在資本市場改革持續(xù)推進(jìn)、行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管框架逐漸建立的同時，中國居民收入增加及個人理財需求也在提升，資產(chǎn)管理行業(yè)下一步應(yīng)該怎么走？中國財富管理50人論壇學(xué)術(shù)總顧問、原中國人民銀行副行長吳曉靈牽頭開展的《中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管研究》課題已經(jīng)完成主體工作，全部報告歷時10個月完成，共25萬字。

截至今年一季度末，中國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)21.33萬億元。與此同時，與成熟資本市場相比，中國現(xiàn)代信托業(yè)發(fā)展時間仍然較短，主動投資管理能力、綜合服務(wù)能力等仍然有待提高。

報告指出，現(xiàn)階段，中國信托業(yè)正面臨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋、監(jiān)管理念發(fā)生改變等諸多挑戰(zhàn)，此時報告對中國信托業(yè)監(jiān)管脈絡(luò)和市場發(fā)展情況進(jìn)行梳理，并提出了四點建議。

報告認(rèn)為，中國信托業(yè)務(wù)按照不同類別，呈現(xiàn)出如下發(fā)展趨勢：

（1）資金信托業(yè)務(wù)：信托公司需進(jìn)一步提升主動管理能力，由融向投進(jìn)行轉(zhuǎn)型；其中，集合類投資銀行業(yè)務(wù)需要規(guī)范。

（2）牌照類信托業(yè)務(wù)：不同資管子行業(yè)的牌照監(jiān)管差距將逐漸弱化，信托公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身稟賦，選擇具備優(yōu)勢的牌照類業(yè)務(wù)進(jìn)行發(fā)力；其中，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和消費信托業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀橹匾l(fā)展方向。

（3）本源類信托業(yè)務(wù)：統(tǒng)一監(jiān)管背景下，能夠體現(xiàn)信托工具財產(chǎn)轉(zhuǎn)移功能、財產(chǎn)隔離功能的家族信托、慈善信托等本源類信托業(yè)務(wù)迎來廣闊的發(fā)展空間。

同時，針對目前信托業(yè)務(wù)種類多、差異大、監(jiān)管難、本源業(yè)務(wù)發(fā)展偏弱等問題，報告認(rèn)為應(yīng)按照功能監(jiān)管原則，采用牌照管理的方式，對信托業(yè)不同類型的業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)分和監(jiān)管，并提出以下四點建議：

（1）對于資金信托業(yè)務(wù)中的集合類投資銀行信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)予以規(guī)范，避免信托公司同時為買賣雙方提供服務(wù)：針對私募債券或股權(quán)融資的業(yè)務(wù)，設(shè)立私募投行牌照，進(jìn)行單獨監(jiān)管，明確區(qū)分買方業(yè)務(wù)與賣方業(yè)務(wù)；要求信托公司內(nèi)部設(shè)置防火墻，對集合投資計劃的買方業(yè)務(wù)和融資性賣方業(yè)務(wù)進(jìn)行隔離，進(jìn)一步消除風(fēng)險隱患。

（2）對于消費金融業(yè)務(wù)，由相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對信托公司進(jìn)行資格審核，按照具體業(yè)務(wù)模式進(jìn)行差異化牌照規(guī)范：單一信托的各類消費金融業(yè)務(wù)，用信托牌照即可經(jīng)營；集合資金的消費金融業(yè)務(wù)，只要不是信托計劃直接對客戶發(fā)放貸款，則是私募債券發(fā)行，應(yīng)領(lǐng)取私募投行牌照；用信托計劃經(jīng)營直接面對開戶的消費金融業(yè)務(wù)，其本質(zhì)是吸收資金發(fā)放貸款，應(yīng)獲得消費金融公司牌照，由獨立法人經(jīng)營。

（3）對于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，如果是私募發(fā)行，則私募投行牌照即可，如公募發(fā)行，則需獲得證券公司牌照，以獨立法人兼營。對于信托業(yè)已經(jīng)實際開展，并具備較長歷史經(jīng)驗的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中僅擔(dān)任受托人角色的，可在信托牌照下直接經(jīng)營。

（4）制度供給方面，除加快信托財產(chǎn)登記制度等配套法律法規(guī)的完善外，對慈善信托、家族信托、養(yǎng)老信托、REITs等監(jiān)管鼓勵的信托本源業(yè)務(wù)或創(chuàng)新業(yè)務(wù)，可以參考國際已有經(jīng)驗和標(biāo)準(zhǔn)，予以一定的稅收優(yōu)惠政策，加快信托行業(yè)與國際接軌，幫助行業(yè)轉(zhuǎn)型。