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在影視行業(yè)處于低谷的時候，恒大和騰訊卻高調(diào)入局，意欲何為？

作者| sybil

報道 | 投資界Pedaily

投資界（ID：pedaily2012）獲悉，10月26日，恒騰網(wǎng)絡（0136.HK）發(fā)布公告，將通過增發(fā)股份全資收購儒意影業(yè)，總價72億港元。

眾所周知，恒騰網(wǎng)絡（0136.HK）背后兩大公司分別是恒大和騰訊。2015年7月，中國恒大和騰訊控股借殼香港上市公司馬斯葛，組建了恒騰網(wǎng)絡。截至目前，恒騰網(wǎng)絡控股股東為中國恒大集團，持股40.62%，騰訊控股為第二大股東，持股14.1%。

在影視行業(yè)處于低谷的時候，恒大和騰訊卻高調(diào)入局，意欲何為？

許家印馬化騰

花72億買了一家影視公司

在此次收購之前，儒意影業(yè)曾多次嘗試間接登陸A股，均以失敗告終。

早在2014年8月，*ST富控前身中技控股披露了非公開發(fā)行股票預案。中技控股計劃用15億元募資，收購儒意影業(yè)100%股權。當時的儒意影業(yè)總資產(chǎn)為2.65億元，儒意影業(yè)2013年度的營收為869.81萬元，凈利潤為-78萬元。

因看重儒意影業(yè)豐富而優(yōu)質(zhì)的項目題材儲備，中技控股愿意高溢價并購。本應是文化傳媒領域一個典型的并購案例，卻無奈中途流產(chǎn)。2015年6月，中技控股上述定增方案遭證監(jiān)會否決；后又因中技控股與儒意影業(yè)的協(xié)商未能達成一致，合作最終告吹。

此后天神娛樂（*ST天神）、吉翔股份等上市公司也曾與儒意影業(yè)有過交集，但這些交易均未能真正落地。

這一次，輪到了恒大和騰訊出手。但鑒于影視行業(yè)大環(huán)境不景氣，恒騰網(wǎng)絡大手筆收購的同時，也留了后手。簡單地說，這次收購并不是一次成型，而是以股份+現(xiàn)金的方式分3年完成：

2021年，儒意影業(yè)完成4億元凈利潤，儒意影業(yè)原管理層將有權以0.096港元/股的價格，購買恒騰網(wǎng)絡61.14億股，支付代價約為5.87億港元；

2022年，儒意影業(yè)完成5億元的凈利潤，儒意影業(yè)原管理層有權以0.096港元/股的價格，購買恒騰網(wǎng)絡61.14億股，支付代價約為5.87億港元；

2023年，儒意影業(yè)完成6億元的凈利潤，儒意影業(yè)原管理層有權以0.096港元/股的價格，購買恒騰網(wǎng)絡61.14億股，支付代價約為5.87億港元。

如果儒意影業(yè)完成15億的對賭協(xié)議，儒意影業(yè)董事長柯利明將持有恒騰網(wǎng)絡27%的股權，成為僅次于恒大集團的第二大股東。對恒騰網(wǎng)絡來說，它并不是直接用72億港元收購儒意影業(yè)，而是以“17.61億港元股份+54.39億港元現(xiàn)金”的方式收購柯利明手中的儒意影業(yè)股份，可以在一定程度上減少外部風險。

但爭議也來了——儒意影業(yè)真的值72億嗎？資料顯示，2018年和2019年儒意影業(yè)的營業(yè)收入分別為1.69億元和1.59億元，凈利潤分別為-458.5萬元和4047.71萬元。無論是營收還是凈利潤，均與72億港元相差甚遠。

誰會成為中國的Netflix？

在影視行業(yè)，“資源”是王者。儒意影業(yè)之所以能成為資本市場的寵兒，與其背后的資源關系巨大。

在圖書出版界、編劇界、導演界、制片領域，儒意影業(yè)擁有強大的資源整合能力，并參與制作了《北平無戰(zhàn)事》《瑯琊榜》《羋月傳》《咱們相愛吧》《決戰(zhàn)中途島》《致我們終將逝去的青春》《老男孩猛龍過江》《縫紉機樂隊》等超100部精品影視作品。此外，儒意影業(yè)與好萊塢影視巨頭保持著長期深入合作。

不過，這些資源不能真正打動恒大和騰訊，他們看中的是儒意影業(yè)旗下國內(nèi)首家會員訂閱制視頻平臺“南瓜電影”，他們下注的是未來千億級別的流媒體市場。恒騰網(wǎng)絡此次不惜下重金收購儒意影業(yè)，是為了更好地釋放“南瓜電影”的潛質(zhì)，并將其打造成中國版“Netflix”（奈飛）。

作為全球流媒體視頻的鼻祖，奈飛擁有《紙牌屋》《女子監(jiān)獄》等海量現(xiàn)象級話題劇。如今，奈飛已成為最受全球網(wǎng)民歡迎的視頻播放平臺，其全球付費用戶數(shù)將破2億人。而且，奈飛“付費用戶+優(yōu)質(zhì)自制內(nèi)容”的模式正在逐漸改變影視行業(yè)格局。

眼下，全球?qū)υ诰€流媒體平臺的需求急劇增長，2020年第一季度全球流媒體觀看總量同比增長57%，第二季度全球流媒體播放時間同比增長63%。在大眾娛樂需求驅(qū)動下，在線流媒體平臺市場也在持續(xù)擴大。根據(jù)Transparency Market Research調(diào)查顯示，預料到2030年底全球在線流媒體平臺市場總價值達到220億美元（折合近1476億元人民幣）。

面對尚處于藍海階段的千億流媒體市場，各大巨頭紛紛入局。在美國市場，Youtube、亞馬遜和蘋果等科技巨頭競相入場；HBO、ABC等傳統(tǒng)電視巨頭和迪斯尼、21世紀?？怂沟葕蕵泛陀耙暰揞^也不愿錯失先機，而搶灘布局。

在國內(nèi)，優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻三家視頻龍頭也在發(fā)力。此次，恒騰網(wǎng)絡收購儒意影業(yè)，便是拉開了巨頭混戰(zhàn)的帷幕。

原標題：《恒大騰訊聯(lián)手，72億買下一家影視公司》

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