9月27日，在第五屆中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會上，深圳證券交易所黨委副書記、總經(jīng)理沙雁表示，截至目前，創(chuàng)業(yè)板有69家醫(yī)藥生產(chǎn)研發(fā)上市公司，總市值達(dá)到1.2萬億元，占創(chuàng)業(yè)板總市值的占比接近15%，是創(chuàng)業(yè)板的第一大市值產(chǎn)業(yè)。

資本市場與生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相輔相成

沙雁認(rèn)為，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，又是典型的技術(shù)密集、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)，具有高門檻、高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的突出特征，研發(fā)投入時(shí)間長、金額大，具有很大的不確定性，而且前期收益很小的普遍的特征。多數(shù)企業(yè)難以依靠自身的積累突破研發(fā)和持續(xù)成長的困局。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展固有的不確定性導(dǎo)致生物醫(yī)藥領(lǐng)域和傳統(tǒng)金融市場的結(jié)合是比較困難的，資本市場利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的特征正好可以與之進(jìn)行高度匹配。資本市場必將成為生物醫(yī)藥領(lǐng)域科技創(chuàng)新的關(guān)鍵助力器，以高效的資本形成機(jī)制，推動(dòng)各種生產(chǎn)要素包括資金、信息、技術(shù)、人才等，圍繞行業(yè)發(fā)展形成最優(yōu)的配置，為加速生物醫(yī)藥領(lǐng)域，創(chuàng)新技術(shù)進(jìn)步和科技成果轉(zhuǎn)化提供源泉和動(dòng)力。

從全球市場的情況看，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在技術(shù)進(jìn)步與需求增長的雙向驅(qū)動(dòng)下，已經(jīng)迎來了一個(gè)發(fā)展的黃金時(shí)期。在過去的2018、2019年兩年，分別有76家和54家生物醫(yī)藥公司在全球各交易所上市，首發(fā)募集資金累計(jì)超過160億美元，是除金融業(yè)以外上市數(shù)量最多、融資額度最大的細(xì)分產(chǎn)業(yè)。

從2014年起，美國市場的IPO中行業(yè)占比最大的就是生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，上市家數(shù)穩(wěn)定在已上市企業(yè)的40%左右?？梢哉f資本市場與生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的結(jié)合具有天然的互補(bǔ)性、相輔性。

從我國市場發(fā)展的情況看，隨著人口老齡化的加劇、消費(fèi)升級、醫(yī)保政策的完善，我國的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的空間非常巨大，而且從整個(gè)社會發(fā)展來說，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的社會責(zé)任也是非常重大的，需要通過不斷地創(chuàng)新承載日益增長的社會需求。

沙雁表示，深交所經(jīng)過30年發(fā)展，已經(jīng)形成了涵蓋主版、中小板、創(chuàng)業(yè)板的多層次資本市場體系，直接帶動(dòng)了大量的資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入創(chuàng)新領(lǐng)域。

近3年，深交所的股票融資額、融資家數(shù)、成交額等核心指標(biāo)已經(jīng)躋身了全球主要交易所前列，成為整個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。目前，深交所的上市公司超過2300家，總市值超過30萬億，高新技術(shù)的企業(yè)占比在七成以上，占新興產(chǎn)業(yè)四成。

創(chuàng)業(yè)板已有69家生物醫(yī)藥公司

沙雁介紹，近年來，深交所特別是創(chuàng)業(yè)板，在培育、孵化生物醫(yī)藥企業(yè)，促進(jìn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)做優(yōu)、做強(qiáng)方面成效是非常顯著的，一大批的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過新股發(fā)行、并購重組、吸收合并等多種方式實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

一方面在創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)形成了生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集聚效應(yīng)，截至目前，創(chuàng)業(yè)板有69家醫(yī)藥生產(chǎn)研發(fā)上市公司，總市值達(dá)到1.2萬億元，占創(chuàng)業(yè)板總市值的占比接近15%，是創(chuàng)業(yè)板的第一大市值產(chǎn)業(yè)。

其中，有2家公司的市值已經(jīng)超過千億，10家公司的市值超過300億，涌現(xiàn)出智飛生物、康泰生物、康龍化成、貝達(dá)藥業(yè)一批細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。隨著創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的正式落地，創(chuàng)業(yè)板相信還會迎來更多的優(yōu)質(zhì)生物醫(yī)藥企業(yè)。

第二方面，創(chuàng)業(yè)板在助力上市的生物醫(yī)藥企業(yè)持續(xù)存在方面成效顯著。已上市69家公司近年來在上市以后通過各種融資工具，在資本市場融資近千億元，為整個(gè)公司的發(fā)展提供有利支持。69家公司的平均研發(fā)強(qiáng)度接近10%，九成以上的公司擁有國際或者國內(nèi)的領(lǐng)先技術(shù)。

第三方面，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)建立了與生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相匹配的一套服務(wù)體系。創(chuàng)業(yè)板定位于深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，服務(wù)成長型、創(chuàng)新型企業(yè)，與生物醫(yī)藥企業(yè)重視研發(fā)創(chuàng)新的發(fā)展方向是高度契合的。目前深交所建立了生物醫(yī)藥的行業(yè)小組，希望借助專業(yè)平臺來了解產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展趨勢，努力提升監(jiān)管和服務(wù)效能，切實(shí)提升服務(wù)質(zhì)量，更好地服務(wù)生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展。

在2013年深交所率先推出生物醫(yī)藥行業(yè)的信息披露指引，相關(guān)的指引中專門設(shè)立了藥品及生物制品的細(xì)分行業(yè)披露指引，形成市場需求和監(jiān)管服務(wù)實(shí)踐的良性互動(dòng)。經(jīng)過近11年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板發(fā)揮對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范引領(lǐng)的作用，已經(jīng)成為服務(wù)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要平臺。

創(chuàng)業(yè)板改革具有四大意義

沙雁還對創(chuàng)業(yè)板改革做了介紹。

沙雁表示，本輪的創(chuàng)業(yè)板改革是資本市場改革承前啟后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對于完善市場化的要素配置體系，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改善資本市場的樞紐作用，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力都具有重要意義。

一方面深交所建立了以信息披露為核心的注冊制基本框架，系統(tǒng)完善了交易在融資日常監(jiān)管、退市、投資保護(hù)等資本市場的一些基礎(chǔ)性制度，切實(shí)增強(qiáng)了服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力，更好助力資本與科技、實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行相互的融合。

另一方面，深交所也在統(tǒng)籌推進(jìn)增量和存量的改革，為全市場推行注冊制積累經(jīng)驗(yàn)。真正把選擇權(quán)交給市場，增強(qiáng)市場各方面參與改革的獲得感。

本輪創(chuàng)業(yè)板改革中關(guān)鍵的變化是什么？沙雁認(rèn)為主要有四點(diǎn)變化。

首先，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革建立了更多元化的上市條件，綜合考慮、預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤等指標(biāo)，設(shè)置了多元化更豐富的上市條件，允許未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)上市，大幅度提高了對生物醫(yī)藥類創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的包容性，同時(shí)為未盈利企業(yè)留出了政策空間。

第二方面，建立了更靈活的定價(jià)機(jī)制。深交所放開了發(fā)行市盈率的限制，建立以專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場化發(fā)行詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，發(fā)行價(jià)格和募資金額都能夠有效地匹配、更好地服務(wù)生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。試點(diǎn)過程中到現(xiàn)在，在相關(guān)的空間內(nèi)很好的體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者在其中相關(guān)市場化定價(jià)作用。

第三，建立更市場化的注冊標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格實(shí)行以信息披露為核心的發(fā)行審核制度。

其中，深交所允許符合會計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)條件企業(yè)的研發(fā)支出進(jìn)行資本化處理，為生物醫(yī)藥這類的企業(yè)，財(cái)務(wù)治理留出相應(yīng)的空間。

“以信息披露為核心注冊審核制度之下，審核的時(shí)效性，可預(yù)期性大幅度提升，目前創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制以后，前期上市審核時(shí)間大約是3個(gè)月左右，會里注冊大約15天左右，這個(gè)時(shí)間實(shí)際上很好滿足企業(yè)發(fā)行上市相關(guān)穩(wěn)定預(yù)期的形式?！鄙逞憬榻B。

最后，深交所建立了更可持續(xù)的企業(yè)發(fā)展的支持體系，推出了小額快速的再融資機(jī)制，對融資額度不超過3億，不超過凈資產(chǎn)30%的上市公司，深交所實(shí)行受理之后三個(gè)工作日，審核意見小額快速審核機(jī)制。

三大方面助力生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展

沙雁表示，下一步深交所還將在以下方面推動(dòng)有關(guān)工作。

一是發(fā)揮股權(quán)融資功能，培育特色的產(chǎn)業(yè)集群。深交所將全力支持生物醫(yī)藥企業(yè)，通過首發(fā)、并購等方式，登陸深交所市場，特別是創(chuàng)業(yè)板支持企業(yè)自主創(chuàng)新，推動(dòng)形成上市公司為龍頭的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群，助力打造生物醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)鏈，帶動(dòng)上下游協(xié)同效益。

“我們有8000家機(jī)構(gòu)和2萬名投資人在這個(gè)平臺上，我們在全國可以舉辦生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的常態(tài)化路演，不斷提升我們投融資對接的精準(zhǔn)度和便利一性?！鄙逞惚硎尽?/p>

第二方面，豐富金融產(chǎn)品供給，拓寬融資渠道，通過發(fā)行公司貸、雙創(chuàng)貸、ABS等產(chǎn)品幫助生物醫(yī)藥企業(yè)充分運(yùn)用，再無融資工具。第三，深交所將進(jìn)一步強(qiáng)化市場培育服務(wù)，促進(jìn)形成專業(yè)化的生物醫(yī)藥風(fēng)險(xiǎn)投資市場。