在資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)、行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管框架逐漸建立的同時(shí)，中國(guó)居民收入增加及個(gè)人理財(cái)需求也在提升，資產(chǎn)管理行業(yè)下一步應(yīng)該怎么走？中國(guó)財(cái)富管理50人論壇學(xué)術(shù)總顧問(wèn)、原中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈牽頭開(kāi)展的《中國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管研究》課題已經(jīng)完成主體工作，全部報(bào)告歷時(shí)10個(gè)月完成，共25萬(wàn)字。

截至今年一季度末，中國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)21.33萬(wàn)億元。與此同時(shí)，與成熟資本市場(chǎng)相比，中國(guó)現(xiàn)代信托業(yè)發(fā)展時(shí)間仍然較短，主動(dòng)投資管理能力、綜合服務(wù)能力等仍然有待提高。

報(bào)告指出，現(xiàn)階段，中國(guó)信托業(yè)正面臨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋、監(jiān)管理念發(fā)生改變等諸多挑戰(zhàn)，此時(shí)報(bào)告對(duì)中國(guó)信托業(yè)監(jiān)管脈絡(luò)和市場(chǎng)發(fā)展情況進(jìn)行梳理，并提出了四點(diǎn)建議。

報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)信托業(yè)務(wù)按照不同類別，呈現(xiàn)出如下發(fā)展趨勢(shì)：

（1）資金信托業(yè)務(wù)：信托公司需進(jìn)一步提升主動(dòng)管理能力，由融向投進(jìn)行轉(zhuǎn)型；其中，集合類投資銀行業(yè)務(wù)需要規(guī)范。

（2）牌照類信托業(yè)務(wù)：不同資管子行業(yè)的牌照監(jiān)管差距將逐漸弱化，信托公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身稟賦，選擇具備優(yōu)勢(shì)的牌照類業(yè)務(wù)進(jìn)行發(fā)力；其中，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和消費(fèi)信托業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀橹匾l(fā)展方向。

（3）本源類信托業(yè)務(wù)：統(tǒng)一監(jiān)管背景下，能夠體現(xiàn)信托工具財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移功能、財(cái)產(chǎn)隔離功能的家族信托、慈善信托等本源類信托業(yè)務(wù)迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間。

同時(shí)，針對(duì)目前信托業(yè)務(wù)種類多、差異大、監(jiān)管難、本源業(yè)務(wù)發(fā)展偏弱等問(wèn)題，報(bào)告認(rèn)為應(yīng)按照功能監(jiān)管原則，采用牌照管理的方式，對(duì)信托業(yè)不同類型的業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)分和監(jiān)管，并提出以下四點(diǎn)建議：

（1）對(duì)于資金信托業(yè)務(wù)中的集合類投資銀行信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)予以規(guī)范，避免信托公司同時(shí)為買賣雙方提供服務(wù)：針對(duì)私募債券或股權(quán)融資的業(yè)務(wù)，設(shè)立私募投行牌照，進(jìn)行單獨(dú)監(jiān)管，明確區(qū)分買方業(yè)務(wù)與賣方業(yè)務(wù)；要求信托公司內(nèi)部設(shè)置防火墻，對(duì)集合投資計(jì)劃的買方業(yè)務(wù)和融資性賣方業(yè)務(wù)進(jìn)行隔離，進(jìn)一步消除風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（2）對(duì)于消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，由相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信托公司進(jìn)行資格審核，按照具體業(yè)務(wù)模式進(jìn)行差異化牌照規(guī)范：單一信托的各類消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，用信托牌照即可經(jīng)營(yíng)；集合資金的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，只要不是信托計(jì)劃直接對(duì)客戶發(fā)放貸款，則是私募債券發(fā)行，應(yīng)領(lǐng)取私募投行牌照；用信托計(jì)劃經(jīng)營(yíng)直接面對(duì)開(kāi)戶的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，其本質(zhì)是吸收資金發(fā)放貸款，應(yīng)獲得消費(fèi)金融公司牌照，由獨(dú)立法人經(jīng)營(yíng)。

（3）對(duì)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，如果是私募發(fā)行，則私募投行牌照即可，如公募發(fā)行，則需獲得證券公司牌照，以獨(dú)立法人兼營(yíng)。對(duì)于信托業(yè)已經(jīng)實(shí)際開(kāi)展，并具備較長(zhǎng)歷史經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中僅擔(dān)任受托人角色的，可在信托牌照下直接經(jīng)營(yíng)。

（4）制度供給方面，除加快信托財(cái)產(chǎn)登記制度等配套法律法規(guī)的完善外，對(duì)慈善信托、家族信托、養(yǎng)老信托、REITs等監(jiān)管鼓勵(lì)的信托本源業(yè)務(wù)或創(chuàng)新業(yè)務(wù)，可以參考國(guó)際已有經(jīng)驗(yàn)和標(biāo)準(zhǔn)，予以一定的稅收優(yōu)惠政策，加快信托行業(yè)與國(guó)際接軌，幫助行業(yè)轉(zhuǎn)型。