè)較難獲得足夠貸款資金支持。金融機構應從更好為實體經(jīng)濟服務的原則，針對實體企業(yè)堵點、痛點、難點開“藥方”，下大力氣提升服務質量。

第九，金融產(chǎn)品過于單一化。

為何要提高金融產(chǎn)品的復合性？閻慶民在講話中表示，實體企業(yè)的金融需求受所在行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段等不同而千差萬別。金融產(chǎn)品過于“單一化”、“同質化”增加了企業(yè)的搜尋成本負擔，金融機構可考慮研發(fā)復合型產(chǎn)品，全方位、多角度匹配企業(yè)需求。

例如，在服務科創(chuàng)企業(yè)作為特定對象時，僅有銀行或僅有證券公司服務能力均有限，銀行資金實力雄厚，但側重于服務傳統(tǒng)行業(yè)，證券公司估值定價能力強，但服務規(guī)模有限。

因此，可考慮采用“投資先行、投貸聯(lián)動”的符合金融產(chǎn)品服務模式，由風險投資基金、私募股權基金、證券公司先行進入，實現(xiàn)價值判斷；貸款機構隨后參與，支持企業(yè)成長，切實解決企業(yè)后顧之憂，使其能夠專注主頁、做大做強。

第十，實體企業(yè)參與衍生品市場遠低于國際水平。

閻慶民稱，要豐富金融產(chǎn)品的避險性。實體經(jīng)濟對金融的需求不僅是融資，還要考慮怎么避免市場風險、信用風險、利率風險等。

我國實體企業(yè)參與衍生品市場遠低于國際平均水平，也與我國生產(chǎn)、貿易、進出口等經(jīng)濟活動的巨大體量不相匹配。

當前，我國深入融入全球分工，直接面對全球競爭，如果沒有充足、有效的避險性金融工具保駕護航，實體企業(yè)將面臨巨大的市場風險。要深入了解實體經(jīng)濟需求，以更具前瞻性、創(chuàng)新性的理念，設計和提供更多避險工具，幫助企業(yè)建立健全風險管理機制，提升整個經(jīng)濟社會抗風險能力。