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作者 | 小徐博士在香港

編輯 | 張望

美股在3月9日開盤后迅速下跌7%，最高跌逾2000點(diǎn)，創(chuàng)下美股熔斷機(jī)制以來(lái)的第二次熔斷，此后美股接二連三地熔斷或逼近熔斷，10日內(nèi)熔斷四次，道指更從高峰時(shí)下挫萬(wàn)點(diǎn)，特朗普任內(nèi)的漲幅悉數(shù)蒸發(fā)，與之相伴的是全球性的熔斷潮。上一次美股熔斷發(fā)生在1997年10月，正值東南亞金融危機(jī)之時(shí)，因此，這次的熔斷潮人們產(chǎn)生很不好的聯(lián)想。

一、我們迄今都處在“后海嘯時(shí)代”

關(guān)于這次美股的暴跌，其實(shí)并沒有什么可說(shuō)的。美股的市盈率已經(jīng)接近30倍，而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，較為合理的水平應(yīng)該在20左右。關(guān)于美股的泡沫（當(dāng)然，我們不能單純根據(jù)市盈率判定泡沫，上世紀(jì)90年代末美股市盈率達(dá)到40倍），在華爾街并非一個(gè)新鮮話題，甚至可以說(shuō)，華爾街的狼群早就知道這一天遲早會(huì)來(lái)。只是，在危機(jī)沒有來(lái)臨之前，狼群總是想在羊群中繼續(xù)擄掠，想在韭菜地里繼續(xù)收割，想自己做最后一個(gè)吃肉卻仍能全身而退的人，甚至可以說(shuō)，當(dāng)你因?yàn)榭謶侄崆巴藞?chǎng)，卻發(fā)現(xiàn)身邊的同行繼續(xù)大快朵頤，你會(huì)不會(huì)痛改前“非”，收拾刀劍，重新上場(chǎng)呢？這當(dāng)然是貪婪，但華爾街，本來(lái)就是個(gè)狹路相逢勇者勝、富貴險(xiǎn)中求的地界，比拼的是眼力勁兒，也是貪婪。

更何況沒有破滅的泡沫就永遠(yuǎn)不是泡沫，沒有來(lái)臨的危機(jī)就永遠(yuǎn)不是危機(jī)。我們用了很多辦法，不斷地推后危機(jī)、鋼化泡沫，所以，大家不會(huì)那么輕易地退場(chǎng)。這也是理性的，畢竟，我們只有“短期”，凱恩斯不也說(shuō)嗎：“長(zhǎng)期，長(zhǎng)期我們都死了”，所以，不退場(chǎng)，恰恰是“理性”的，當(dāng)然，這是資本的“理性”。

不過(guò)從宏觀的角度來(lái)看，我們完全可以認(rèn)為，這次的危機(jī)，其實(shí)是08年金融危機(jī)的延續(xù)。在我看來(lái)，我們迄今都處在一個(gè)我認(rèn)為的“后海嘯時(shí)代”，即08年的金融危機(jī)，并不是被解決了，而是被推遲了，被不斷地推遲，此后的歐債危機(jī)等諸多小危機(jī)，都是這種被推遲、被壓抑的危機(jī)的皴裂，唯一我們不知道是，這次的美股熔斷，是一次與歐債危機(jī)一樣的皴裂，還是終于壓抑不住的危機(jī)的最終爆發(fā)。

而從微觀上來(lái)看，這場(chǎng)被延后，甚至試圖被無(wú)限期延后的危機(jī)的爆發(fā)，當(dāng)然是因?yàn)橐咔椤?/p>

二、疫情讓一切流動(dòng)的東西重新凝固了

疫情改變了什么？改變了結(jié)構(gòu)。

1.資本結(jié)構(gòu)：一切流動(dòng)的東西都重新凝固了。馬克思講，在資本的世界里，“一切堅(jiān)固的東西都煙消云散了”，但是，疫情讓一切流動(dòng)的東西重新凝固了。資本如水，在全球資本主義社會(huì)當(dāng)中，流動(dòng)意味著一切，誰(shuí)流動(dòng)的能力越強(qiáng)、流動(dòng)的速度越快，誰(shuí)就能掙到更多的錢，就能擁有對(duì)于世界和他者更強(qiáng)的掌控能力。但是，這次疫情最大的特點(diǎn)是傳染性極強(qiáng)，最原始的物理隔離、其實(shí)就是物理上的靜止是最終的、唯一的方法，這就把流動(dòng)給凝固了。這直接挑戰(zhàn)了整個(gè)資本社會(huì)的基本原則。這就是結(jié)構(gòu)之變。所有人都知道危機(jī)會(huì)來(lái)，所有人都想法設(shè)法阻止危機(jī)的來(lái)臨，危機(jī)什么時(shí)候會(huì)來(lái)臨？結(jié)構(gòu)發(fā)生驟變之時(shí)，結(jié)構(gòu)發(fā)生驟變，原來(lái)的微調(diào)所試圖遮掩的、維持的東西就瞬間暴露了、維持不住了，危機(jī)就發(fā)生了。

2.世界結(jié)構(gòu)：中國(guó)。與98年的金融危機(jī)、08年的金融海嘯相比，中國(guó)已經(jīng)今非昔比。當(dāng)今世界兩個(gè)核心增長(zhǎng)引擎，一是中國(guó)，中國(guó)強(qiáng)大生產(chǎn)能力，二是互聯(lián)網(wǎng)，而中國(guó)亦是互聯(lián)網(wǎng)非常重要的創(chuàng)新國(guó)、生產(chǎn)國(guó)和市場(chǎng)國(guó)，所以，中國(guó)出現(xiàn)問(wèn)題，是實(shí)際影響到世界經(jīng)濟(jì)的心臟。目前而言，中國(guó)的疫情應(yīng)該是初步得到了控制，但是，第一季度復(fù)工情況低于預(yù)期，進(jìn)出口數(shù)據(jù)低過(guò)預(yù)期。這些超預(yù)期的數(shù)據(jù)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的信心是極為沉重的打擊。

3.能源結(jié)構(gòu)：石油。沙特與俄羅斯的石油戰(zhàn)爭(zhēng)，是今天環(huán)球市場(chǎng)暴跌和今次美股暴跌的直接導(dǎo)火索，但是，今次疫情同樣對(duì)石油價(jià)格產(chǎn)生影響，即作為中東大國(guó)的伊朗是此次疫情最為嚴(yán)重的國(guó)家之一，一方面，伊朗的政局可能受此次疫情影響，另一方面，伊朗可能正在成為中東的疫源地。這對(duì)作為世界油田的中東的影響，可能首先不是實(shí)質(zhì)上的，而是預(yù)期上的，進(jìn)而預(yù)期被實(shí)現(xiàn)。

所以，疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響，是結(jié)構(gòu)性的。結(jié)構(gòu)性的驟變，使得延后危機(jī)愈發(fā)變得捉襟見肘，甚至不太可能。

三、保守主義是對(duì)后海嘯的回應(yīng)

那么，在這個(gè)后海嘯時(shí)代，在那個(gè)后疫情時(shí)代，世界會(huì)發(fā)生什么變化呢？其實(shí)變化早就發(fā)生了，特朗普的當(dāng)選、英國(guó)的脫歐、以及越來(lái)越多強(qiáng)人政治的出現(xiàn)，都是對(duì)后海嘯的回應(yīng)。

一次美股的熔斷不能百分百去說(shuō)明什么，只能說(shuō)明，危機(jī)越來(lái)越難以遮掩。在后海嘯時(shí)代里，一次次的遮掩，一次次的應(yīng)對(duì)，在經(jīng)濟(jì)上，當(dāng)然是降息、擴(kuò)表，讓富裕的人更富裕，給他們更強(qiáng)的動(dòng)力去維持世界秩序，而在政治上出現(xiàn)的事情，則恰恰是反映出這種寬松政策的無(wú)力，或者說(shuō)水的無(wú)力、市場(chǎng)的無(wú)力，在政治上出現(xiàn)的是什么？是典型的保守主義，具有代表性的即“美國(guó)優(yōu)先”，國(guó)家的邊界、政府管制的邊界重新被厘定、確立、加固。

保守主義是什么？保守主義就是分家，原來(lái)一家子飯夠吃，可以搭伙一起吃，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)飯不夠吃了，那就要分家了，我自己先吃飽了最重要，“我們家優(yōu)先”，美洲發(fā)生的事，歐洲發(fā)生的事，全球各個(gè)政府都帶有非常強(qiáng)的保守主義轉(zhuǎn)向。

關(guān)于保守主義的問(wèn)題，我用“分家”來(lái)形容，但其實(shí)有時(shí)候，并不是真的飯不夠吃，而是形成了一種“飯不夠吃的預(yù)期”，飯可能是基本夠吃的，但各家都覺得飯不夠吃，于是，原本可以輪流每家吃一天餓一天，度過(guò)難關(guān)再說(shuō)，但是，現(xiàn)在大家真的分家，那就真可能出現(xiàn)，勢(shì)力大的家族夠吃了，勢(shì)力小的家族餓死了。戰(zhàn)爭(zhēng)為什么會(huì)發(fā)生？很多時(shí)候不就是基于這種預(yù)期或者想象嗎？

更可怕的是，勢(shì)力小的家族餓死了，并不意味著人均的可用資源真的會(huì)變多，為什么？因?yàn)槌燥埖淖焐倭?，也意味著干活的手少了，?shì)力小的家族餓死了，也意味著生產(chǎn)力的削弱，在度過(guò)了短暫的豐裕期后，勢(shì)力大的家族內(nèi)部，飯也不夠吃了，這又會(huì)導(dǎo)致繼續(xù)分家，如此無(wú)限分家，最后的結(jié)果是什么？最后的結(jié)果至少有兩個(gè)，滅亡或強(qiáng)人臨世。

誰(shuí)也不知道飯不夠吃的預(yù)期確切地會(huì)帶來(lái)什么？但是保守主義或者說(shuō)右翼勢(shì)力抬頭會(huì)造成什么，歷史中的記載并不在少數(shù)。

而如果從這個(gè)意義上來(lái)講，我們?cè)俜从^疫情，傳染病在肆掠全球、殘害生靈的同時(shí)，是不是又重新喚起了人們的全球意識(shí)、喚起了人們共同體意識(shí)呢？這會(huì)不會(huì)成為遏制保守主義的一個(gè)契機(jī)呢？一個(gè)詩(shī)化的觀點(diǎn)當(dāng)然會(huì)認(rèn)為是。但是，我認(rèn)為，這取決于人們?nèi)绾涡袆?dòng)，如果各國(guó)之間能夠相互扶持，共度難關(guān)，這不僅會(huì)成為遏制經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壯舉，也會(huì)成為遏制極右翼抬頭的政治危機(jī)的壯舉，而如果相反，我們不僅不守望相助，而是各掃門雪，甚或以鄰為壑，則我們這一代的命運(yùn)，恐怕只能交給骰子了。

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原標(biāo)題：《美股熔斷：一切流動(dòng)的東西又重新凝固》

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