8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制正式實施，18家創(chuàng)業(yè)板注冊制新股集體登陸A股。截至收盤，這18只創(chuàng)業(yè)板新股平均漲幅為212.4%，其中，N康泰大漲1061%，盤中最高漲幅29倍。

與此同時，深交所官網顯示，與存量股票相同，對22只創(chuàng)業(yè)板基金漲跌幅限制由10%調整為20%，涉及18只ETF基金、1只LOF基金及3只分級基金的B份額。

 不少公募人士均指出，創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施勢必會放大市場的波動率，特別是高倉位的創(chuàng)業(yè)板ETF受影響較為明顯，需要重點關注。

公募基金全方位布局

Wind數據顯示，截至8月24日， 22只基金份額達到274.78億份.新交易制度實施首日，22只創(chuàng)業(yè)板基金表現不俗，平均漲幅達到2.23%，全天成交37.97億元。

具體來看，創(chuàng)業(yè)股B、創(chuàng)業(yè)B兩只分級基金B(yǎng)份額漲幅均超過5%。建信基金旗下創(chuàng)業(yè)板ETF漲幅達到了3.36%；國泰創(chuàng)業(yè)板指數LOF等12只基金漲幅也超過2%，僅有創(chuàng)業(yè)板B收跌2.74%。

 成交金額方面來看，22只基金昨日成交金額共計37.97億元，相比上周的日均成交金額增長近四成。其中，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF成交金額達到18.55億元居首位，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF達到11.45億元。

除以ETF為主的創(chuàng)業(yè)板有關指數基金產品外，公募基金還通過發(fā)行創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金積極參與創(chuàng)業(yè)板改革。

6月22日，富國基金、中歐基金、大成基金、萬家基金獲批首批創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金；7月7日，華夏基金、南方基金、銀華基金、中融基金等公司旗下的第二批創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金獲批；7月31日，創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金再度擴容，博時基金、華安基金也拿到了產品批文。截至目前，共有10家公募旗下創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金獲批，其中有6只基金已經成立，發(fā)行總規(guī)模達到137.38億元。

不僅如此，對于創(chuàng)業(yè)板注冊制下18家企業(yè)完成新股發(fā)行，公募基金也具有高漲的打新熱情。

據廣證恒生證券研究所統(tǒng)計，截至2020年8月17日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)已悉數完成發(fā)行程序。18家企業(yè)合計發(fā)行5.59億股，募集資金總額達200.06億元。

從網下配售投資結構來看，公募基金獲配比例最高，獲配總市值達49.47億，占網下配售總額47.65%。

從公募機構的具體參與情況來看，共115家公募基金機構參與創(chuàng)業(yè)板注冊制網下申購，鵬華基金旗下產品獲配創(chuàng)業(yè)板注冊制新股金額最高，達2.81億元；易方達基金、富國基金分別為2.59億元、2.20億元。

從公募機構參與個股情況來看，共有4399只公募基金參與美暢股份初步詢價報價，涉及安信、景順長城、國聯安基金、農銀匯理、鵬揚基金等70余家公募基金；鋒尚文化則獲得4416只產品的初步詢價報價，包括睿遠成長價值混合、富國天惠精選成長混合等公募基金產品。

關注波動率

不少公募人士均指出，創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施勢必會放大市場的波動率，特別是高倉位的創(chuàng)業(yè)板ETF受影響較為明顯，需要重點關注。

海富通基金量化投資部投資經理石恒哲認為，短期來看，注冊制改革會放大市場的波動并影響市場情緒。創(chuàng)業(yè)板上市公司數量占全市場的近20%，體量相對較大。漲跌幅限制放寬短期會加劇個股的波動，也可能加速投機資金的逃離。另一方面，注冊制讓市場對于上市公司的定價更加充分，迅速跨越10%漲跌幅的限制，個股的業(yè)績和情緒得以充分釋放，有助于長期資金留存。

長期來看，注冊制對于穩(wěn)定市場情緒，引導長期資金進行投資具有積極作用?！?019年以來，創(chuàng)業(yè)板出現了較好的結構性上漲，估值高與估值低的公司之間形成較大的價差，優(yōu)質公司被給予估值上的溢價。優(yōu)質龍頭公司在二季度迅速反彈，體現出較強的抗風險能力，市場形成了向優(yōu)質龍頭企業(yè)靠攏的強者恒強趨勢?！笔阏苷f。

德邦基金股票研究部助理業(yè)務董事王立晟指出，對于公募基金，放寬漲跌幅并不會改變其對股票基本面和公司價值的判斷，但新交易制度下，產品流動性管理、風險控制將會有相應調整。另外，由于漲跌停板的減少，被動產品理論上將能夠減少對于基準指數的跟蹤誤差。

浙商基金智能權益投資部總經理查曉磊認為，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制擴大后，波動率大概率會增加，但市場定價的效率也會大幅提高，炒新炒小等短期投機行為或有所下降，引導創(chuàng)業(yè)板朝著更健康的價值投資方向發(fā)展。

查曉磊介紹，具體看來，會通過監(jiān)控組合波動和最大回撤，對投資組合進行局部微調。例如，如果某只股票波動率加大，可以考慮用其他相關性低甚至負相關的股票做組合對沖，以力爭達到同等波動率下回報更高、同等回報下波動率更低的目標。

“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革是深化資本市場改革、提高資本市場功能的重大改革，將會提升投資者的信心，提升市場偏好?！辈r創(chuàng)業(yè)板ETF基金經理尹浩表示。

尹浩認為，注冊制下“進出有序，優(yōu)勝劣汰”的資本市場生態(tài)將會遏制市場投機，為價值投資奠定更加良好的市場基礎。而創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬后，市場波動風險將加大，可以減少股價操縱行為，多空雙方的力量可以得到充分的博弈，公司的股票定價更趨于本身價值。最終，經營業(yè)績良好，具有核心競爭力的龍頭公司將更加受到資金的青睞享受估值溢價。

此外，在尹浩看來，創(chuàng)業(yè)板注冊制下，投資者結構將進一步優(yōu)化，“創(chuàng)業(yè)板注冊制的‘優(yōu)勝劣汰機制’將會加大創(chuàng)業(yè)板內股票的估值分化，另外創(chuàng)業(yè)板的市場定位服務成長型、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是科技類企業(yè)。注冊制下，普通投資者投資于創(chuàng)業(yè)板的投資風險和投資難度都會加大，投資者結構將更為優(yōu)化?！?/p>